Precios récord pero no, todavía no hay "fiebre del oro"

Inversión neta negativa en oro en lingotes, ETFs, monedas...

 DESPUÉS de Covid, la invasión rusa de Ucrania, la minicrisis bancaria en EE.UU. y ahora las terribles noticias de Israel y Gaza, es difícil negar que al oro le encantan las crisis esto se refleja  en su precio que  hace otro intento  superar, o al menos  mantener, los 2000 $, escribe Adrian Ash en BullionVault.

Pero contrariamente a los titulares que afirman que hay una especie de fiebre del oro en este momento, la recogida de beneficios continúa en los lingotes físicos, y son las apuestas especulativas en el mercado de futuros y opciones Comex las que tienen más probabilidades de determinar la dirección de los precios a corto plazo.

 Esto se debe a que la inversión en oro físico fue negativa en términos netos, ya que los precios marcaron nuevos máximos históricos el mes pasado por lo que  la gente recogió  beneficios al ritmo más rápido  de los últimos cuatro años-  en medio de la terrible violencia en Israel y el consiguiente bombardeo e invasión de Gaza.

 

El oro cerró octubre con un nuevo récord mensual en dólares estadounidenses, un 6,8% más, hasta 1.997 dólares por onza troy.

El precio del oro en libras esterlinas también batió un récord a final de mes, con un salto del 7,4% hasta 1645 libras, mientras que el precio en euros subió un 6,5% hasta 1883 euros, estableciendo también un nuevo récord a final de mes, al igual que el oro en la mayoría de las demás divisas principales, incluidos el yuan chino y el yen japonés.

 ¿La respuesta de los inversores en oro? El número de personas que decidieron comprar oro a lo largo del mes pasado aumentó un 16,4% desde el mínimo de 4 años alcanzado en septiembre en BullionVault, pero el número de vendedores se disparó un 69,3%.

 Fue la mayor subida desde entonces y también la mayor desde marzo, cuando la "minicrisis" de la banca regional estadounidense disparó los precios del oro hacia nuevos máximos históricos. En conjunto, estas operaciones hicieron que el Gold Investor Index -una medida única del comportamiento real de las operaciones entre el mayor grupo de inversores privados en metales preciosos físicos del mundo- bajara 1,4 puntos hasta 51,8, el nivel más bajo desde el mínimo de 3,5 años alcanzado en enero (50,6).

Una lectura de 50,0 indicaría que el número de personas que iniciaron o aumentaron sus tenencias de oro a lo largo del mes coincidió exactamente con el número de personas que redujeron o vendieron todas sus tenencias. El Gold Investor Index marcó un máximo de la década de 65,9 cuando comenzó la primera ola de la crisis de Covid en marzo de 2020. La última vez que se situó por debajo de 50 fue en junio de 2019, con una lectura de 49,1.

A diferencia de los lingotes de oro, las bolsas mundiales perdieron un 3% en dólares en octubre, la tercera caída mensual consecutiva del índice MSCI World. Los precios de los principales bonos del Estado occidentales también cayeron, y los del Tesoro estadounidense a más largo plazo bajaron un 5,8% a lo largo del mes.

 Así pues, una vez más, una crisis ha disparado los precios del oro mientras otras clases de activos caían, confirmando el valor del metal precioso como forma de seguro financiero. Pero en lugar de precipitarse a comprar oro, los inversores privados en su conjunto han aprovechado estos últimos máximos históricos para recoger beneficios y reequilibrar su posición global.

Los usuarios de BullionVault en conjunto vendieron un 67,2% más de oro del que compraron de media cada día del mes pasado, con una venta neta total de 470 kilogramos en octubre, la mayor liquidación en un mes desde junio de 2019 (775 kg).

 Eso recortó la cantidad total de oro ahora almacenada de forma segura -asegurada en bóvedas especializadas e independientes en la elección de cada cliente de Londres, Nueva York, Singapur, Toronto o (la más popular) Zúrich - en un 1,0% a la más pequeña desde mayo de 2022 a 47,4 toneladas, un 1,5% por debajo del máximo histórico de finales de agosto.

