El oro y la plata se recuperan tras los repentinos cambios en las normas fiscales y de exportación de China.

El PRECIO del ORO cayó, pero luego se recuperó y siguió cotizando por encima de los 4000 dólares por onza en Londres el lunes, manteniendo una ganancia de 1400 dólares en lo que va de 2025, a pesar de un repentino cambio fiscal en China que provocó confusión entre los inversores y los operadores, además de una caída en el precio de las acciones de los fabricantes de joyas, en el país consumidor número uno de este metal precioso.

Los precios de la plata también cayeron y se recuperaron, manteniéndose sin cambios a la hora del almuerzo en Europa en torno a los 48,75 dólares por onza troy, ya que un cambio normativo independiente en China añadió este metal precioso, útil para la industria, a una lista de exportaciones estrictamente controladas que incluye los denominados minerales de tierras raras.

En cuanto al oro en lingotes y la joyería, el Ministerio de Finanzas puso fin el sábado a una exención fiscal de dos décadas que permitía a los minoristas compensar el 13 % del coste del impuesto sobre el valor añadido (IVA) cuando revendían oro físico fuera de las cámaras acorazadas oficialmente reconocidas, reduciendo la compensación al 6 %.

«El cambio aumenta el coste de vender o recibir oro físico, especialmente para los comerciantes, fabricantes y joyeros», afirma la mesa de operaciones del banco de lingotes londinense de propiedad china ICBC Standard.

Para los consumidores finales, eso significa que «la incorporación del IVA diluye el contenido de oro en relación con el precio pagado», afirma la analista Rhona O'Connell, de la correduría StoneX, «[y] por lo tanto, erosiona el concepto de las joyas de alta pureza como inversión».

«Cualquiera que quiera vender una joya en el futuro se verá automáticamente perjudicado en un 6,5 % sobre la base de un precio fijo del oro».

Los precios mundiales del oro se hundieron inicialmente al comenzar la semana en Asia, con una caída del 1,0 % en Londres, hasta los 3963 dólares por onza troy, mientras que el contrato principal de la Bolsa de Oro de Shanghái perdió un 1,6 % y volvió a tocar el mínimo del viernes, 906 yenes por gramo.

Sin embargo, ambos mercados del oro se recuperaron con fuerza, y el contrato Au(T+D) de la SGE cerró el lunes con una caída de solo un 0,3 %, a 918 yenes por gramo, mientras que el oro de Londres alcanzó los 4027 dólares por onza.

Esto supone un descenso del 8,0 % desde el «doble techo» de mediados de octubre, situado en 4381 dólares, que era un nuevo máximo histórico alcanzado hace menos de cuatro semanas.

Mientras tanto, las acciones de las gigantescas empresas minoristas de joyería de China se hundieron al abrirse la sesión bursátil esta mañana, con Chow Tai Fook (HKG: 1929) cayendo hasta un 11,4 % y el minorista número dos, Lao Feng Xiang (SHA: 600612) cayó hasta su mínimo de tres años en la bolsa de Shanghái y Luk Fook Holdings (HKG: 0590) también perdió un 6,9 % en Hong Kong.

Pero, en general, y a pesar de que los datos de las encuestas sitúan al sector manufacturero chino cerca del estancamiento en octubre, el índice Hang Seng de Hong Kong subió un 1,0 %, mientras que el CSI300 de las acciones de China continental ganó un 0,3 % en el día, acercándose también a los máximos de cuatro años del mes pasado.

«Al igual que la reciente supresión de la desgravación fiscal para el platino», afirma el estratega Nicky Shiels, del grupo suizo de refinado de metales preciosos y finanzas MKS Pamp, refiriéndose a la pérdida anunciada el sábado de la exención única del 15 % del IVA de la empresa estatal China Platinum Company, «se trata de una «limpieza» más que de un «revés» a largo plazo.

«En última instancia, es alcista, pero el mercado no lo verá así inicialmente».

«Aunque inicialmente puede frenar la demanda minorista y de los inversores», coincide la nota del ICBC, «se puede argumentar que la medida respalda el objetivo más amplio de Pekín de fortalecer el comercio de oro basado en el yuan mediante una integración más estrecha entre Shanghái y Hong Kong», ya que las operaciones en bolsa con metal almacenado en cámaras acorazadas mantienen la compensación fiscal completa.

En cuanto a los consumidores minoristas, las tiendas online como JD.com subieron inicialmente los precios de venta de los lingotes de oro pequeños durante el fin de semana, pero luego retiraron todas esas ofertas por completo, en lo que parece haber sido una confusión e incertidumbre sobre cómo funcionarán las nuevas normas y a qué coste.

«Los comerciantes del mercado de oro y joyería Shuibei de Shenzhen afirmaron que la política no tiene actualmente ningún impacto en las compras de joyas de oro por parte de los consumidores individuales», informa el Securities Times de China.

«Pero también esperaban directrices de aplicación más específicas y operativas».

A diferencia del oro, el comercio de plata en la SGE se hundió el lunes, y el volumen de metal que cambió de manos a través del contrato Ag(T+D) se redujo a más de la mitad con respecto al nivel del viernes, hasta alcanzar su mínimo en cinco semanas.

Los precios de la plata en Shanghái siguieron subiendo durante el día, reduciendo la caída desde el nuevo máximo histórico de mediados de octubre hasta el 6,4 %, a 11 433 yenes por kilo.

Las exportaciones de lingotes de plata de China el año pasado representaron más del 13 % de la demanda neta mundial de este metal precioso, según los datos recopilados por Metals Focus para el Silver Institute, con sede en Washington.

Ahora, y con el presidente estadounidense Trump a la espera de la decisión de la denominada «Sección 232» sobre si clasificar la plata como «mineral crítico», los exportadores chinos de plata tendrán que solicitar una licencia especial «para proteger los recursos y el medio ambiente y reforzar la gestión de las exportaciones de metales raros», según la directiva del Ministerio de Finanzas del fin de semana.

Trump declaró ayer que China y otros países extranjeros no recibirán ninguna exportación de microchips de IA fabricados por Nvidia (Nasdaq: NVDA), la mayor empresa del mundo con una capitalización bursátil cercana a los 5 billones de dólares.

Su declaración se produjo incluso cuando la Casa Blanca dio a conocer los detalles del acuerdo comercial alcanzado la semana pasada entre Trump y el líder chino Xi Jinping, que incluye una pausa en el bloqueo de las exportaciones de tierras raras de China y una pausa en los aranceles «recíprocos» destinados a reducir el enorme déficit comercial de Estados Unidos en bienes con la segunda economía más grande del mundo.