El oro y la plata se disparan ante las dudas sobre la inflación en EE. UU. y las subidas de tipos de la Fed

Los precios del ORO y la PLATA repuntaron aún más el viernes desde los mínimos de siete meses registrados esta semana.

A medida que el dólar caía en medio de crecientes dudas sobre si la Reserva Federal, bajo la dirección de su nuevo presidente, Kevin Warsh, subirá los tipos de interés estadounidenses a corto plazo, a pesar del aumento de la inflación general.

Los precios de los bonos volvieron a subir, lo que hizo bajar el rendimiento anual de la deuda del Tesoro estadounidense a 10 años hasta un mínimo de siete semanas, por debajo del 4,35 %.

Mientras tanto, el dólar cayó aún más desde el máximo de 14 meses registrado el miércoles en su índice DXY, después de que los datos de mayo mostraran el mayor déficit comercial mensual de EE. UU. en bienes desde la carrera por acumular existencias previa a los aranceles del «Día de la Liberación» del presidente Trump en abril del año pasado, situándose en 105 000 millones de dólares.

«El reciente aumento de los rendimientos reales [una vez tenida en cuenta la inflación] y la fortaleza del dólar estadounidense elevan el coste de oportunidad de mantener oro», afirma un nuevo análisis del banco suizo y cámara de compensación de oro de Londres UBS.

Sin embargo, «es poco probable que la Reserva Federal suba los tipos a corto plazo», prosigue UBS, que prevé un repunte del oro hasta los 5 200 dólares en los próximos 12 meses porque «esperamos que la inflación se modere en los próximos meses», sobre todo en el indicador de «media recortada del PCE» preferido por el nuevo presidente de la Fed, Warsh.

La inflación del PCE subyacente, que excluye los precios de los combustibles y los alimentos por considerarlos «volátiles», subió hasta el 3,4 % en mayo, según los nuevos datos publicados el jueves, lo que supone el ritmo más rápido desde octubre de 2023.

Dado que la Fed tiene como objetivo oficial el 2,0 % en ese indicador, la inflación subyacente del PCE no ha descendido hasta el objetivo ni por debajo de él en los últimos 63 meses, el periodo más largo desde la racha de casi tres décadas de fuerte inflación que finalizó en 1995.

Sin embargo, la media recortada de la cesta del PCE —que excluye los elementos «atípicos»— solo subió hasta un máximo de cuatro meses, situándose en el 2,4 %, lo que prolonga la tendencia bajista subyacente que ya lleva 36 meses consecutivos de descensos respecto al mismo periodo del año anterior.

«Cuanto más suben la inflación y los rendimientos de los bonos, mayor es la presión a la baja» sobre el oro y «la plata en particular», señala una nota del banco australiano Macquarie.

Tras caer un 2,0 % durante la semana en la subasta de oro de las 15:00 horas de Londres del viernes, el precio al contado del oro prolongó su repunte tras la caída del miércoles por debajo de los 4 000 dólares por onza troy, hasta alcanzar un máximo de 4 092 dólares.

Por su parte, la plata cerró la semana con una caída del 9,8 % en la subasta del mediodía de Londres, pero subió hasta recuperar casi 4 dólares por onza tras sus caídas por debajo de los 55 dólares.

Las apuestas sobre los tipos de interés de la Fed se mantuvieron prácticamente sin cambios tras la relajación provocada por los datos mixtos del jueves sobre la inflación del PCE y el PIB, lo que sitúa la previsión basada en el mercado para los tipos a finales de año en el 3,94 %.

Se trata de la previsión más baja desde el martes de la semana pasada, víspera de que Kevin Warsh presidiera su primera reunión al frente del banco central estadounidense, cuando realizó lo que analistas y periodistas calificaron de comentarios «halcones» de la Fed sobre la inflación y los tipos —a pesar de mantenerlos sin cambios—, mientras que sus colegas elevaron su proyección media para los tipos a finales de año al 3,8 %.

Con el oro a la baja por cuarta semana consecutiva y la plata ya en descenso desde hace siete, los mercados bursátiles mundiales cayeron por décima semana de las 25 transcurridas en lo que va de 2026, ya que los fabricantes de chips de IA de Corea del Sur arrastraron al índice Kospi a una caída del 6,0 % respecto al viernes pasado, y los fabricantes de hardware para centros de datos del CPO chino, que «ocupan un lugar destacado», se hundieron un 5,6 % desde el nuevo máximo histórico alcanzado ayer.

«Vemos margen para una renovada debilidad del dólar estadounidense», afirma UBS, y añade que «la sólida demanda de los bancos centrales [también] sigue siendo un pilar fundamental de apoyo» para los precios del oro.

«La reciente caída de los precios del petróleo podría contribuir a [impulsar] nuevas y constantes compras por parte de los bancos centrales», afirma Mohamed El-Erian, profesor de Economía y asesor jefe de la gigante aseguradora alemana Allianz.

«Esto moderará tanto las causas directas como las indirectas que obligan a los bancos centrales a recurrir a sus reservas internacionales», tal y como hizo Turquía en respuesta a la crisis bélica con Irán de marzo, lo que provocó ventas récord de oro por parte de los bancos centrales.