El oro y la plata caen ante el nuevo ataque de Powell a los tipos altos de interés

El ORO rozó los  mínimos de 2023 de la semana pasada el miércoles y los precios de la plata cayeron a mínimos de 4 meses frente a un dólar al alza, mientras que los mercados bursátiles mundiales también extendieron la fuerte caída de ayer después de que el jefe del banco central de Estados Unidos, Jerome Powell, dijera que la Reserva Federal está dispuesta a subir y mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo para luchar contra la inflación.

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"Es probable que el nivel final sea más alto de lo previsto anteriormente... Tenemos que seguir apretando", dijo el presidente de la Reserva Federal al Congreso en su testimonio semestral sobre la inflación y la política monetaria, añadiendo
 
Las apuestas sobre la reunión de la Reserva Federal de este mes cambiaron en respuesta, y las probabilidades de una subida de medio punto se sitúan ahora en 3 sobre 4, la misma probabilidad que se daba a una subida de un cuarto de punto a principios de esta semana.
 
"El oro se está acercando a los niveles de soporte de finales de febrero, después de haber sido golpeado durante la noche", afirma una nota de negociación del grupo suizo de refinería y financiación de lingotes MKS Pamp, que añade que "la plata ha caído por debajo de los 20 dólares por primera vez desde noviembre del año pasado".
 
El precio de la plata, que ha bajado casi una quinta parte desde los máximos de 9 meses alcanzados a principios de febrero, ha vuelto a superar los 20 $ por onza tras perder dos tercios de su recuperación desde los mínimos de 2 años alcanzados el verano pasado.
 
Mientras tanto, el precio del oro para la liquidación en Londres cotizaba un 1,7% por debajo del precio de referencia de ayer por la mañana, la caída más pronunciada desde que los excelentes datos sobre el empleo en EE.UU. de enero provocaron un aumento de las apuestas en los mercados de tipos de interés.
 
Con el índice S&P 500 de acciones estadounidenses ahora más de un 17% por debajo del máximo histórico de Año Nuevo 2022, los tipos de interés de la Reserva Federal ya están por encima del último ritmo de crecimiento de la economía estadounidense, una postura "restrictiva" que no se veía desde 2007, víspera de la crisis financiera mundial.

 
Gráfico del crecimiento anual del PIB de EE.UU. (azul) frente al tipo de interés de los Fed Funds. Fuente: Fed de San Luis
 
"Aún no se han dejado sentir todos los efectos de nuestro endurecimiento hasta ahora. Aun así, nos queda trabajo por hacer", dijo Powell a los legisladores en el Congreso el martes.
 
"Está jugando con la vida de la gente", desafió la senadora demócrata Elizabth Warren, diciéndole a Powell que "se aferra a la idea de que sólo hay una solución: despedir a millones de trabajadores."
 
"¿Estará mejor la gente trabajadora", replicó el presidente de la Fed, "si nos limitamos a abandonar nuestros puestos de trabajo y la inflación se mantiene en el cinco o el 6%?".
 
Nombrado en febrero de 2018 por el presidente republicano Donald Trump, Powell fue durante los siguientes 18 meses arremetido por el magnate inmobiliario por ser supuestamente "un tipo de tipos de interés bajos...". Resultó que no lo es" mientras la Fed continuaba el ciclo de subida de tipos iniciado por la predecesora de Powell, Janet Yellen, ahora secretaria del Tesoro bajo el sucesor demócrata de Trump en la Casa Blanca, Joe Biden.
 
La Fed de Powell hizo entonces una pausa y empezó a recortar los tipos en el verano de 2019, cuando el mercado de bonos dio señales de que se avecinaba una recesión con una curva de rendimientos invertida.
 
Aquí, en 2023, la brecha de la curva de rendimiento más seguida hoy estableció una nueva inversión récord de 4 décadas, con los bonos del Tesoro a 2 años -que ahora ofrecen a los nuevos compradores más del 5% anual, el mayor rendimiento desde junio de 2007- rindiendo 1,08 puntos porcentuales por encima de los bonos a 10 años.
 
Esto rompe el patrón típico de préstamos a largo plazo que cuestan a los prestatarios más al año que los préstamos a corto plazo, y sugiere que los tipos de interés tendrán que bajar en el futuro.
 
Durante el ciclo de subidas de la Fed de 2015 a 2019, y con los tipos pasando del 0% a un máximo del 2,5%, el oro subió alrededor de un 35% en términos de dólares, mientras que la inflación de los precios al consumo en EE. UU. subió medio punto, hasta el 1,7% anual.
 
El actual ciclo de subidas de la Reserva Federal, que comenzó en marzo del año pasado, ha llevado hasta ahora los tipos a un día del 0% al 4,75%, y el precio del oro ha bajado un 3%, ya que la inflación del IPC se ha ralentizado del 8,5% al 6,3%.
 
"El discurso [de la Reserva Federal] es quizás un poco sorprendente dada la continua ralentización del mercado inmobiliario estadounidense y la revisión a la baja del crecimiento del PIB", afirma Rhona O'Connell, analista del mercado de lingotes de StoneX.
 
Pero con los datos de empleo de EE.UU. que se publicarán el viernes - y la estimación de las nóminas ADP del sector privado de hoy superando las previsiones de consenso para febrero - los datos de inflación persistentes "habrán apuntalado las opiniones de los halcones" entre los colegas de Powell en el FOMC.
 
En general, "el oro [está] probablemente limitado por las preocupaciones sobre los tipos, apoyado por la geopolítica", dice O'Connell, señalando el empeoramiento de las relaciones entre EE.UU. y China y la continuación de la guerra en Ucrania.