El oro en Londres repunta mientras se reduce la brecha en Comex y China se decanta por la prima

El oro se recuperó de la fuerte caída del viernes el lunes, recuperando brevemente el nivel de los 2900 dólares. Esto ocurrió a pesar de la última amenaza del presidente estadounidense Donald Trump de imponer aranceles a las importaciones.

La diferencia de precios entre los lingotes de Londres y los futuros Comex de Nueva York se redujo, mientras que el oro en China -su principal mercado de consumo- señaló una mayor demanda incluso a los precios récord de 2025, escribe Atsuko Whitehouse en BullionVault.

Los lingotes de oro cotizados en dólares estadounidenses han subido un 11,9% en lo que va de año, superando a todas las demás clases de activos.
 
Esta mañana, los precios al contado en el mercado de lingotes de Londres recuperaron la mitad de la caída del 1,8% del viernes, que se produjo después de que el oro marcara un nuevo máximo histórico de 2921 $ por onza troy en la subasta de referencia del jueves a las 15:00 horas en Londres.
 
Con los mercados de acciones y bonos estadounidenses cerrados por el Día de los Presidentes, las primas del oro en Nueva York -es decir, la diferencia entre el futuro del oro Comex más activo de la bolsa de derivados CME y las cotizaciones del oro físico en lingotes en Londres- cayeron mientras tanto a 12 $ por onza troy, el mínimo desde antes de que el Financial Times informara sobre el arbitraje del oro impulsado por el miedo a los aranceles, succionando aún más metal a través del Atlántico.
 
El diferencial del oro en NYLON volvió a aumentar a más de 40 $ por Troy justo antes de la caída de precios del viernes tanto en los futuros Comex como en el oro al contado de Londres.
 
La prima ahora ha promediado $ 27 en lo que va del año, significativamente más alto que el nivel típico de menos de $ 5 visto antes de que Donald Trump regresara a la Casa Blanca.
 

 
Las existencias en almacén de oro aprobadas por Comex aumentaron en 99,4 toneladas en la semana que finalizó el pasado jueves, lo que eleva el aumento total desde Año Nuevo 2025 a 471 toneladas, lo que equivale a casi el 10% de la demanda anual mundial de oro para el usuario final.
 
Los últimos datos sobre el posicionamiento de los operadores en Comex muestran que los fondos de cobertura y otros especuladores apalancados en futuros y opciones de oro de EE.UU. aumentaron sus apuestas bajistas por tercera semana consecutiva en los 7 días que terminaron el martes pasado, alcanzando el nivel más alto en 10 meses, mientras que también ampliaron sus posiciones alcistas por séptima semana consecutiva hasta el nivel más alto en 2 meses.
 
En conjunto, la posición larga neta de los operadores de dinero gestionado descendió un 6,4%, hasta el nivel más bajo en un mes. Sin embargo, sigue siendo un 82,4% superior a la media de 5 años.
 
Daniel Ghali, estratega de materias primas de la correduría de valores canadiense TDS, considera que «los asesores de negociación de materias primas [también conocidos como CTA] siguen siendo efectivamente “max long” en oro, pero no liquidarán en ningún escenario razonable para los precios», «[porque] el primer umbral que puede catalizar liquidaciones marginales se encuentra al sur de 2.800 $ por onza».
 
«Esta situación [del NYLON], llamada dislocación del oro, acabará por levantar al propio mercado», afirma Bruce Ikemizu, director jefe de la Japan Bullion Market Association, destacando que los mercados de futuros tanto en Japón como en EE.UU. cotizan a precios significativamente más altos que los precios al contado de Londres.
 
Esto está provocando que el oro salga de Londres y otras partes del mundo hacia EE.UU., donde el periodo de liquidación es más corto que en los contratos de derivados del oro de Japón, lo que ofrece una rentabilidad más rápida.
 
«Esta es la principal razón del repunte del oro desde principios de año, y lo importante es que no se revertirá fácilmente... Todavía hay mucho margen para que el oro suba».
 
El presidente Trump anunció el viernes que los gravámenes a la importación de automóviles podrían imponerse ya el 2 de abril, tras su orden de la semana pasada de elaborar planes para imponer aranceles recíprocos a múltiples socios comerciales.
 
Esta medida se sumaría a un arancel del 25% a la importación de acero y aluminio estadounidense que entrará en vigor el 12 de marzo.
 
«Cuando el comercio se contrae, el oro despega», explica el analista del banco de lingotes HSBC James Steel, señalando ejemplos pasados durante la pandemia del Covid-19 y la crisis financiera mundial.
 
«Cuantos más aranceles haya, más se va a perturbar el comercio mundial, y mejor será para el oro».
 
Al igual que en Nueva York, los precios del oro en la Bolsa de Oro de Shanghai continuaron mostrando una prima sobre los precios de Londres el lunes, subiendo a 7 dólares por Troy.
 
Tras el descuento de 12 $ de la semana pasada, la prima de Shanghai vuelve a situarse en su media histórica reciente, lo que indica un fortalecimiento de la demanda en el mayor mercado consumidor de oro del mundo.
 
Los volúmenes de negociación en la Bolsa de Oro de Shanghái y también en la Bolsa de Futuros de Shanghái se dispararon la semana pasada a su nivel más alto desde abril de 2024, cuando la demanda de inversión en oro de China saltó incluso cuando los precios se dispararon, debido al profundo pesimismo sobre la 2ª mayor economía del mundo.
 
«Esto implica», afirma el grupo refinador alemán Heraeus, »que los inversores chinos y los participantes en el mercado que regresan de las vacaciones del Año Nuevo chino aún no se han desanimado por los nuevos máximos históricos tanto en dólares como en yuanes.»

El oro cotizado en euros subió un 0,7% a 2767 euros, mientras que el precio del oro en libras esterlinas por onza repuntó un 0,5% a 2302 libras esterlinas, mientras los líderes europeos, incluido el Primer Ministro del Reino Unido, se preparaban para celebrar una cumbre de emergencia en París para debatir sobre Ucrania tras las medidas de Donald Trump para acordar el fin de la guerra únicamente mediante la negociación de EE.UU. con el presidente ruso Putin.
 
Los precios de la plata, un metal principalmente industrial, subieron hoy un 1,1%, hasta 32,48 dólares la onza.
 
Con ello, el precio de la plata ha vuelto a subir un 12,4% en lo que va de año, tras caer un 3,8% el viernes por la tarde.