La demanda de oro no destinada a inversión se desploma

Invertir en oro ahora supera la compra de joyería en 2/3 partes del mundo...

Nuevos datos indican que la demanda no destinada a inversión de oro colapsó al inicio de 2026 mientras los precios se disparaban a máximos históricos por encima de los $5000 por onza, liderado por las compras de joyería más débiles desde la Crisis del Covid.

La inversión en oro, en contraste, se mantuvo sólida en términos de volumen, alcanzando un nuevo récord histórico en valor neto y ampliando el cambio del oro como adorno hacia el oro como inversión, una tendencia ya observada en los principales consumidores, China e India, desde 2024.

Según el análisis de BullionVault de las nuevas cifras, la demanda global de joyería más el uso tecnológico cayó a apenas 50 toneladas entre enero y marzo, neto de ventas de chatarra y reciclaje. Esto marca el total trimestral más bajo en los registros actuales fuera de los confinamientos de la pandemia global de 2020.

La demanda neta de monedas de oro y lingotes pequeños, por otro lado, junto con las entradas en fondos ETF respaldados por oro y el crecimiento estimado de reservas de lingotes entre bancos centrales, totalizó casi 780 toneladas según las cifras del primer trimestre de 2026 publicadas esta semana por el Consejo Mundial del Oro de la industria minera.

Eso está en línea con el promedio trimestral del año pasado por peso, y se sitúa dos quintos por encima del promedio trimestral de la década de 2020 hasta la fecha.

Antes de contabilizar las ventas de consumidores, “la demanda de joyería cayó a su trimestre más bajo desde Covid”, afirma el informe del Consejo Mundial del Oro, presentando datos recopilados y analizados por los consultores especializados Metals Focus.

Pero por valor, esa demanda bruta mundial de joyería “aumentó un 31% interanual hasta US$47 mil millones, un gasto récord en joyería de oro para un primer trimestre.”

Sin embargo, los flujos de reciclaje superaron esa cifra principal de compras de joyería en $10 mil millones, estableciendo un récord histórico por valor en datos desde el primer trimestre de 2010 y marcando la mayor oferta de chatarra por peso desde el tercer trimestre de 2020.

Mientras tanto, el uso productivo alcanzó un nuevo récord de valor cercano a $13 mil millones, casi sin cambios por peso respecto al promedio trimestral de la última década.

“Además de los altos precios”, señala una nota reciente de Metals Focus sobre el mercado de joyería de China, consumidor mundial número uno de oro, “la competencia del gasto del consumidor en turismo y entretenimiento, menores ingresos disponibles y una preferencia por piezas más ligeras resultaron en ventas notablemente más bajas...[así como] la falta de objetivos agresivos de ventas establecidos por las marcas minoristas.”

“Por el contrario, la inversión en oro se disparó”, dice Metals Focus sobre China, con la inversión minorista en oro superando ya el consumo de joyería por primera vez en la historia durante el año pasado, después de que un “cambio desde joyería cuasi-inversión hacia compras de lingotes de oro ya había comenzado en 2024.”

De las 32 naciones individuales rastreadas por la serie actual de datos del WGC, solo 6 vieron en 2010 que la demanda neta de monedas y pequeños lingotes superara la demanda bruta de joyería.

Ese número aumentó a 8 durante el colapso del precio del oro de 2013 y alcanzó nuevamente esa cifra durante el débil consumo doméstico mundial de 2019 y los confinamientos por Covid de 2020, cuando las naciones inversoras en oro como Tailandia, Vietnam, Turquía, Alemania, Suiza y Austria fueron acompañadas por Taiwán y Corea del Sur.

Ahora, en la década de 2020 hasta la fecha, el número ha aumentado hasta llegar a 16 de 32 en 2025 antes de saltar a 22 en el primer trimestre de este año, incluyendo gigantes consumidores como China, Irán, Turquía y Estados Unidos, así como Australia, Japón, Indonesia, Malasia, Singapur, Rusia, Egipto, Reino Unido y Canadá.

“Las ventas de lingotes y monedas de oro... explotaron” en China en el primer trimestre, afirma Ray Jia, jefe de investigación para Asia Pacífico excluyendo India del WGC, “respaldadas por riesgos geopolíticos globales y regionales, el fuerte impulso del precio del oro, y el hecho de que consumidores de joyería con motivos de inversión se trasladaron al lingote ya que la joyería de oro ahora enfrenta una carga adicional de IVA” debido a cambios en las reglas del impuesto sobre ventas para compras realizadas a través de la Bolsa de Oro de Shanghái.

Para las ventas mundiales de joyería, en contraste, “la demanda fue estrangulada por el aumento de precios hasta máximos históricos en enero”, dice el nuevo informe Gold Demand Trends del WGC, y “incluso después de su corrección posterior, el oro permaneció por encima de niveles históricos previos.”

Durante los primeros 3 meses de 2026, los precios globales del oro promediaron casi $4873 por onza Troy, aumentando un 70.4% respecto al primer trimestre del año pasado, con el salto anual más rápido desde el tercer trimestre de 1980.

De cara al futuro, “la demanda de inversión probablemente sostendrá el mercado del oro en India”, afirma Kavita Chacko, jefa de investigación del WGC para el subcontinente, refiriéndose a la segunda nación consumidora de oro más grande del mundo, “incluso mientras la demanda de joyería permanece bajo presión por vientos económicos e inflacionarios en contra.”