El oro mantiene el rango de cotización más estrecho en 5 años mientras los tipos reales alcanzan máximos de 2009

La negociación del oro en Londres vio cómo el precio recortaba su rebote nocturno el viernes, registrando una caída semanal de apenas el 0,1% y extendiendo la volatilidad más débil del mercado del lingote desde 2018, mientras las bolsas mundiales sufrían su mayor caída semanal en 6 meses y la liquidación de la deuda pública occidental mantenía los tipos de interés a más largo plazo en máximos de varios años.

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El rendimiento de los bonos convencionales del Tesoro estadounidense retrocedió hoy desde los nuevos máximos de 16 años alcanzados el jueves, mientras que el rendimiento de la deuda a 10 años protegida contra la inflación bajó 2 puntos básicos desde el cierre de ayer del 2,11%, el más alto desde marzo de 2009, fondo del desplome de Lehman Brothers en la renta variable estadounidense.
 
El oro, que suele mostrar una fuerte correlación negativa con los rendimientos de los TIPS a 10 años -y que se ha movido en dirección opuesta a los "tipos de interés reales" dos tercios de las veces en términos intermensuales en las últimas dos décadas-, cotizaba en dólares a 900 dólares la onza cuando el coste de endeudamiento ajustado a la inflación del mercado de bonos fue tan alto por última vez.
 
La rentabilidad de los TIPS a diez años subió ayer 11 puntos básicos, la mayor subida desde que el oro bajó 20 dólares por los buenos datos de EE.UU. tras la subida de tipos de interés de la Reserva Federal en julio.
 

 
"Los precios de los bonos del Tesoro se hunden después de que el Freedom Caucus de la Cámara de Representantes, formado por políticos republicanos, bloqueara la aprobación de un proyecto de ley de financiación de la defensa, poniendo en peligro el acuerdo sobre el techo de deuda alcanzado por su partido en mayo con la Casa Blanca demócrata de Joe Biden.
 
"Las acciones estadounidenses registran la mayor caída en 6 meses por el aumento de los rendimientos del Tesoro", afirma Bloomberg sobre la caída del 1,6% del índice S&P500.
 
Sin embargo, tras caer sólo 10 céntimos la semana pasada, el oro londinense cotiza hoy en dólares de cara a la subasta de referencia del viernes por la tarde, sólo 1,50 $ por onza troy por debajo de su nivel de hace 7 días, lo que prolonga la racha de baja volatilidad del metal precioso a 1926 $.
 
Desde mayo, el precio semanal más alto del oro en la LBMA sólo ha superado al más bajo en un 3,7%. Ese es el rango de negociación de 4 meses más pequeño desde la primavera de 2018, justo antes de que el metal precioso comenzara lo que ahora ha sido una tendencia alcista de 5 años.
 
Mientras tanto, el lingote de plata ha oscilado un 10,8% entre su fijación más baja y más alta del viernes en Londres. Eso representa el rango de cotización de 4 meses más pequeño del metal precioso de uso industrial desde el Año Nuevo de 2020, víspera del dramático Covid Crash de la plata y su posterior rebote.
 
"Ha sido una semana de acción de precios inexplicable en muchas clases de activos", dice una nota comercial del grupo suizo de refinación y finanzas MKS Pamp, "[pero] la divergencia entre la plata y sus pares... es desconcertante".
 
"Con el lavado de cara de 30 $ del oro [el jueves], el platino y la plata naturalmente se vieron presionados, cayendo por debajo de 920 $ y 23 $/oz respectivamente. Por lo general, los metales blancos tienden a sobrevenderse en estos entornos de aversión al riesgo, pero la plata se recuperó de forma agresiva, con un repunte de casi 60 centavos.
 
Intentar descifrar lo sucedido es difícil (e inútil)", afirma MKS, que añade que "la plata no tiene la narrativa en este entorno macroeconómico para eclipsar al oro". Así que los repuntes desmesurados/inexplicados probablemente se desvanecerán".
 
El gigante de la plata, el fondo fiduciario ETF SLV, volvió a crecer el jueves, y la demanda de los inversores hizo que el número de acciones en circulación aumentara un 1,8% en lo que va de semana, la mayor entrada desde finales de enero.
 
El ETF de oro gigante, el GLD -que también cotiza y se negocia en el mercado de valores de Nueva York-, mientras tanto se dirigió a su tercera salida semanal consecutiva, con una caída del 0,2%, pero expandiéndose muy ligeramente ayer desde el menor tamaño del número 1 negociado en bolsa de oro desde septiembre de 2019.
 
Los precios del oro en Shanghái habían terminado la semana justo por debajo de ¥472 por gramo, un nuevo precio récord de fin de semana para el oro en China, el mayor consumidor del metal precioso y la nación compradora del banco central.
 
Mientras tanto, el oro en yenes volvió a subir hasta los 9.180 yenes por gramo -un nuevo récord alcanzado hace una semana-, ya que la divisa japonesa cayó con fuerza en el mercado de divisas tras la decisión del banco central de Tokio de continuar con su política monetaria ultralaxa a pesar de que la inflación ha alcanzado su nivel más alto en tres décadas.
 
El precio del oro en libras esterlinas cayó 5 libras el viernes por la tarde desde el máximo de 15 semanas alcanzado esta mañana de 1574 libras por onza, golpeado después de que los datos preliminares del sector servicios para septiembre mostraran la peor desaceleración de la actividad desde los cierres de Covid de Año Nuevo 2021.
 
El oro en euros subió 3 euros en la semana, hasta los 1807 euros por onza, ya que las encuestas de actividad PMI de hoy también mostraron una recesión continuada en los sectores de servicios y manufacturas de la unión monetaria de 20 países.