Las previsiones de subida de los tipos de interés «lastran al oro», mientras la inflación empuja a la zona del euro a actuar

El PRECIO DEL ORO subió ligeramente el martes ante un dólar más débil.

Volvió a caer por debajo del nivel del fin de semana pasado para los inversores en euros, debido a la caída de los precios del petróleo tras la última promesa del presidente Trump de paz entre Israel e Irán, pero los operadores apuestan por que el Banco Central Europeo subirá los tipos de interés de la zona del euro el jueves.

Con el crudo Brent cayendo hoy, pero aún un tercio más alto en términos de euros que antes de que comenzara esta guerra en Oriente Medio, el mercado de futuros otorga ahora un 99 % de probabilidad a que el BCE suba el tipo de interés de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,25 % anual, en su reunión de junio.

Dado que la inflación de los precios al consumo de la zona del euro alcanza su nivel más alto en casi tres años, con un 3,2 % anual, esto revertiría la reducción realizada hace 12 meses al final de un ciclo de recortes de tipos que el BCE había iniciado en la primavera de 2024 al declarar que mantendría los tipos de interés «restrictivos» tras quedarse muy rezagado respecto al repunte de la inflación tras la pandemia y la guerra de Ucrania.

En un horizonte de 12 meses, y ajustado por el índice armonizado de precios al consumo de la zona del euro de 21 países, el tipo de interés real del BCE ha caído sin interrupción desde noviembre de 2024.

El precio real del oro en euros, ajustado por la inflación, ha subido sin interrupción desde septiembre de 2023.

Se trata del periodo más largo de subidas interanuales ininterrumpidas del precio real del oro en euros desde la racha de 64 meses de la crisis financiera mundial, entre septiembre de 2007 y diciembre de 2012.

Ajustado a la inflación en términos actuales del euro, el oro alcanzó el pasado mes de junio una media de poco menos de 3000 € por onza troy. En lo que va de mes, ha registrado una media de 3818 €.

Dado que los operadores no esperan «ningún cambio» de la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. de la próxima semana —ahora bajo la dirección de Kevin Warsh, nombrado por Trump—, el euro volvió a subir el martes en el mercado de divisas, recuperando ya la mitad de la caída de casi 1,5 céntimos del viernes frente al dólar, hasta el mínimo de dos meses por debajo de 1,15 dólares.

Esto situó el precio del oro en dólares en 4350 dólares por onza troy, unos 80 dólares por encima de la caída de ayer hasta el precio más bajo del mercado al contado desde la caída provocada por la guerra de Irán a finales de marzo, cuando se situó en 4100 dólares.

Mientras tanto, el precio del oro en el Reino Unido en libras por onza retrocedió ligeramente hasta las 3240 £, reduciendo su repunte desde el mínimo de 11 semanas del lunes al 1,1 %, a medida que el tipo de cambio GBP/USD volvía a situarse hacia la mitad del rango de cotización de los últimos 12 meses.

En mayo de 2026, los fondos de inversión cotizados respaldados por oro se contrajeron por tercer mes consecutivo en lo que va de año, a medida que los accionistas liquidaban sus participaciones.

Esto redujo el crecimiento del sector de los ETF de oro en lo que va de año al 2,2 % en peso, con unas tenencias de 4.121 toneladas, algo más de 200 toneladas por encima de la producción minera mundial récord prevista para este año, según las previsiones de la consultora especializada Metals Focus.

«Las expectativas de subida de los tipos de interés, junto con un dólar estadounidense más fuerte, están lastrando los precios del oro», señala una nota del gigante bancario chino y cámara de compensación de lingotes de Londres ICBC, «que actualmente se sitúan en torno a un 18 % por debajo de los niveles anteriores a la guerra».

La fortaleza actual del precio del oro en dólares sigue dejando al metal «refugio» más de 50 dólares por onza por debajo de la media móvil de 200 días del oro, un indicador «técnico» clave para muchos operadores, que la caída de precios del viernes rompió por primera vez desde septiembre de 2023.

Mientras tanto, los precios de la plata repuntaron hasta los 68,75 dólares por onza troy, más de 2,50 dólares por encima del mínimo de ayer y un máximo histórico que ya se alcanzó por primera vez en diciembre del año pasado.

Tras la subida de tipos del Banco Central Europeo de este jueves, ampliamente esperada, los operadores de futuros sobre el €STR con vencimiento en el BCE también esperan otra subida de un cuarto de punto en julio, valorando las probabilidades en casi un 60 %, mientras que una tercera subida consecutiva en la reunión del banco central de septiembre también se valora con una probabilidad superior al 50 %.