Los inversores en oro y plata vuelven a obtener beneficios a precios récord

Las inversiones en lingotes de oro y plata siguen alcanzando valores récord...

La última subida de los precios del oro y la plata a nuevos máximos históricos y plurianuales ha estimulado aún más los beneficios de los  inversores privados en el mercado líder mundial BullionVault, escribe Adrian Ash en la empresa de tecnología financiera del este de Londres, que actualmente gestiona 5.000 millones de dólares en metales preciosos de más de 100.000 usuarios en 175 países de todo el mundo.

 Pero mientras que la confianza de los inversores en la plata se ha vuelto negativa por primera vez desde mayo, la confianza en el oro sigue siendo positiva, y el valor de las tenencias de oro y plata de los inversores ha alcanzado un nuevo récord en dólares, ya que las salidas se han visto atenuadas por un repunte de los primeros compradores en EE.UU. y el Reino Unido.

De hecho, los compradores de oro de inversión han superado a los vendedores durante seis meses consecutivos, incluso mientras los precios del oro alcanzan nuevos máximos históricos.

Pero cualquier idea de que la «demanda de refugio seguro» ha empujado al mercado a estos nuevos máximos históricos pasa por alto el hecho de que son en realidad los especuladores en futuros y opciones del oro los que hacen subir los precios de los metales preciosos, y no los compradores físicos.

Los mercados bursátiles mundiales siguen subiendo y la recesión estadounidense se retrasa, si no se evita, por lo que los propietarios de lingotes desde hace tiempo están encantados de seguir obteniendo beneficios con estos nuevos precios récord.

El precio del oro suele caer en septiembre, como se apresuraron a señalar analistas y expertos hace 4 semanas.

 Pero el mes pasado el oro rompió ese patrón con un salto más pronunciado en septiembre desde 2012, subiendo un 4,6% en dólares, un 2,7% en libras esterlinas y un 3,8% en euros, al tiempo que establecía un nuevo récord diario 7 veces para los inversores del Reino Unido en las subastas del mercado de lingotes de Londres -la referencia mundial de precios- y 9 veces para los inversores estadounidenses y en euros.

En respuesta, y siguiendo el número de compradores sobre vendedores en BullionVault - que encuentra 9 de cada 10 de su base global de clientes en Norteamérica y Europa Occidental - el Gold Investor Index cayó 0,8 puntos hasta un mínimo de 5 meses de 52,0, un mínimo de serie para el mes de septiembre.

Esta medida única del sentimiento del mercado se situaría en 50,0 si el número de compradores coincidiera exactamente con el número de vendedores. El Gold Investor Index alcanzó un máximo de la década de 65,9 cuando la pandemia se apoderó de marzo de 2020, y estableció un mínimo histórico de 47,5 este mes de marzo - señalando más vendedores que compradores por primera vez desde junio de 2019 - cuando los precios comenzaron la racha de nuevos máximos históricos de 2024.

El inicio de los recortes de los tipos de interés en EE.UU., que apuntalan la espectacular tendencia alcista del oro, se suma ahora al apoyo procedente del empeoramiento de la división geopolítica y el riesgo de conflicto entre grandes potencias en torno a las guerras entre Rusia y Ucrania y Oriente Medio.

Y mientras los inversores en oro continúan acumulando parte de sus ganancias para reequilibrar sus carteras, el ritmo de ventas sigue siendo moderado incluso en los nuevos máximos históricos del oro, y los nuevos compradores de inversión continúan entrando en el mercado.

Por peso, los inversores que utilizan BullionVault redujeron sus tenencias oro en 353 kilogramos el mes pasado, la mayor liquidación neta desde la salida récord de 992 kg en abril, hasta un nuevo mínimo de 50 meses por debajo de las 44,5 toneladas.

Sin embargo, en valor, esas tenencias (todas ellas almacenadas y aseguradas en cámaras acorazadas especializadas en Londres, Nueva York, Singapur, Toronto o la más popular, Zúrich, a elección de cada cliente) crecieron un 3,8% hasta alcanzar un nuevo récord por encima de los 3.700 millones de dólares (+2,0% hasta 2.800 millones de libras, +3,0% hasta 3.300 millones de euros, ambos también un nuevo récord).

