El oro registra su racha bajista más larga en tres décadas

El PRECIO DEL ORO volvió a repuntar el viernes, pero no logró recuperar en Londres el nivel alcanzado el pasado fin de semana.

A pesar de la fuerte caída de los tipos de interés en el mercado de bonos, lo que confirma la racha de pérdidas más larga del metal precioso en más de 30 años.

Con una caída de 5 dólares por onza troy respecto a la subasta de las 15:00 horas del viernes pasado, hasta situarse hoy en torno a los 4.185 dólares, el precio del oro lleva ya siete semanas consecutivas de descensos en el principal centro mundial de comercio y almacenamiento de lingotes.

Esto iguala la caída de siete semanas que experimentó el oro a finales de 2016 y supone la racha de pérdidas más larga de este tipo desde el verano de 1996.

«El oro no se ha beneficiado de la crisis de Oriente Medio tanto como cabría esperar», afirma la consultora británica Oxford Economics, que achaca a «el aumento de los precios del petróleo [las] preocupaciones por la inflación [que han] reforzado las expectativas de una política monetaria más restrictiva en EE. UU., lo que ha favorecido los rendimientos de los bonos y al dólar».

«No obstante, las compras de los bancos centrales y la demanda de los inversores siguen respaldando los precios», señala el último informe de perspectivas sobre los precios de las materias primas de la consultora, que prevé un precio medio del oro de 4 515 dólares por onza este año, con un aumento del 7,2 % en 2027 y una media superior a los 5 000 dólares al año siguiente.

En lo que va de año, el oro ha registrado una media de 4 525 dólares, unos 200 dólares por debajo de la previsión media del precio del oro para 2026 que los analistas hicieron a principios de año.

Según datos preliminares del World Gold Council, organismo del sector minero, la demanda de oro por parte de los bancos centrales, según datos oficiales, alcanzó las 63 toneladas en septiembre, una vez descontadas las ventas, lo que supone el mayor volumen de compras mensuales en dos años.

Mientras tanto, los ETF respaldados por oro han seguido creciendo incluso a pesar de la caída de los precios del oro, desafiando la correlación habitual entre los ETF de oro y el precio del metal precioso.

Sin embargo, la demanda de los consumidores de productos de oro al por menor es débil; según datos de la Casa de la Moneda de EE. UU., las ventas van camino de registrar el total anual más bajo desde el año 2000, cuando la demanda se desplomó un 92,0 % en peso con respecto a 1999, tras las compras récord de ese año, que precedieron al cambio de milenio.

La caída de los últimos dos años en la demanda minorista de oro por parte de los consumidores estadounidenses coincide con el patrón histórico, según el cual las ventas de monedas de oro en EE. UU. suelen desplomarse cuando hay un republicano en la Casa Blanca.

La caída actual se produce a pesar de que la plata y el oro han registrado las rentabilidades más elevadas de todas las principales clases de activos para los inversores estadounidenses desde la víspera de la reelección de Donald Trump en noviembre de 2024, con ganancias del 76,0 % y el 52,5 %, respectivamente, en los últimos dos años.

La denominada criptomoneda «bitcoin» ha subido un 17,6 % en términos de dólares, mientras que el índice S&P 500, que agrupa a las principales empresas estadounidenses, ha generado un rendimiento del 38,5 % incluyendo dividendos, y la rentabilidad total del índice Nasdaq 100, con gran peso del sector tecnológico, ha sido del 49,8 %.

Por su parte, los precios de la plata cayeron el viernes por cuarta semana consecutiva, situándose en torno a los 57,75 dólares por onza troy en la subasta de las 12 del mediodía de Londres, su precio de referencia de fin de semana más bajo desde mediados de julio.

Sin embargo, el dólar estadounidense también cayó, hasta su nivel más bajo en lo que va de mes frente a las demás principales divisas del mundo occidental, y perdió un 1,2 % en su índice DXY desde el nuevo máximo de 17 meses alcanzado el miércoles, después de que el presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Kevin Warsh, indicara que no votará a favor de una nueva subida de los tipos de interés en la reunión de política monetaria de este mes.

«No creo que deba decir ahora lo que podría hacer en las reuniones que tengamos durante lo que queda de año», declaró Warsh esta mañana en una conferencia en Bangkok (Tailandia), reiterando su negativa a ofrecer «orientación prospectiva».

Sin embargo, tras la subida de tipos de la Fed en septiembre, Warsh añadió: «En general, la situación mundial se ha ajustado a nuestras expectativas durante el mes más o menos que ha transcurrido desde entonces».

Las apuestas a que la Fed subirá los tipos dentro de dos semanas se han desplomado hasta situar las probabilidades en menos de 1 entre 7, tras haber alcanzado un máximo de más del 70 % de certeza a finales del mes pasado.

Los mercados bursátiles mundiales se recuperaron de la caída de esta semana de las acciones tecnológicas asiáticas y estadounidenses, pero el índice MSCI World siguió registrando caídas semanales durante los dos últimos meses.

Mientras tanto, los precios de los bonos del Estado occidentales subieron por primera vez desde finales de agosto, lo que hizo que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajasen casi una quinta parte de un punto porcentual desde el máximo de casi un cuarto de siglo alcanzado el pasado fin de semana, del 5,26 % anual; se trata del retroceso semanal más pronunciado desde el caos provocado por los aranceles comerciales del «Día de la Liberación» del presidente Trump en abril de 2025.

Los precios del crudo se mantuvieron por encima de los 100 dólares por barril, mientras continuaban los conflictos en Oriente Medio y entre Rusia y Ucrania, lo que mantuvo los precios medios del gasóleo en las gasolineras estadounidenses cerca del nuevo máximo histórico alcanzado a finales de septiembre, por encima de los 6,50 dólares por galón.

«El acuerdo sobre el gasóleo» entre Trump y el presidente ruso Putin, alcanzado a medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato en EE. UU., «no será el último si hacemos la vista gorda», ha declarado hoy el presidente de Ucrania, Zelenskyy, en una reunión en Bruselas con los líderes de la Unión Europea, instándoles a reforzar su apoyo financiero y material a Kiev, mientras Washington exige a Ucrania que deje de atacar las infraestructuras rusas de petróleo y gas.

«El siguiente podría ser un acuerdo sobre el gas, y después podría extenderse al sector bancario».