El oro cae y la plata se desploma ante la «presión alcista» en China

El oro y la plata cayeron hoy

El oro cayó y la plata se desplomó en una jornada de intensa actividad bursátil el jueves, lo que provocó que el metal «refugio seguro» registrara una pérdida del 1,1 % en lo que va de semana, mientras que su primo, útil para la industria, se hundió un 12,8 % desde el cierre del viernes pasado en medio de lo que los medios de comunicación chinos denominan «volatilidad épica».

Los contratos de futuros de plata de Shanghái ya habían perdido más del 10 % hoy, mientras que los nuevos contratos de platino en la Bolsa de Futuros de Guangzhou cayeron casi un 8 % y los futuros de estaño de Shanghái bajaron más del 7 %.

Los nuevos datos de la Asociación China del Oro revelan hoy que la demanda de oro de los hogares en el país número uno del mundo en consumo de oro cayó a 950 toneladas en 2025, con una caída del 31,6 % en el peso de las compras de joyería, pero un aumento del 35,1 % en las ventas minoristas de lingotes y monedas.

Esto situó la demanda de esos productos de inversión minorista en 1,4 veces la demanda de artículos de adorno, lo que prolongó un cambio drástico en la compra de oro por parte de los hogares chinos que se hizo visible por primera vez la primavera pasada.

Durante la última década, el peso total anual de la demanda de oro de los usuarios finales en China se ha mantenido relativamente constante, según el análisis de BullionVault de los datos de la CGA desde 2016. Lo mismo ha ocurrido con el peso de los volúmenes de negociación de oro en el mercado oficial de lingotes físicos de China, la Bolsa de Oro de Shanghái.

Sin embargo, el comercio de derivados en la Bolsa de Futuros de Shanghái, por el contrario, se ha disparado en los últimos tres años, con un aumento del 229,1 % en el peso nocional del oro negociado a través de contratos de futuros de la SHFE entre 2022 y 2025, según los datos de la CGA.

Lejos de la bolsa oficial de derivados de Shanghái, el jueves se agravó aún más el escándalo del comercio de oro en el «mercado paralelo» chino, ya que China Business Network informó de que una empresa estatal estaba asociada en una empresa conjunta con el proveedor de oro y derivados JWR.

Las oficinas de JWR han sido asaltadas esta semana por miles de especuladores enfurecidos que exigían la devolución de lo que podría ascender a 1400 millones de dólares en pérdidas, escenas que se repitieron en las oficinas de la plataforma competidora Ydd007.

«Originalmente un comerciante de materias primas de oro en la zona de Shuibei», en el importante centro industrial de Shenzhen, según STCN, «JWR compraba y reciclaba materias primas de oro de proveedores upstream y las suministraba a pequeños comerciantes downstream.

«Sin embargo, en los últimos años, el negocio de JWR se ha ido desplazando gradualmente hacia la venta al por menor de metales preciosos y ha abierto el comercio de oro a precios fijos a los inversores minoristas, ampliando así su exposición al riesgo».

«Los contratos a plazo han sido habituales entre las empresas del distrito de Shuibei», afirma CNA, «ya que los mayoristas buscan fijar los precios, gestionar la volatilidad y garantizar el suministro.

Pero con los precios del oro y la plata disparándose durante el último año, estos acuerdos se han extendido cada vez más a los inversores minoristas, lo que permite realizar transacciones a corto plazo que funcionan de manera muy similar a los futuros, con umbrales de entrada extremadamente bajos y sin supervisión regulatoria».

El Gobierno comunista de Pekín ha intentado en repetidas ocasiones tomar medidas drásticas contra la especulación no autorizada con metales preciosos en los últimos años.

«La ronda de descensos de los precios de la plata de hoy», afirma Xia Yingying, directora de investigación de metales preciosos y nuevas energías de Nanhua Futures, «ha venido acompañada de un repunte del dólar estadounidense, un debilitamiento simultáneo del bitcoin y las acciones estadounidenses, junto con la cuarta caída consecutiva del fondo Guotou Silver LOF».

El único ETF de China que cotiza exclusivamente en plata volvió a caer hoy hasta el límite, perdiendo un 10 % en la bolsa de Shanghái e impidiendo a los accionistas vender o comprar a un precio de referencia que ahora está más de un tercio por debajo del máximo histórico alcanzado el jueves pasado.

«En este entorno tan volátil», afirma Xia, «esa «contracción larga» agravó aún más la caída de los precios de la plata».

La bolsa china también volvió a caer el jueves, con un descenso del 2,5 % respecto al mes pasado, mientras que las acciones occidentales cayeron por tercera sesión consecutiva en el índice MSCI World.

El oro en Londres rebotó 50 dólares por onza desde los 4800 dólares, mientras que los precios de la plata en Londres se hundieron 60 centavos por debajo de los mínimos de cuatro semanas del lunes, por debajo de los 72 dólares, casi 50 dólares por onza menos que el máximo histórico alcanzado el jueves pasado.

Antes del máximo histórico de 5600 dólares alcanzado el jueves pasado y la caída del viernes, la última semana de enero de 2026 vio cómo las tenencias de ETF de oro asiáticos, lideradas por China, aumentaban en 39 toneladas, según los datos recopilados y publicados por el Consejo Mundial del Oro de la industria minera.

Eso supuso casi tres veces las entradas en los ETF de oro norteamericanos y más que todas las entradas semanales globales del año pasado, excepto las cuatro más fuertes.

Como proporción del total de ETF respaldados por oro a nivel mundial, los fondos cotizados en Asia han pasado del 6,8 % al 12,0 % en los últimos 12 meses.

El crecimiento liderado por China la semana pasada contrastó con la liquidación neta de más de 5 toneladas en los productos ETF cotizados en Europa.