El número de nuevos usuarios de BullionVault en todo el mundo en septiembre cayó un 6,5% desde el máximo de 4 meses alcanzado en agosto, pero se situó un 118,4% por encima del mismo mes del año pasado y un 29,0% por encima de la media de los 12 meses anteriores.

Dentro de estas cifras, los inversores primerizos de EE.UU. y el Reino Unido alcanzaron el mayor recuento mensual desde abril, con un aumento del 20,0% y el 5,5%, respectivamente, respecto a la cifra de agosto, y un 75,6% y un 44,6% por encima de la media de los 12 meses anteriores.

Por el contrario, los nuevos usuarios de la zona euro cayeron un 25,6% intermensual, con un descenso del 36,0% en Francia y del 45,5% en Italia, mientras que la persistente debilidad de Alemania hizo que el conjunto de los 20 países de la Unión Monetaria aportara en septiembre sólo un 2,5% más de nuevos usuarios que la media de los 12 meses anteriores.

Al igual que ocurrió con el breve repunte de esta primavera en Italia y Francia, el actual aumento de los compradores de lingotes primerizos  en EE.UU. y el Reino Unido parece específico de la incertidumbre interna a corto plazo. Las elecciones estadounidenses de noviembre podrían decantarse en cualquier sentido, mientras que el presupuesto del Reino Unido, previsto para finales de este mes, está generando inquietud entre los consumidores, las empresas y los inversores por los planes fiscales y de gasto del nuevo Gobierno laborista.

El precio  de la plata también han tendido a bajar en septiembre, cayendo en 8 de los 10 años hasta 2023.

Sin embargo, al igual que el oro, el metal precioso de mayor utilidad industrial se encareció un 8,3% en dólares el mes pasado, alcanzando su nivel más alto desde las Navidades de 2012, y un 6,5% en libras esterlinas y un 7,4% en euros.

En respuesta, el Silver Investor Index cayó con fuerza, 4,2 puntos hasta un mínimo de 4 meses de 48,9 y señalando más vendedores que compradores por primera vez desde mayo. Fue entonces cuando el precio del dólar había superado los 32 $ por onza troy por primera vez en más de 11 años, un nivel que volvió a alcanzar pero que perdió de nuevo el mes pasado.

Aprovechando el último repunte de la plata, los inversores vendieron 12,0 toneladas más del metal precioso de las que compraron en septiembre, cuando el precio alcanzó nuevos máximos de 12 años. Fue la primera liquidación neta desde mayo y redujo las tenencias de los clientes a 1.167 toneladas.

Con un valor en dólares un 4,3% superior al de agosto, se estableció un nuevo récord para las tenencias de plata de los usuarios de BullionVault en 1.100 millones de dólares en términos de la divisa estadounidense, pero se perdió un nuevo récord en libras esterlinas y euros, aumentando un 2,4% a 865 millones de libras esterlinas y un 3,3% a 1.000 millones de euros, ambos por debajo del valor máximo de mayo.

Aun así, con los precios subiendo más rápido que el ritmo de venta de los inversores, el valor total de las tenencias de los clientes de BullionVault subió a un nuevo récord en las 3 divisas en septiembre, alcanzando los 5.000 millones de dólares (3.700 millones de libras, 4.400 millones de euros) si se cuenta el oro, la plata, el platino y el paladio, todos ellos almacenados de forma segura y asegurados en cámaras acorazadas especializadas, pertenecientes a más de 100.000 usuarios de 175 países.

¿Y ahora qué? De cara al futuro, es difícil creer que los máximos alcanzados por el oro la semana pasada por encima de 2680 $ y 2000 £ y 2400 € por onza troy vayan a marcar un máximo a largo plazo como lo hicieron el Año Nuevo de 1980, el verano de 2011 o incluso el verano de 2020.

Esto se debe a que, contrariamente a todo lo que se dice sobre la «demanda de refugio seguro», los inversores occidentales han estado vendiendo o ignorando los metales preciosos, no comprándolos.

Imagínense lo que ocurrirá cuando vuelvan a involucrarse. Los próximos 5.000 millones de dólares podrían llegar mucho más rápido que los primeros.