Los tipos de interés reales de EEUU suben pero el oro bate nuevos récords mientras crecen las advertencias sobre la deuda antes de las elecciones de 2024

Los precios del oro en todas las divisas principales continuaron alcanzando nuevos máximos históricos el lunes, estableciendo el 34º nuevo máximo de 2024 en términos de dólares a pesar de que la divisa estadounidense y los tipos de interés reales subieron a máximos de 2 meses mientras el Fondo Monetario Internacional advertía sobre la creciente deuda pública antes de las elecciones Trump vs. Harris, escribe Atsuko Whithouse en BullionVault.

Los precios del oro al contado alcanzaron un nuevo máximo en 2738 $ por onza troy, subiendo casi un 33% en lo que va de año y estableciendo nuevos récords en el mercado de lingotes de Londres por cuarta sesión consecutiva.

Se trata del mejor año para el precio del oro desde 1979, cuando la inflación provocada por el petróleo alcanzó su punto álgido junto con la invasión soviética de Afganistán y la crisis de los rehenes iraníes.

«Algo extraño le ha sucedido al precio del oro en el último año», afirma Mohamed El-Erian, ex Consejero Delegado del gigante de gestión de fondos Pimco y ahora asesor económico jefe de su matriz alemana de servicios financieros Allianz.

«Al marcar un nivel récord tras otro, el oro parece haberse desvinculado de sus influyentes históricos tradicionales, como los tipos de interés, la inflación y el dólar».

Dado que el oro no paga ningún rendimiento, pero se considera una protección contra un mayor coste de la vida, el precio del lingote suele moverse en dirección opuesta a los tipos de interés reales, tal y como implican los bonos TIPS a 10 años protegidos contra la inflación.

Pero ese rendimiento ha subido 23 puntos básicos en las últimas 3 semanas -dentro del 10% superior de los movimientos de 3 semanas en las últimas 2 décadas-, alcanzando el lunes el nivel más alto desde agosto: 1,82%, a medida que disminuyen las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. siga el recorte de medio punto de septiembre de los tipos de interés a un día con más recortes bruscos en sus 2 últimas decisiones del año gracias a los sólidos datos económicos de EE.UU..

Históricamente, una subida de esa magnitud de los tipos de interés reales estadounidenses coincidía con una caída media del precio del oro del 1,2%. Pero desafiando esa correlación negativa entre el oro y los tipos reales en otoño de 2024, el precio del oro ha subido un 2,8% en las últimas 3 semanas, y desde febrero ha subido en cada una de las 9 ocasiones en las que los rendimientos de los TIPS subieron entre 20 y 25 puntos básicos.

«Aunque unos tipos más bajos siguen siendo alcistas para el oro, que no paga intereses ni dividendos, unos tipos más altos ya no ejercen necesariamente presión sobre el lingote», afirma un análisis del gigante financiero estadounidense Bank of America, que repite su objetivo de precio del oro de 3.000 dólares por onza y cita la creciente preocupación por las necesidades de financiación del Gobierno de EE.UU. y su impacto en el mercado del Tesoro estadounidense.

En vísperas de la reunión anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) que se celebra hoy en Washington, el centro de estudios y prestamista de los gobiernos advirtió de que la deuda pública mundial alcanzará los 100 billones de dólares a finales de este año, alcanzando el 93% del producto interior bruto mundial e impulsada en gran medida por EE.UU. y China.

La Oficina Presupuestaria del Congreso de EE.UU. (CBO), un organismo no partidista, prevé que el año que viene la deuda nacional estadounidense supere la producción económica anual por primera vez desde 1946, inmediatamente después de la Segunda Guerra Mundial, y aumente aún más por encima del 122% en 2034.

Un análisis separado del Comité para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB, por sus siglas en inglés) estima que, dependiendo de quién gane la Casa Blanca el próximo mes, las políticas de Donald Trump y Kamala Harris añadirían 7,5 y 3,5 billones de dólares respectivamente a la deuda entre 2026 y 2035.

Por otra parte, el banco central de China, la nación minera y consumidora de oro número uno, ha vuelto a recortar sus tipos de interés de referencia como parte de las medidas de estímulo destinadas a impulsar el crecimiento de la segunda mayor economía del mundo.

Aunque el FMI estima que la deuda del gobierno central de China sólo equivale al 24% de la producción económica nacional, afirma que la deuda pública global -incluida la deuda de los gobiernos locales- asciende actualmente a unos 16 billones de dólares, lo que equivale al 116% del PIB.

Los precios del oro en la Bolsa de Oro de Shanghái cambiaron hoy a una prima sobre las cotizaciones de Londres por primera vez en más de 2 meses, invirtiendo finalmente los grandes descuentos de oro de este mes, lo que indica una débil demanda china, pero sigue ofreciendo a los importadores un incentivo históricamente bajo de 6 $ por onza, incluso cuando el oro cotizado en yuanes alcanzó un máximo histórico por sexta sesión consecutiva a 624 yenes por gramo.

El oro al contado en euros también alcanzó un nuevo máximo por encima de los 2523 euros a mediodía de Londres, lo que supone un aumento de casi el 34% en 2024, mientras que el precio del oro en libras esterlinas por onza alcanzó un nuevo máximo de 2102 libras, lo que supone un aumento del 28% en lo que va de año.

El precio de la plata, necesaria sobre todo para usos industriales, subió otro 1,3%, hasta 34,13 dólares la onza, tras subir un 6,9% la semana pasada, hasta su máximo en 12 años, y un 35% este año.