El oro, a 5 libras de su precio récord en el Reino Unido, mientras los «vigilantes de los bonos» atacan a los laboristas

Los precios del oro volvieron a subir el miércoles, poniendo a prueba los máximos del mes pasado en dólares y euros y acercándose al máximo histórico en libras esterlinas, mientras caían los precios de la deuda soberana occidental, lo que elevó los costes de los préstamos en medio de señales de resurgimiento de la inflación y rumores de que los «vigilantes de los bonos» intentan alejar a los gobiernos del aumento del gasto y de los déficits presupuestarios.

 
El oro en lingotes tocó los 2664 dólares por onza troy por sexta vez en 4 semanas -un 4,5% por debajo del máximo histórico de Halloween en dólares- y se acercó a los 2589 euros para la inversión en euros, cerca de su máximo desde el récord de mediados de noviembre.
 
Entretanto, el precio del oro en libras por onza saltó un 2,0% hasta los 2162 £ - apenas 5 £ por debajo del máximo histórico del oro en el Reino Unido - mientras la libra esterlina se hundía en el mercado de divisas tras la mala subasta de ayer de nueva deuda pública.
 
Los costes de endeudamiento en Londres alcanzaron hoy el 5,45% anual en Gilts a 30 años, más del doble del último ritmo de inflación del Reino Unido y la tasa más alta desde 1998.
 

 
Tras haberse movido en dirección opuesta al rendimiento de los gilts a 30 años casi 2/3 del tiempo entre 2004 y 2022 sobre una base de 3 meses, el precio del oro se ha movido desde entonces junto con ese tipo de interés más de la mitad del tiempo.
 
En las últimas 52 semanas, esa cifra se eleva a casi el 70%.
 
Dado que los bonos pagan un cupón fijo cada año, el rendimiento que ofrecen a los nuevos compradores en el mercado abierto se mueve de forma inversa al precio del bono.
 
Por eso, el 22/10/50 Gilt del Tesoro británico -lanzado en octubre de 2020 ofreciendo un 0,625% anual cuando el tipo a un día del Banco de Inglaterra era del 0,1%- ha caído desde entonces de 100 libras esterlinas a sólo 36,50 libras esterlinas, con un descenso del 1,3% en su precio sólo el miércoles y, hasta ahora, costando a los inversores más de 3/5 partes de su dinero en los últimos 4 años.
 
El aumento de los costes de endeudamiento significa que «hay muchas posibilidades de que... Rachel Reeves incumpla su principal regla fiscal», afirma la consultora londinense Capital Economics sobre el próximo presupuesto de primavera de la ministra de Economía británica.
 
«Incluso antes de que la Oficina para la Responsabilidad Presupuestaria escriba sobre el papel», coincide Deutsche Bank, señalando a los pronosticadores independientes del gobierno británico, “el escaso margen de maniobra que quedaba [para aumentar el gasto, tal y como prometieron los laboristas en las elecciones del pasado julio] probablemente se haya evaporado”.
 
Pero en lugar de frenar el gasto del Gobierno de izquierdas, «los vigilantes de los bonos han hecho casi inevitable otro asalto fiscal laborista», opina el periódico anti laborista The Telegraph.
 
Los costes de endeudamiento también volvieron a subir el miércoles para otros gobiernos occidentales: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se acercó al 5,00% -el más alto desde los máximos de década y media de finales de 2023-, mientras que el rendimiento de los bunds alemanes a 10 años superó el 2,5% por primera vez desde julio.
 
Esta cifra sigue estando 0,3 puntos por debajo de la subida de la tasa de inflación alemana del mes pasado.
 
Al igual que los precios de los bonos, las bolsas mundiales también cayeron el miércoles. Pero los costes energéticos subieron, con el crudo rozando máximos de 3 meses a medida que las tormentas invernales se acercaban al suroeste de EE.UU., mientras el gas natural europeo se mantenía cerca de los máximos de 14 meses de la semana pasada, después de que las temperaturas bajo cero coincidieran con el cese por parte de Ucrania de la conducción de gas ruso hacia el oeste.
 
Según los datos de esta semana, la actividad manufacturera mundial volvió a contraerse en diciembre, pero el sector servicios creció en las principales economías, acelerándose en la eurozona y China, pero incumpliendo las previsiones de los analistas para Japón y el Reino Unido.
 
Las ofertas de empleo en EE.UU. dieron un salto inesperado con respecto al dato de ayer de noviembre, pero el informe de nóminas ADP del sector privado de diciembre indica que la mayor economía del mundo añadió menos puestos de trabajo de los que esperaban los analistas.
 
Sin embargo, las solicitudes de prestaciones por desempleo en EE.UU. cayeron la semana pasada.
 
En contraste con los gobiernos occidentales que se enfrentan a la inflación, si no a los «vigilantes de los bonos», la segunda economía mundial, China, se enfrenta ahora a la «japonización», según una columna de Reuters, ya que los costes de endeudamiento a 30 años de Pekín caen por debajo de los de Tokio por primera vez en la historia, en medio de la actual caída del mercado inmobiliario, de la inversión extranjera y de las bolsas chinas.
 
Los inversores en Gilt del Reino Unido deberían «abstenerse» de preocuparse demasiado, afirma la correduría canadiense TD Securities, que achaca la mala subasta de ayer de la nueva deuda británica a 30 años «principalmente» a que se celebró cuando los operadores acababan de regresar de las vacaciones de Navidad y Año Nuevo.