El oro y la plata «se cotizan bien» ante el repunte de los tipos de interés reales

El PRECIO DEL ORO repuntó el miércoles desde sus mínimos de siete semanas, volviendo a cotizar por encima de los 4500 dólares por onza troy.

A medida que el petróleo crudo retrocedía junto con los rendimientos reales y los tipos de interés a largo plazo en el mercado de bonos, a pesar de que Irán y EE. UU. amenazaban con nuevos episodios de violencia en su conflicto en Oriente Medio.

Mientras tanto, el Gobierno de Hong Kong anunció que espera poner en marcha en julio la compensación de lingotes de oro —liquidando las operaciones a través de cuentas «no asignadas» mantenidas en el balance de los bancos participantes y respaldadas por el metal almacenado en la ciudad del sureste de China—.

El petróleo crudo cayó a nuevos mínimos esta semana, situándose por debajo de los 107 dólares por barril de Brent, pero las apuestas en el mercado de futuros seguían apuntando a que la próxima medida de la Reserva Federal será subir su tipo de interés de referencia en diciembre de este año.

El último día de febrero, víspera de los ataques aéreos de EE. UU. e Israel contra Irán, la apuesta generalizada preveía una bajada de tipos en junio.

«Hemos asistido a una reevaluación masiva de los tipos» desde que comenzó la guerra de Irán, afirma Ronnie Stoeferle, gestor de fondos de minería de oro y autor del popular «In Gold We Trust Report», señalando el «cambio de 100 puntos básicos en las expectativas de tipos a corto plazo desde el 27 de febrero».

«La subida del 50 % del petróleo encendió la mecha de la inflación a corto plazo, pero... aproximadamente la mitad del movimiento en las perspectivas del mercado de bonos a 5 años provino de los tipos reales, no de las expectativas de inflación.

«[Por lo tanto] esto no es solo un susto por el petróleo, es un auténtico endurecimiento de las condiciones financieras reales. En ese contexto, el oro, la plata y las mineras se están manteniendo notablemente bien».

El llamado tipo de interés real —es decir, el rendimiento ofrecido por encima de la inflación por los bonos TIPS del Tesoro de EE. UU.— retrocedió hoy a medida que el petróleo bajaba, alejándose del repunte del martes hasta máximos de 11 meses.

Con los precios del oro fijándose en la subasta de las 15:00 horas de Londres por debajo de los 4500 dólares por primera vez desde finales de marzo, los rendimientos de los TIPS estadounidenses a 5 y 10 años alcanzaron ayer sus máximos desde junio del año pasado, situándose en el 1,66 % y el 2,18 % anual, respectivamente.

Si nos fijamos únicamente en el rendimiento de los TIPS a 10 años, la correlación diaria del precio del oro con los tipos reales en los últimos tres meses ha mostrado ahora su relación negativa más fuerte desde el trimestre que finalizó en febrero de 2025.

«Puede que tengamos que asestarles otro gran golpe», declaró esta madrugada el presidente de EE. UU., Trump, refiriéndose a Teherán, y le dio a este país un plazo para llegar a un acuerdo: «quizá el viernes, el sábado, el domingo, algo así, quizá a principios de la semana que viene, un periodo de tiempo limitado, porque no podemos permitir que tengan un nuevo arma nuclear».

«Si se repitiera la agresión contra Irán», respondió hoy el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán, «la guerra regional se extenderá esta vez más allá de la región. Nuestros golpes devastadores en lugares que apenas podéis imaginar os reducirán a cenizas».

«Este punto muerto [probablemente] continuará durante algún tiempo», opina Will Todman, del centro de estudios de Washington Center for Strategic and International Studies, «porque ambas partes parecen creer que cuanto más se prolongue esto, mayor será su influencia [ya que] los oponentes sufrirán económicamente».

Los precios de la plata también subieron el miércoles, situándose sin cambios en lo que va de semana en 76 dólares por onza troy, tras tocar mínimos de 10 sesiones casi 3 dólares por debajo de ese nivel, mientras los tipos de interés reales se disparaban hacia su nivel más alto en un año.

El sistema de compensación de oro de Hong Kong, anunciado por primera vez en marzo, seguirá el modelo del mercado de lingotes de Londres, según informa hoy Bloomberg, pero es propiedad al 100 % del Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, que forma parte del Estado chino, abiertamente comunista.

La Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company Limited ya cuenta con los liquidadores londinenses J.P. Morgan, HSBC, ICBC y UBS entre los 11 bancos representados en el consejo de administración de la PMCC.