El oro prolonga su repunte ante la creciente preocupación por la deuda pública

Los precios del oro subieron el lunes hasta su nivel más alto en más de tres meses, en medio de la persistente preocupación por el aumento de la deuda pública en las principales economías y la continua incertidumbre política en EE. UU.

Los mercados esperan detalles sobre las nuevas sanciones de Washington a Irán, mientras que las tensiones comerciales entre EE. UU. y Canadá se intensificaron durante el fin de semana, según escribe Atsuko Whitehouse en BullionVault.

El oro al contado subió un 1,9 % hasta alcanzar su máximo desde mediados de mayo, situándose en 4.670 dólares por onza a la hora del almuerzo en Londres, tras registrar un alza de más del 13 % durante tres semanas consecutivas según el LBMA Gold Price PM —el mayor avance del oro en tres semanas desde el repunte impulsado por la COVID-19 de julio-agosto de 2020—.

Por su parte, el precio en euros y libras esterlinas también alcanzó máximos de tres meses, subiendo un 2,0 % hasta los 4.002 € y un 1,9 % hasta las 3.423 £ por onza, respectivamente, tras registrar ambos tres semanas consecutivas de ganancias que sumaron más del 11 %.

Los datos publicados el viernes revelaron que la deuda pública del Reino Unido se situaba en 2,98 billones de libras esterlinas (unos 4,1 billones de dólares), es decir, el 94,1 % del PIB, a finales de julio, lo que supone un nuevo recordatorio de que el aumento de la deuda pública no es una preocupación exclusiva de Estados Unidos. La deuda nacional de Estados Unidos superó los 40 billones de dólares (alrededor del 123 % del PIB) el 19 de agosto.

«Veo que Estados Unidos y otros países se encaminan hacia lo que equivaldría a un infarto económico», advirtió el inversor multimillonario Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, quien ha sostenido que el aumento de la deuda pública es un problema que va más allá de Estados Unidos y afecta a otras grandes economías, como el Reino Unido, Europa, China y Japón.

La deuda pública como porcentaje del PIB ha ido aumentando en varias economías importantes, aunque las tendencias varían según el país. Los datos del FMI muestran que este ratio ha aumentado de forma constante tanto en EE. UU. como en el Reino Unido desde 2022, mientras que la zona del euro ha vuelto a una tendencia al alza desde 2023. El ratio de deuda de China lleva una trayectoria ascendente mucho más prolongada desde 2012. Japón sigue siendo una excepción, ya que su ratio de deuda respecto al PIB lleva descendiendo desde 2022; no obstante, con un valor en torno al 204 % este año, sigue siendo, con diferencia, el más alto de entre las economías analizadas.

El coste del servicio de la deuda pública también está cobrando cada vez más importancia. La Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO) prevé que los pagos netos por intereses de EE. UU. superen el billón de dólares en 2026, lo que equivale a alrededor del 19 % de los ingresos federales. Para 2036, se prevé que esa cifra aumente hasta el 4,6 % del PIB, lo que equivale aproximadamente a una cuarta parte de los ingresos federales previstos.

En el Reino Unido, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) prevé un gasto en intereses de la deuda de 109 000 millones de libras (unos 149 000 millones de dólares) en 2026/27, lo que supone aproximadamente el 9 % de los ingresos públicos.

«Nuestra experiencia de los últimos años sugiere que la preocupación por la enorme deuda —tanto en EE. UU. como en otros lugares— sigue siendo uno de los pilares de la demanda de oro, y es probable que cualquier intento de gestionar esa carga sin reducir la deuda o los déficits siga favoreciendo al oro», afirmó el Consejo Mundial del Oro, organismo del sector minero.

Los inversores, en su conjunto, ampliaron considerablemente su posición en el gigantesco ETF respaldado por oro SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) la semana pasada, y el fondo creció un 2,3 % hasta alcanzar las 1.047 toneladas, su mayor volumen desde finales de abril. Esto supuso la tercera entrada semanal consecutiva y la mayor subida semanal desde octubre de 2025, cuando el metal amarillo alcanzaba nuevos máximos históricos.

El producto de oro de iShares, de menor tamaño (NYSEArca: IAU), también creció un 0,5 % hasta alcanzar las 458 toneladas la semana pasada, su primer aumento semanal en cuatro semanas, mientras que el mayor ETF de plata —el iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV)— registró su primera liquidación semanal en cuatro semanas, reduciéndose un 0,1 % hasta las 15 295 toneladas.

Los precios de la plata, un metal principalmente industrial cuya demanda anual procede en casi un 60 % de usos industriales, se estabilizaron mientras tanto en 69,52 dólares por onza, tras registrar una subida de más del 19 % en las tres semanas anteriores.

La incertidumbre política en EE. UU. también siguió siendo objeto de atención, con los mercados a la espera de detalles sobre las nuevas sanciones económicas de Washington contra Irán, después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, prometiera las «sanciones más duras de la historia». Por otra parte, las tensiones comerciales con Canadá se intensificaron tras el fracaso de las negociaciones el viernes, y los nuevos aranceles estadounidenses del 50 % sobre unos 20 000 millones de dólares en productos canadienses llevaron a Ottawa a anunciar medidas de represalia «dólar por dólar» a partir del 8 de septiembre.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense subió un 0,2 %, pero se mantuvo cerca de su nivel más bajo desde finales de mayo, mientras que los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años cayeron ambos alrededor de 4 puntos básicos. No obstante, el rendimiento a 30 años se mantuvo cerca de su nivel más alto desde 2007.

Por otra parte, el bitcoin subió un 1,2 % hasta situarse en torno a los 78 000 dólares el lunes, tras registrar la semana pasada una subida del 22 %, su mayor avance semanal desde marzo de 2024.