El precio del oro rompe la correlación del tipo de cambio real como la guerra de Oriente Medio, la deuda de EE.UU. pesan sobre los bonos y acciones

El lunes los precios del oro se mantuvieron cerca de máximos de 3 meses frente al dólar y cotizaron cerca de los máximos históricos de la semana pasada en euros, libras esterlinas, yenes y yuanes chinos...

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...a pesar de una nueva subida a nuevos máximos de varios años en el mercado de bonos, ya que las preocupaciones de los inversores parecían intensificarse en torno al crecimiento económico de EE.UU., las deudas crecientes del gobierno de EE.UU., y también el riesgo de que la guerra entre Hamás e Israel se extienda por Oriente Medio, escribe Atsuko Whitehouse en BullionVault.

 
La rentabilidad de los bonos convencionales del Tesoro estadounidense a 10 años subió hoy a otro máximo de 16 años -ofreciendo a los nuevos compradores más del 5% anual por primera vez desde la víspera de la crisis financiera mundial-, mientras la deuda pendiente de Washington superaba aún más los 33 billones de dólares.
 
Los mercados bursátiles europeos cayeron y el índice Euro Stoxx 600 bajó un 0,7% hasta su nivel intradía más bajo desde marzo, mientras que la rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años subió hasta el 2,96% y la de los bonos británicos a 30 años hasta el 5,21%, el nivel más alto desde el verano de 1998.
 
Con los precios del oro en dólares estables en torno a los 1.980 $ por onza troy, tras subir casi un 10% desde las atrocidades cometidas por Hamás el 7 de octubre en el sur de Israel, la fortaleza del metal precioso ante la subida de los tipos de interés "pone de relieve un mercado en el que los operadores y los inversores están cada vez más preocupados, no sólo por el panorama geopolítico, sino también por la política fiscal estadounidense", afirma Ole Hansen, estratega de materias primas de la plataforma de derivados Saxo Bank.
 
Los tipos de interés reales de EE.UU., implícitos en los bonos TIPS a 10 años protegidos contra la inflación, subieron a máximos de 15 años por encima del 2,5% antes de la apertura de la bolsa estadounidense el lunes, lo que sugiere que los operadores de deuda esperan que el coste de la vida subyacente se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
 
En los últimos años, los precios del oro han mostrado una relación negativa cada vez más estrecha con los rendimientos de los bonos ajustados a la inflación, subiendo el oro cuando bajaban los tipos de interés reales y viceversa.
 
Una relación perfectamente negativa daría un coeficiente "r" de menos 1,00, pero esa conexión se ha debilitado en el último mes hasta dar una lectura de sólo -0,04 en una base móvil de 22 días, la cifra más débil desde principios de noviembre de 2022, cuando los precios de los lingotes cotizaban justo por encima de los 1.700 $ mientras el metal precioso repuntaba desde mínimos de 30 meses después de que las elecciones de mitad de mandato de EE.UU. dividieran el Senado y el Congreso entre el control republicano y demócrata.
 

 
"Lo que realmente importa a los mercados es cuánto tiempo se mantendrán los tipos de interés [nominales] en el 5% o más, y qué tipo de daño causará a la economía en su conjunto", afirma Gennadiy Goldberg, responsable de estrategia de tipos en EE.UU. de la correduría TD Securities.  
 
"Cuanto más tiempo permanezcamos con tipos de interés más altos, más probable es que algo se rompa".
 
El Tesoro estadounidense -que ya se ha visto afectado por una menor demanda de nueva deuda por parte de los inversores, lo que ha obligado a los intermediarios primarios a aceptar el 18,2% de una venta en octubre, la mayor cantidad desde febrero de 2022 y que contrasta con la media anterior de este año del 10,7%- tiene previsto anunciar nuevos aumentos del tamaño de las nuevas subastas de deuda en su próxima devolución trimestral la semana que viene.
 
"Los déficits fiscales de Estados Unidos se han deteriorado sustancialmente en 2023", afirma Pierre Olivier Gourinchas, director de investigación del organismo financiero mundial, el FMI.
 
En cuanto al conflicto entre Israel y Hamás, "nos preocupa una posible escalada", declaró el fin de semana el Secretario de Defensa estadounidense, Lloyd Austin, advirtiendo de "ataques contra nuestras tropas y nuestra gente en toda la región", mientras Washington despliega una "enorme" fuerza naval en el Mediterráneo oriental.
 
"Si algún grupo o algún país está buscando ampliar este conflicto... nuestro consejo es: No lo hagan".
 
El Presidente de Estados Unidos, Joe Biden, prosigue hoy sus conversaciones con líderes de Canadá, Francia, Alemania, Italia y Reino Unido para tratar de evitar que el conflicto se extienda.
 
Sin embargo, Washington ve actualmente obstaculizada su capacidad para proporcionar fondos adicionales a Israel o a Ucrania en su guerra para expulsar la invasión rusa después de que Kevin McCarthy -el ex presidente de la Cámara de Representantes que llegó a un acuerdo con la Casa Blanca demócrata para evitar un cierre del gobierno hasta mediados de noviembre- fuera destituido por sus propios colegas republicanos.
 
Es una posición "embarazosa" para la primera economía y potencia militar del mundo, dicen algunos republicanos, mientras se calienta la carrera para sustituir a McCarthy.
 
El precio de la plata, que obtiene casi el 60% de su demanda anual de los usos industriales, bajó un 0,6% hasta los 23,24 $ por onza, tras alcanzar máximos de tres semanas en la última sesión.
 
El oro cotizado en libras esterlinas y también en euros y libras cayó mientras tanto, pero luego volvió a subir al nivel del fin de semana pasado, tras tocar máximos históricos en torno a 1885 euros y 1643 libras esterlinas en las operaciones intradiarias del viernes pasado.