El precio del oro recorta ganancias mientras los rendimientos de los bonos alcanzan máximos previos a la CFG
Las ganancias del precio del oro del 1,9% en lo qu eva de semana se redujeron al 1,3% en el mercado asiático y Londres el jueves, tirando del metal precioso de nuevo a 1834 dólares por onza, ya que los mercados mundiales de valores también lucharon con los precios de las materias primas en la cara de las tasas de interés a más largo plazo alcanzando su nivel más alto desde la víspera de la crisis financiera mundial sobre los fuertes datos económicos de EE.UU..
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La inflación de los costes laborales para los empresarios estadounidenses se revisó al alza en los últimos 3 meses de 2022, reduciendo el ritmo de crecimiento de la productividad casi a la mitad con respecto al trimestre anterior, mientras que las solicitudes nuevas y continuas de subsidios de desempleo cayeron en los últimos datos semanales, situándose por debajo de las previsiones de los analistas.
Las apuestas sobre la política de la Reserva Federal dan ahora una certeza del 99,6% a que el banco central estadounidense terminará 2023 con su tipo de interés oficial en el 5,0% o por encima.
Esta cifra es superior al 11,9% del mes pasado por estas fechas.
"Reuters cita al analista de UBS Giovanni Staunovo: "Sigue habiendo desafíos a corto plazo para el oro y otros metales preciosos en cuanto a nuevas subidas de tipos.
"[Pero] aunque las expectativas del mercado en torno a la postura de la Fed probablemente guíen al oro a corto plazo", dice una nota del banco australiano ANZ, "vemos que el telón de fondo macroeconómico sigue siendo favorable para el oro con la Fed pausando su ciclo de subidas y el dólar reanudando su tendencia bajista".
Aun así, "los precios del oro se han visto presionados", prosigue ANZ, porque "el aumento de los rendimientos en EE.UU. pesa sobre el metal amarillo, que no ofrece rendimientos, ya que incrementa el coste de oportunidad" de mantener una inversión en el metal precioso.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense a diez años han vuelto a superar hoy el 4,0% anual, acercándose de nuevo a los máximos de 15 años del otoño pasado.
Entretanto, los tipos a dos años subieron por encima del 4,90% por primera vez desde julio de 2007, víspera de que la CFG afectara a los mercados inmobiliarios occidentales y a la solvencia bancaria mundial, y más costosos en términos nominales que más de 3 de cada 4 días de negociación en los 15 años anteriores.
Gráfico del rendimiento del Tesoro estadounidense a 2 años y ajustado por la inflación subyacente del PCE. Fuente: Fed de San Luis
Sin embargo, ajustados por la inflación y utilizando la medida del coste de la vida preferida por la Reserva Federal, los rendimientos a 2 años han sido negativos en términos reales durante más de 3 años consecutivos, habiendo subido menos de 0,4 puntos porcentuales por encima de cero en los 24 meses anteriores al inicio de la pandemia mundial de Covid en el nuevo año 2020.
Los datos sobre la inflación de los precios al consumo en EE.UU. -más fuerte de lo esperado en Año Nuevo y que ayudó a hacer mella en el precio del oro el mes pasado- se publicarán a mediados de marzo, una semana antes de la próxima decisión política de la Reserva Federal.
En cuanto a los tipos de interés del euro, "la subida [de medio punto] ya anunciada para marzo no será la última", dijo ayer Joachim Nagel, responsable de política económica del Banco Central Europeo y presidente del Bundesbank alemán, después de que los nuevos datos nacionales indicaran que la economía número uno de la zona euro no vio aumentar el número de desempleados en enero y que la inflación se aceleró en febrero, alcanzando el 9,3% anual en la medida armonizada del IPC.
Con sus primeras subidas de tipos desde 2011 en los últimos 9 meses, el BCE ya ha subido sus tipos de interés oficiales al ritmo más rápido desde la creación de la moneda única a finales de los años noventa.
"Estoy [también] a favor de tomar un camino más pronunciado de reducción" en las tenencias de bonos del BCE a través del endurecimiento cuantitativo, añadió Nagel, vendiendo la pila adquirida por la QE y potencialmente impulsando los tipos de interés a más largo plazo al caer los precios de los bonos.
Los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años alcanzaron hoy su nivel más alto desde 2011, y los tipos swap del euro a 2 años se situaron en el nivel más alto desde 2008.
Pero la mayor parte del aumento de los tipos a largo plazo se ha debido a la inflación, señala el grupo finlandés de servicios financieros Nordea.
"Los tipos reales a más largo plazo no han aumentado tanto y también por eso las condiciones financieras no se han endurecido mucho."
La fortaleza del miércoles en el precio del oro en dólares hizo que los accionistas liquidaran un 0,3% del gigante SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD), lo que supuso la segunda salida consecutiva del ETF de oro número 1 del mundo y lo redujo a la menor desde mediados de enero.
El ETF de oro de la competencia, iShares Gold Trust (NYSEArca: IAU), también se redujo, con lo que su número de acciones emitidas fue el menor desde junio de 2020.
A pesar del repunte de esta semana en los precios mundiales del oro, la prima para los lingotes desembarcados en China se mantuvo hoy cerca de máximos de 4 meses en 34 dólares por onza, ofreciendo más de 4 veces el incentivo típico para nuevas importaciones en la nación consumidora número 1 del metal y continuando sugiriendo una fuerte demanda local frente a la oferta.
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