El precio del oro sube un 1,2% en la semana, mientras la Reserva Federal de EE.UU. prefiere temer la recesión a la inflación

Tras repuntar un 1,2% en dólares desde la subasta de referencia del viernes pasado a las 15.00 horas, el precio del oro se ha mantenido hoy 13 dólares por debajo del récord semanal alcanzado el 1 de diciembre en Londres de 2045 dólares por onza troy y 35 dólares por debajo del récord diario PM del 6 de agosto de 2020.

 

Tanto el precio del oro en libras esterlinas por onza como el precio del oro en euros volvieron a los niveles del fin de semana pasado, a 1602 libras esterlinas y 1867 euros respectivamente, saltando menos que el precio del dólar después de que el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo repitieran su mantra de "más alto durante más tiempo" el jueves, en lugar de señalar recortes de tipos para 2024 como hizo la Reserva Federal de EE.UU. el miércoles.

 

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Más del 75% de las apuestas sobre la decisión de la Fed sobre los tipos de interés de marzo de 2024 ven ahora al banco central estadounidense empezando a recortar los tipos de interés del dólar dentro de 3 meses, frente a menos de 1 de cada 4 en este punto en noviembre. 

 

Para 2024 en su conjunto, casi 2 de cada 3 posiciones prevén ahora 5 recortes o más para finales del próximo año, con el consenso apostando por un tipo de interés oficial en diciembre del 3,92%, frente al máximo de 2 décadas actual del 5,33%.

 

En comparación con las previsiones de la propia Reserva Federal, y según los datos de la bolsa de derivados CME, sólo el 1,6% de las apuestas para diciembre de 2024 ven a la Reserva Federal recortando los tipos 3 veces el año que viene, hasta el 4,60%, según la previsión mediana de los responsables de la política monetaria publicada el miércoles.

"Los mercados son culpables del sesgo de confirmación y buscarán a través de los datos para conseguirlo", afirma el estratega Nicky Shiels del grupo suizo de refinería y finanzas de lingotes MKS Pamp.

 

"[Pero tal vez] el movimiento del oro a nuevos máximos históricos el 4 de diciembre fue un anticipo del pivote dovish de esta semana".

 

Al presentar el anuncio de política monetaria de esta semana y las previsiones para 2024 el miércoles, "hemos visto un progreso real en [la reducción de] la inflación subyacente", dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell.

 

A partir de aquí -y en contra de los expertos que advierten de que la Fed corre ahora el riesgo de repetir el "error de Burns" de la década de 1970, recortando los tipos demasiado pronto y permitiendo que la inflación repunte- "estamos muy centrados en no cometer el error de mantener los tipos demasiado altos durante demasiado tiempo", dijo Powell, señalando que la recesión, más que la inflación, es ahora la principal preocupación del banco central estadounidense.

 

Mientras que las ventas minoristas estadounidenses superaron las previsiones para noviembre en los datos del jueves, y mientras que las últimas solicitudes de subsidios por desempleo se situaron por debajo de las expectativas, la producción industrial de EE.UU. no logró repuntar como preveían los analistas el mes pasado, según nuevas cifras publicadas el viernes, con la profundización de la caída de la actividad manufacturera en lo que va de diciembre, mientras que el sector servicios se está expandiendo un poco más rápido, según la encuesta preliminar del PMI de la agencia de datos S&P.

 

"Los datos mixtos de EE.UU. no importaron, la cautela de otros bancos centrales tampoco", afirma Shiels. "La Fed indujo una 'fiesta del pivote' y desencadenó así una subida excesiva de todas las clases de activos a expensas del dólar".

 

"Los metales preciosos más arriesgados [y] de mayor beta obtuvieron mejores resultados [con] el paladio subiendo un 12%, el platino un +3%, la plata un +6% frente al oro un +3%" desde la víspera de las nuevas perspectivas para 2024 del banco central estadounidense.

 

Mientras que los volúmenes de negociación de los derivados Comex del oro y la plata se dispararon un 16% el jueves con respecto al día anterior, los volúmenes de los futuros y opciones del platino Nymex subieron un 36% -alcanzando el nivel más alto desde al menos junio de 2020- y la negociación del paladio se multiplicó por 2,3.

 

La plata retrocedió hoy con el precio del oro, deslizándose brevemente por debajo de los 24 dólares por onza troy antes de recuperar ese nivel con una subida semanal del 1,8%.

 

El viernes, el platino recortó su salto a máximos de 3,5 meses, retrocediendo 20 $ hasta los 946 $ por onza troy, mientras que los precios del paladio se mantuvieron firmes cerca de los 1150 $, más de un 24,3% por encima del nuevo mínimo de 5 años de la semana pasada.

 

Por su parte, la criptomoneda Bitcoin volvió a caer desde el máximo de 21 meses alcanzado la semana pasada, mientras que los mercados bursátiles mundiales recortaron la subida de esta semana, situándose un 0,1% por debajo de los nuevos máximos de Año Nuevo 2022 alcanzados ayer por el índice MSCI World.

 

De cara a 2024, "aquí es donde el oro juega a dos bandas", concluye Shiels de MKS. "Es una cobertura contra una recesión inducida por la Fed (que ven venir antes) y una cobertura contra una Fed que no ha ganado la lucha contra la inflación".

 

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