El precio del oro cae mientras la curva de rendimientos vuelve a golpear a las acciones

El precio del oro cayó el martes a su nivel más bajo en casi dos semanas en la tarde de Londres, acercándose a los 1900 $ por onza troy...

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...mientras el dólar seguía subiendo en el mercado de divisas y la curva de tipos estadounidense seguía afectando al mercado bursátil.

 

El índice S&P500 de Nueva York cayó un 0,9% en la apertura, ampliando la nueva caída de la renta variable mundial de hoy, después de que otra caída de los precios de la deuda pública elevara los costes de los préstamos estadounidenses a largo plazo a nuevos máximos de 16 años.
 
Tras borrar el lunes todas las ganancias del 2,2% de la semana pasada, la plata llegó a tocar los 23 $ por onza antes de repuntar ligeramente, mientras que el oro volvió a subir hasta los 1907 $.
 
Con todos los rendimientos de los bonos del Tesoro subiendo, pero los tipos a más largo plazo superando el movimiento de los rendimientos a más corto plazo, la llamada "tendencia bajista" ha visto cómo los tipos a 2 años subían 0,04 puntos porcentuales desde el mes pasado por estas fechas, mientras que los rendimientos a 10 años han subido 0,28 puntos porcentuales.
 
En los últimos 45 años, los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años han ofrecido normalmente 0,85 puntos porcentuales más de rendimiento anual que los bonos a 2 años, recompensando a los prestamistas a más largo plazo.
 
Al cierre del lunes por la noche, esa cifra era de menos 0,54 puntos, lo que amplía una racha de 14 meses de advertencias de recesión de la llamada "curva de rendimientos invertida", pero la mitad de negativa que el mínimo de 4 décadas de mediados de julio y la menos invertida desde mediados de mayo.
 
En lo que va de año, y también en los últimos 6 meses, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. han subido prácticamente el mismo punto porcentual en toda la curva, añadiendo 0,7 desde finales de diciembre y 1,0 desde finales de marzo a cada uno de los tipos a 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años.
 
Pero en este trimestre natural, el precio de los bonos a más corto plazo ha caído mucho menos que el de la deuda a largo plazo, haciendo subir los rendimientos a 2 años sólo 0,2 puntos porcentuales, mientras que los rendimientos a 20 y 30 años han subido 4 veces más.
 

 
La curva de rendimientos está mostrando una "inclinación bajista", según el análisis realizado a principios de este mes por el Consejo Mundial del Oro de la industria minera, "algo que suele verse durante un periodo de reflación o de inicio del ciclo económico".
 
"Aunque el oro tiende a rendir menos que los activos de riesgo [como las acciones y los bonos corporativos] durante estos periodos, no es habitual ver una tendencia bajista tan avanzada en el ciclo económico, y los recientes movimientos de los rendimientos pueden estar ocultando otros factores en juego, como el aumento de las primas de riesgo" por la tenencia de deuda estadounidense a largo plazo en medio de los interrogantes sobre la calificación crediticia de Washington.
 
"Los datos económicos de EE.UU. sugieren también que todavía es probable una desaceleración, lo que, junto con un posible cambio en la forma de la curva de rendimientos, podría señalar un entorno en el que el oro históricamente se ha comportado bien."
 
La bolsa estadounidense, que volvió a caer el martes, cerró anoche con un descenso del 2,5% en lo que va de tercer trimestre, recortando sus ganancias en lo que va de año hasta el 13,0%.
 
Mientras tanto, el oro cotizado en dólares había subido un 0,7% desde finales de junio y un 6,2% desde principios de 2023.
 
El propio dólar alcanzó hoy nuevos máximos para 2023 en su índice ponderado por el comercio frente al resto de las principales divisas del mundo, lo que ayudó a frenar la caída de los precios del oro en euros a un mínimo de 2 semanas justo por debajo de los 1800 euros por onza.
 
Este nivel, que alcanzó su máximo histórico tras la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022, representa una subida del 75% con respecto a hace 5 años.
 
"Cada vez más clientes están volviendo a vendernos sus metales preciosos", dice un minorista alemán de monedas y lingotes pequeños a GoldReporter, confirmando que el desplome de 2023 en la inversión en oro alemán ha continuado y dando a ese punto de venta "un excedente de oferta del 10-20%."
 
"La demanda sigue siendo baja, tanto en plata como en oro", dice otro minorista en Alemania también viendo lo que él llama "o bien la toma de beneficios debido a los altos precios o la gente realmente necesita dinero para sobrevivir a la caída económica."
 
El precio del oro en el Reino Unido en libras por onza también cayó menos que el precio en dólares, cayendo sólo a mínimos de una semana a 1564 libras.
 
Los precios del oro en lingotes de Shangai se habían fijado de nuevo por encima del equivalente a 2.000 dólares en China, mostrando una prima con respecto a las cotizaciones de Londres de más de 100 dólares, ya que el precio en yuanes se situó a tan sólo 0,2 yenes por gramo de la carrera de mediados de septiembre hacia nuevos máximos históricos cercanos a los 475 yenes.