 Sin embargo, el valor de esas tenencias de lingotes alcanzó nuevos máximos, un 5,7% más en dólares, hasta 3.000 millones de dólares (un 6,4% más, hasta 2.500 millones de libras, un 5,5% más, hasta 2.800 millones de euros), y el precio medio del oro en 12 meses ha superado los 1.900 dólares por onza troy por primera vez en la historia, lo que le sitúa en camino de alcanzar su cuarto récord anual medio consecutivo en todo el año.

¿Qué ocurre con otros flujos de lingotes físicos?

Los productos cotizados en bolsa que siguen el precio del oro han disminuido durante cinco meses consecutivos, con liquidaciones en los ETF de oro estadounidenses GLD e IAU, que han sido las menores desde el inicio de la catástrofe de Covid a principios de 2020.

Entretanto, las tiendas de monedas de Europa y Norteamérica están repletas de productos de segunda mano, ya que sus clientes también venden a estos máximos históricos. Los nuevos compradores siguen siendo escasos gracias a que los bancos ofrecen los tipos de interés más altos desde hace más de una década.

 Sí, la demanda de oro de los hogares chinos es fuerte, pero contrasta con el escaso apetito de la India a estos precios antes de la importante festividad de Diwali. Y aunque los bancos centrales siguen apoyando el precio del oro con compras récord para sus reservas de lingotes (encabezadas de nuevo por el Banco Popular de China), el verdadero motor de la subida de octubre hasta los 2.000 dólares por onza troy fue un giro frenético en el comercio de derivados del oro en Comex.

Los fondos de cobertura y otros agentes especulativos se vieron sorprendidos por el terrible ataque de Hamás del 7 de octubre. Como grupo, se apresuraron a cerrar y ponerse largos, aumentando su posición neta alcista en contratos de futuros y opciones a un ritmo casi récord, invitando a los inversores en lingotes físicos a tomar beneficios.

En contraste con el oro, el Silver Investor Index subió en octubre, ganando 0,9 puntos para alcanzar un máximo de cuatro meses de 51,6, ya que el precio del metal precioso de mayor utilidad industrial subió sólo un 0,5% frente al dólar hasta los 23,30 $ por onza troy (un 1,3% en libras esterlinas hasta los 18,35 £, un 0,1% en euros hasta los 21,78 €).

Sin tener en cuenta las ventas de los inversores, los usuarios de BullionVault añadieron 3,0 toneladas a sus existencias de plata, lo que supone la quinta entrada mensual de los últimos 12 meses. De este modo, la cantidad total almacenada y asegurada en Londres, Singapur, Toronto y Zúrich, la más popular, ascendió a 1.243,7 toneladas, un 0,2% más que el mínimo de 15 meses alcanzado en septiembre.

En términos más generales, los ataques terroristas de octubre en Israel y la consiguiente invasión de Gaza hicieron que el número de nuevos inversores en metales preciosos en todo el mundo aumentara un 26,8% desde la cifra de septiembre en BullionVault, liderado por un aumento del 44,6% en el recuento mensual de nuevos usuarios de la zona euro, con el Reino Unido y EE.UU. a la zaga del repunte mundial con un aumento de sólo el 9,6% y el 14,3%, respectivamente.

Sin embargo, en octubre, el número de nuevos inversores en metales preciosos en todo el mundo se situó un 30,6% por debajo de la media de los 12 meses anteriores, con un descenso del 16,7% en la zona euro, del 39,2% en el Reino Unido y del 61,8% en Estados Unidos.

¿Cuál es la conclusión? La subida de los tipos de interés y los precios récord del oro se están combinando para disuadir a los nuevos inversores en metales preciosos, al tiempo que se recortan las posiciones de inversión existentes para reequilibrarlas. Y contrariamente a lo que algunos titulares podrían afirmar, las terribles noticias procedentes de Oriente Medio no han superado, por el momento, ese lastre para el mercado de lingotes de inversión.