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Gran progreso en el mercado del oro de China

¿Pero hacia dónde se dirige ahora?

Artículo de Adrian Ash - BullionVault

Han tenido que pasar 13 años para que la London Bullion Market Association celebrase su conferencia anual en Hong Kong.
Ya iba siendo hora. Y es que Hong Kong siempre ha sido un referente en el mercado global de metales preciosos, en especial desde los años '70 tal y como algunos conferenciantes señalaron durante el encuentro de la LBMA.
Aunque el dominio de Hong Kong como el centro del mercado asiático todavía puede ser cuestionado, lo que no es discutible es que se trata de la principal puerta de acceso del oro para China.

Y China sigue siendo el premio gordo para los más de 700 delegados de 279 empresas mineras, refinerías, bancos, dealers y empresas de seguridad de 39 países distintos que se reunieron en la conferencia este año.

Grafico del oro


"El apetito de China por el oro ha crecido rápidamente, con la demanda aumentando un 24% anualmente desde 2007", explicaba Albert Cheng, director del World Gold Council en su división del Lejano Oriente. "A nivel global, la demanda de China se duplicó- del 10% al 21%- en 2011". Como muestra el gráfico, China superó a la India como mayor consumidor de oro durante la primera mitad del 2012.

"El apetito de China por el oro ha crecido rápidamente, con la demanda aumentando un 24% anualmente desde 2007", explicaba Albert Cheng, director del World Gold Council en su división del Lejano Oriente. "A nivel global, la demanda de China se duplicó- del 10% al 21%- en 2011". Como muestra el gráfico, China superó a la India como mayor consumidor de oro durante la primera mitad del 2012.

Nada de esto es casualidad. Como indica Xie Duo, director general del Banco Popular de China, el país asiático ocupa la primera posición como productor de oro y demanda de consumo: "el oro juega un papel importante en los mercados financieros de hoy." Como Zhou Xiaochuan, dijo en la conferencia de 2004 en Shanghai, Duo explica el camino que China debería seguir con respecto al oro:

#1. Transformar el mercado del oro de commodities en mercado de inversión financiera; el Shanghai Gold Exchange tiene ahora 33 miembros financieros y 3 millones de clientes privados. Mientras tanto, más de 30 bancos comerciales mantienen una estrecha relación con el oro, ofreciendo tanto oro físico como en papel y actuando como "un importante canal para que los ciudadanos de China se impliquen".

#2. Transformarlo de un mercado de entrega inmediata en un mercado de derivados. La entrega a plazos se lanzó en el Shanghai Gold Exchange en 2005, en un intento por conseguir mayores volúmenes de operaciones sin que hubiera problemas de escasez de suministro. Del 2008 al 2010, fue responsable de más del 60 % del volumen del SGE y en 2011 del 73%. Según indicó Duo, en comparación con otros contratos "spot" del mundo, es en el que mayor se comercia, con más de 6.000 toneladas registradas el año pasado.

#3. Transformar China de un mercado doméstico en uno internacional. Hoy en día el trading las 24 horas es sumamente crucial. En 2005 el SGE lanzó su sesión nocturna, que se solapaba con la sesión de tarde del mercado físico de Londres y con la de la mañana del de futuros Comex de Nueva York. Ahora ese periodo- de 21:00 a 02:30- registra un tercio del volumen total de intercambio del SGE.

Estos son, según Duo, factores que contribuyen al "gran progreso del mercado del oro chino, pero todavía hay un largo camino por recorrer". ¿Pero qué camino es ese? Recordemos, que estamos hablando de China.

"Honestamente, el éxito es el resultado de la libre elección del mercado y el apoyo de las políticas", añade Duo, "El gobierno llevó a cabo medidas efectivas que garantizaron el buen desarrollo del mercado".

Concretamente, el año pasado se prohibió el mercado "ilegal" del oro y se cerraron todos los negocios que no estuvieran reconocidos por el Shanghai GOld Exchange o el Shanghai Futures Exchante (SHFE). La preocupación era que "la subida del precio del oro había llevado al aumento de la demanda interna y ello al surgimiento de empresas que trabajan con márgenes a utilizar contratos derivados extranjeros como activo subyacente. Esto era  peligroso por el apalancamiento. Por eso el gobierno está luchando contra el mercado clandestino".

Duo insistió en esta preocupación y la ha convertido en la base de 3 del plan de 5 pasos

1. Asegurar el desarrollo para la madurez del mercado
2. Perfeccionar las leyes, reglas y otras políticas
3. Perfeccionar el mecanismo de aversión al riesgo y protección para el inversor
4. Fortalecer el sistema de mercado y acelerar la innovación
5. Promover la apertura futura en otras partes del mundo

El último punto es, según Duo, para "más adelante" cuando el mercado de China pueda estar "totalmente abierto" para los participantes extranjeros una vez los otros puntos se hayan implementado. Evidentemente las restricciones no son en ambas direcciones. Recientemente el Banco Industrial y Comercial de China (ICBC) ha recibido la aprobación para comprar un banco de inversión en Argentina.

"¿Es la demanda de oro en China sostenible?", preguntó Alebrt Cheng del World Gold Council en una de las charlas. Sí, respondió Zheng Zhiguang, manager de metales preciosos en el ICBC; porque en los siguientes 10 años habrá un "desarrollo económico progresivo y muy estable. Los ingresos de los hogares seguirán subiendo. Ese es el plan del gobierno".

En respuesta a la misma pregunta, Yo Yongding, profesor del Instituto de Política Mundial y Economía y ex-miembro del Banco de China dijo que Pekín "tiene importantes medios para conseguir sus objetivos de crecimiento".

Los que tienen oro en Occidente, esperan que así sea.

Adrian Ash es el responsable de análisis e investigación de BullionVault, empresa líder de inversión en oro y plata en Internet. Escribe frecuentemente en otras publicaciones económicas, incluyendo la revista Forbes o MoneyWeek. El conocimiento de Adrian sobre el mercado del oro, le ha convertido en un especialista al que la BBC, el Financial Times, The Economist, CNBC, Bloomberg y muchas otras publicaciones inglesas e internacionales recurren habitualmente.                                                                                                                                                                                 

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