A pesar de haber sido un mes espectacular para el oro y la plata con revalorizaciones de en torno al 6,5% y el 10 % respectivamente, quizás todavía es pronto para hablar de recuperación. Sí, los metales preciosos están cerca de máximos de cuatro meses contra el dólar, pero es todavía arriesgado decir que de ahora en adelante será un camino de rosas. Porque, sencillamente, así no funcionan los mercados. Pero lo que sí es cierto es que si este rally termina siendo más que un rebote post desplome, es más que seguro que a lo que apunta es a turbulencias en otras clases de activos.

Datos publicados el martes, mostraron que la subida de precios de las casas en Estados Unidos se desaceleró en diciembre, lo que puso de manifiesto la pérdida de impulso en la recuperación del sector inmobiliario del país. Además, el dato de confianza del consumidor no alcanzó las expectativas de los analistas en febrero.

Con este panorama, el oro arrancó el miércoles al alza y a primera hora de la mañana tocó su máximo de la semana en los 1.345 $/oz. Pero los osos se apoderaron del gráfico el miércoles. "Después de cuatro días de cierres al alza, los que se posicionaban en largo en el mercado de futuros decidieron aprovechar la fortaleza en el mercado derivada de las tensiones en Ucrania" y recoger beneficios, explica Carlos Pérez de Marex Spectron. Estas tensiones y la retórica de una situación de impago de deuda, impulsaron al dólar dando a los "osos" una razón para entrar en "la fiesta de ventas", añade Pérez y con el dato de las ventas de viviendas nuevas siendo sorprendentemente positivo, la presión a la baja estaba servida para los metales preciosos.

Sin embargo analistas que opinan que las liquidaciones de esta semana son técnicamente "saludables". El oro tocó el esperado nivel de soporte en los 1.322 dólares onza en su nivel más bajo.

Entre los últimos datos macros importantes de la semana estaban el de pedidos de bienes duraderos y las peticiones de desempleo con el resultado de datos mixtos. El oro se mantuvo estable y es posible que recibiera apoyo de lo que Janet Yellen expresó en su discurso del jueves, donde dejó entrever un posible replanteamiento de su política de retirada de estímulos, que hasta ahora se mantenía firme. El oro cayó por debajo de los 1.330, acercándose a su nivel de comienzo de semana, en la tarde del viernes a pesar de un PIB que creció menos de lo esperado (a causa de las condiciones climatológicas adversas y una reducción de exportaciones).

El viernes por la tarde se estableció un fixing del oro de 1.326,50 $/oz (+0,25%).

El FMI también mostró que la Eurozona incrementó sus reservas de oro en 7,776 toneladas hasta las 10.787,434 en enero. Las reservas de oro de Alemania, las segundas más grandes del mundo, se mantuvieron sin cambios en 3.387,247 toneladas. También sin cambios se mantuvieron las de Estados Unidos, ligeramente por encima de las 8.133 toneladas.

Las reservas de oro de los bancos centrales son analizadas con atención desde que estos se volvieron compradores netos en 2010, después de dos décadas siendo vendedores netos. La compra de oro por parte del sector oficial alcanzó un máximo anual de 48 años en 2012 cuando alcanzó las 544,1 toneladas, según datos del World Gold Council, pero cayó a un mínimo de tres años en 2013 con 368,6 toneladas. 

La semana que viene BullionVault publicará su Gold Investor Index con datos de compra y venta referentes a febrero. Este índice es el único indicador disponible de la actitud de compra del inversor privado y será interesante ver cómo los usuarios se han comportando en febrero con el rally del oro.