El oro y la plata caen, China cierra por Año Nuevo, Comex retrocede

Los precios del oro y la plata cayeron el lunes, ya que China, el principal consumidor de metales preciosos, permaneció cerrado durante las celebraciones del Año Nuevo Lunar de esta semana, mientras que los mercados bursátiles y de bonos de EE. UU. cerraron por el feriado del Día de los Presidentes, escribe Atsuko Whitehouse en BullionVault.

Los últimos datos de derivados de Comex muestran que la posición especulativa en los futuros y opciones sobre el oro estadounidense sigue moderándose desde los extremos de enero, incluso aunque los precios del oro se mantengan cerca de los máximos históricos alcanzados este Año Nuevo.

Los precios del oro al contado en Londres cayeron hasta un 1,5 %, hasta los 4967 dólares por onza troy, mientras que la plata perdió un 3,4 %, hasta los 74,75 dólares, antes de repuntar también.

Las caídas se produjeron después de que el oro alcanzara un cierre semanal récord en la subasta de referencia de la tarde de Londres, tras una caída de los datos de inflación de EE. UU., lo que aumentó las esperanzas de recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

Sin embargo, en las cinco sesiones bursátiles que finalizaron el martes pasado, los últimos datos muestran que los fondos de cobertura y otros especuladores apalancados en futuros y opciones sobre oro en Comex habían reducido sus apuestas alcistas netas sobre el oro como grupo por tercera semana consecutiva, reduciendo su posición como grupo a un mínimo de tres meses con un peso nocional de 289 toneladas.

Esto supone un 33,3 % por debajo de la posición especulativa neta media anual de Managed Money y un 18,3 % por debajo de la media quinquenal.

«China, uno de los principales motores del repunte de los metales preciosos y de determinados metales industriales durante el último mes, permanecerá cerrada hasta el 23 de febrero, lo que podría limitar las subidas adicionales a corto plazo», afirma Ole Hansen, estratega de materias primas de la plataforma de derivados Saxo Bank.

La negociación de futuros sobre oro en la Bolsa de Futuros de Shanghái, que ya llevaba tres años en auge, aumentó un 17 % intermensual debido al repunte de los precios en enero, alcanzando un nivel un 72 % superior a la media de los últimos cinco años, según el Consejo Mundial del Oro, organismo del sector minero.

Tanto la SHFE como la Bolsa de Oro de Shanghái han endurecido repetidamente las condiciones de negociación de los contratos de oro y plata aumentando los requisitos de margen y los límites de precios diarios, especialmente a finales de diciembre, finales de enero y principios de febrero, periodos de control de riesgos por vacaciones, con márgenes que aumentaron hasta un 22 % en la bolsa de futuros y un 27 % en el mercado mayorista físico, como parte de lo que las autoridades denominan medidas temporales de control de riesgos.

El volumen de negociación de oro en la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE) cayó la semana pasada a su nivel más bajo en cinco meses, mientras que el volumen de negociación en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) cayó al promedio semanal más bajo desde mediados de enero.

Los volúmenes de Comex en futuros y opciones sobre oro también cayeron la semana pasada, hasta el nivel más bajo desde agosto de 2025, después de que la CME aumentara repetidamente los requisitos de negociación de los contratos de derivados sobre metales estadounidenses —especialmente oro y plata— y pasara a un sistema de márgenes basado en porcentajes, lo que aumentó significativamente las exigencias de garantías para frenar la volatilidad y «reducir el riesgo sistémico» desde diciembre de 2025.

Los especuladores de futuros y opciones sobre plata en Comex aumentaron sus apuestas alcistas netas sobre la plata en un 2,1 %, hasta un peso nocional de 713 toneladas en la semana que finalizó el martes 10 de febrero, según los últimos datos de posicionamiento publicados por el regulador estadounidense Commodities Futures Trading Commission (CFTC).

Eso seguía estando un 85,1 % por debajo de la media anual de Managed Money y un 78,6 % por debajo de la media quinquenal.

En términos de valor, esas posiciones alcistas netas cayeron un 6,2 % semanal hasta los 1800 millones de dólares, el nivel más bajo desde el 27 de febrero de 2024.

«El mercado de la plata sigue mostrando tensión en China, con los futuros en Shanghái en backwardation», afirma el grupo refinador alemán Heraeus en su última nota.

«Sin embargo, hay indicios tentativos de que la intensidad especulativa se está moderando, con una disminución de la posición abierta en la SHFE a medida que los inversores reducen su exposición al comenzar el periodo vacacional del Año Nuevo chino».