El oro y la plata alcanzan nuevos récords durante el fin de semana mientras el mercado del cobre se «fractura»

El oro cotizó el viernes en Londres a precios récord para un fin de semana. 

Y la plata superó los 59 dólares por onza troy por primera vez en la historia, mientras que los mercados bursátiles europeos y estadounidenses se mantuvieron cerca de sus máximos históricos y el cobre, metal básico, alcanzó nuevos precios récord en la Bolsa de Metales de Londres, en medio de dudas sobre la fragmentación del mercado más que de esperanzas de un auge de la economía mundial.

Con los futuros estadounidenses aún por debajo del récord de julio del cobre, alcanzado cuando el presidente Trump impuso aranceles a las importaciones, «el cobre se encuentra oficialmente atrapado en un tira y afloja entre las perspectivas alcistas y cautelosas», según una nota comercial del gigante chino y banco de lingotes londinense ICBC.

La nueva previsión del gigante financiero estadounidense Citigroup sitúa el cobre en un récord de 13 000 dólares por tonelada a mediados de 2026 «gracias a las expectativas de un crecimiento más fuerte, el endurecimiento de los equilibrios físicos y el almacenamiento impulsado por los aranceles», como la espectacular «acumulación de metales» de esta semana por parte de los comerciantes de materias primas Mercuria, que aparentemente retiraron alrededor de un tercio de las existencias totales de la Bolsa de Metales de Londres, principalmente de los almacenes asiáticos.

Por el contrario, el banco de inversión Goldman Sachs considera que los niveles actuales del cobre, por encima de los 11 000 dólares, «son difíciles de justificar, dado el elevado nivel de las existencias y la ausencia de una verdadera escasez estructural antes de que finalice la década».

La plata, útil para la industria, volverá a registrar un déficit de mercado en 2026, según predicen los analistas especializados de Metals Focus. Sin embargo, la brecha entre la oferta y la demanda se reducirá aún más con respecto al déficit récord de 2022, gracias a que la plata ha superado su máximo de precios en cinco décadas, situándose en 50 dólares por onza troy.

«La escasez subyacente de la plata se mantiene», afirmó Philip Newman, director de Metals Focus, en los seminarios anuales de la LBMA celebrados esta semana.

Sin embargo, aunque la oferta minera se ve limitada por el hecho de que más del 70 % de la producción de plata es un subproducto de la extracción de otros metales, la demanda industrial global de plata está retrocediendo con respecto a los nuevos récords alcanzados en esta década.

Sin embargo, ese retroceso general oculta «una combinación de impacto a largo plazo en los precios» en el sector fotovoltaico —donde las instalaciones de energía solar utilizan cada vez menos plata por unidad— y un impacto a corto plazo en sectores como la industria química, lo que contrasta con el auge del uso de la inteligencia artificial y los centros de datos, que están teniendo «poca respuesta inmediata».

Al superar los 59 dólares por onza troy al cierre de la sesión del viernes en Londres, la plata ya había establecido un nuevo precio récord para el fin de semana en la subasta del mediodía de Londres, superando su récord del 17 de octubre en más de 4 dólares por onza, hasta situarse en torno a los 58,15 dólares por onza troy.

El precio de cierre de la plata había alcanzado anteriormente un máximo de 49,45 dólares el viernes 18 de enero de 1980 y luego de 48,70 dólares el Jueves Santo, 28 de abril de 2011.

Con las tasas de arrendamiento para tomar prestada plata de uso industrial repuntando el viernes en Londres hasta el 6,8 % anualizado para operaciones a un mes, las salidas de los almacenes de Shanghái siguen sugiriendo una creciente escasez de suministro en la primera economía manufacturera del mundo, China, a medida que el metal precioso vuelve a Londres tras las enormes exportaciones de plata de la primavera a Estados Unidos, impulsadas por las amenazas y políticas arancelarias del presidente Trump.

«La subida del cobre tiene tanto que ver con la fractura del mercado como con una simple escasez de suministro», afirma el columnista Andy Home en la agencia de noticias Reuters, señalando que «no hay escasez de suministro de cobre en Estados Unidos, pero sí hay una creciente escasez en el resto del mundo, ya que el metal sigue gravitando hacia» Estados Unidos en medio de la continua incertidumbre sobre si el presidente Trump intentará imponer aranceles a la importación de este metal, ahora considerado un «mineral crítico» junto con la plata, el platino y el paladio.

«A primera vista, el comercio mundial parece resistente», afirma la nueva perspectiva para 2026 de la división de comercio y desarrollo de las Naciones Unidas.

«Las mercancías se mueven, las cadenas de suministro se adaptan y el comercio creció a principios de 2025, incluso en medio de las subidas de aranceles y las tensiones geopolíticas. Pero bajo la superficie se esconde un sistema volátil que impulsa el comercio, basado más en los balances y los flujos financieros que en las cadenas de suministro».

Mientras tanto, el precio del oro se fijó en torno a los 4235 dólares por onza troy en la subasta de las 3 de la tarde del viernes en Londres, más de 10 dólares por onza por encima del récord de referencia del fin de semana de mediados de octubre.

« Sé que no hay apetito por las noticias bajistas», afirma Nicky Shiels, estratega de metales del grupo suizo de refinado y financiación de lingotes MKS Pamp, «pero hay una mega venta neta de plata y oro [contraste de futuros] prevista para enero de 2026» gracias a las subidas récord de precios de este año, las mayores en cinco décadas, lo que significa que los índices de la cesta de materias primas S&P GSCI y BCOM de Bloomberg necesitan reequilibrarse.

Si bien el peso objetivo de la plata en el índice BCOM se reducirá en enero al 3,9 % desde el 4,5 % del año pasado, el metal precioso representaba el 7,1 % del índice la semana pasada por estas fechas.

Mientras tanto, el oro ha alcanzado el 19,4 % del BCOM en valor, superando el máximo del 15 % para una sola materia prima, y ahora se le ha asignado un objetivo para 2026 que se ha elevado 0,6 puntos porcentuales con respecto al año pasado, hasta el 14,3 %.