Trading de oro en el SGE de Shanghái

Enhorabuena a los que estén disfrutando del último surgimiento de las bolsas mundiales. Espero que recuerden que gran parte de esta subida se debe a una devaluación de las divisas, por lo que sería inteligente recoger beneficios en algún momento.

Pero si, como yo, eres de los que piensa que los mercados de Estados Unidos, Eurozona, Japón o Reino Unido parecen estar "sobreexcitados", entonces debes de pensar que el trading en Shanghái está bajo los efectos de anfetaminas, como se comenta en la 'Twitteresfera'.

La ciudad estado Hong Kong también se ha vuelto un poco loca y parece estar preparada para relevar a Japón como el país con la tercera bolsa más fuerte. 

El dinero barato y el crédito fácil están propiciando este boom, como siempre lo hacen. Y esta inflación monetaria, aunque todavía no se ha mostrado en los precios al consumidor, está ayudando a dar soporte a los precios de los metales preciosos también.

La plata cojeó la semana pasada pero ha sido la commodity más destacada durante el primer trimestre de 2015. El oro sigue estando tras la sombra de un dólar extremadamente fuerte, tal y como lo hizo en 2014, manteniéndose en torno a los 1200 $/oz, nivel al que comenzó el año.

Sin embargo, este pozo surtidor de dinero en China o está encontrando su camino en los precios del oro en yuanes.

Los contratos en el Shanghai Gold Exchange cerraron el viernes a precios casi en el mismo nivel al que terminaron 2014. Pero todo ese dinero está, quizás, cambiando la forma del mercado chino del oro. Y esto es muy importante. El viernes vimos nuevamente cómo el volumen de trading del contrato 'offshore' del SGE (lanzado en septiembre de 2014) superó el volumen del contrato principal doméstico que lleva negociándose desde hace más de una década.

La racha de cinco días consecutivos de alto volumen de trading del contrato internacional se rompió el lunes. Pero llegar hasta donde lo hizo la semana pasada marcó la diferencia, tal y como muestra este gráfico. Nadie sabe lo que lo impulsó, o, al menos, nadie que sepamos.

¿Podría ser una de las razones de este salto tan repentino un cambio en las reglas? Se rumorea que va a haber más flexibilidad en el trading de metales en custodia dentro de la zona de libre comercio de Shanghái, donde se liquidan los contratos del iSGE, en lugar de necesitar transferirlos a la bolsa doméstica principal.

¿O quizás fue el fuerte descenso en 2015 de la demanda extranjera de yuanes? La ralentización de la economía en China junto con el hecho de que se ha registrado la primera caída anual en bonos offshore en yenes expedidos a través de Hong Kong desde que el mercado comenzara en 2007, ha provocado que el tipo de cambio del yuan offshore caiga por debajo de la divisa doméstica, según se lee en Reuters. Ese declive está forzando a los principales bancos y especuladores a buscar nuevos usos del yuan offshore que habían estado acumulando en cuentas offshore. El ocioso offshore yuan podría estar volviendo en grandes cantidades y contribuyendo a que la bolsa de Hong Kong esté alcanzando nuevos máximos estelares. Hay que señalar que el SGE internacional también está abierto a los traders que utilizan este dinero.

Sea cual sea la razón (o razones) para el incremento de la actividad en los contratos de oro offshore en Shanghái, ya hemos repetido hasta la saciedad que la oferta y demanda de oro de China no influenciará los precios mundiales hasta que el país abra sus flujos de entrada y salida por completo. Eso implicaría un levantamiento de las prohibiciones de exportación de lingotes mayoristas.

En resumen, la repentina actividad de trading de la semana pasada puede ser el comienzo de un giro a largo plazo desde el contrato principal doméstico del SGE hacia la nueva oferta 'internacional' que podría marcar un pequeño paso hacia la liberación del impacto de la oferta y la demanda China en los precios globales del oro