El ETF de oro GLD vuelve a expandirse, la demanda de los bancos centrales "resiste" a la espera de las nuevas previsiones de la Fed

El precio del oro subió el miércoles después de que el gigante ETF de oro GLD se expandiera...

...por tercer día consecutivo antes de la declaración de política de tipos de interés de marzo del banco central de EE.UU., la Reserva Federal.

Los lingotes de oro, que cotizaban a 2163 $, 1703 £ y 1995 € por onza troy, se acercaron a máximos de una semana en dólares, libras esterlinas y euros, y establecieron un nuevo récord en yenes japoneses por encima de los 10.500 yenes por gramo tras la decisión de ayer del banco central de Tokio de poner fin a los tipos de interés negativos en la cuarta economía más grande del mundo.

Mientras tanto, los precios de las materias primas retrocedieron y los mercados bursátiles mundiales cotizaron planos, con todas las miradas puestas en las previsiones de la Reserva Federal de EE.UU. que se publicarán hoy.

Aunque nadie espera ningún cambio en los tipos de la Fed hoy, las apuestas se mantienen firmes en que las nuevas proyecciones del presidente Jerome Powell y su comité del FOMC reconfirmarán su previsión de diciembre de 3 recortes de los tipos de interés en 2024 desde el máximo actual de 2 décadas del 5,33%, manteniendo la predicción de consenso del mercado de futuros para Navidad en el 4,65%.

Anoche, el gigante SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) terminó el día con un mayor volumen por tercera sesión consecutiva, aumentando aún más su tamaño desde el nuevo mínimo de 5 años alcanzado este mes por el mayor ETF de oro del mundo, con su mayor racha de entradas de inversores desde finales de agosto.

Los datos semanales recopilados y publicados por el Consejo Mundial del Oro, patrocinador del GLD y organización de desarrollo del mercado respaldada por la industria minera, indican que el aumento del número de acciones en circulación del GLD registrado el pasado viernes -el mayor crecimiento del ETF de oro GLD en un día desde mediados de octubre- compensó una nueva recogida de beneficios en los fondos fiduciarios cotizados en Europa y Asia.

Sin embargo, el crecimiento neto de 1 tonelada de la semana pasada en las tenencias mundiales de ETF respaldados por oro, que equivale a sólo el 0,03%, supuso la primera entrada semanal de 2024 hasta la fecha y sólo la quinta expansión semanal en los últimos 6 meses.

Jianwen Sun, estratega de inversiones cuantitativas del grupo bancario suizo Lombard Odier, valorado en 216.000 millones de dólares, afirma que "la escala y la velocidad de los movimientos del precio del oro en marzo están más impulsados por los flujos y probablemente son exagerados".

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"No obstante, este salto ilustra el poder de los flujos de inversión, al tiempo que confirma nuestras perspectivas positivas para el metal. Para ser sostenibles, los precios más altos necesitan más apoyo fundamental. En nuestra opinión, esto ya se aprecia en los tipos reales y en la demanda física."

Los tipos de interés reales -seguidos por el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación-, que suelen mostrar una correlación muy negativa con el precio del oro, han vuelto a caer hoy por debajo del 2,00% anual, mientras el precio de los TIPS a 10 años subía antes de la reunión de la Reserva Federal.

Fue el rendimiento real más alto de la deuda pública estadounidense desde el Año Nuevo de 2009, cuando se alcanzó el pasado agosto, pero sigue estando medio punto por debajo del máximo de 15 años de octubre, alcanzado cuando los precios del oro repuntaban desde su punto más bajo del año pasado, cerca de los 1800 $ por onza troy.

Aquí, en marzo, "[las compras de oro por parte de China] se reducen ligeramente", afirma Rhona O'Connell, especialista en mercados de lingotes de la correduría StoneX, señalando la caída de las primas del oro en Shanghái con respecto a las cotizaciones de Londres, que bajan hasta los 20 $ por onza.

Se trata de apenas una quinta parte del incentivo récord para las nuevas importaciones de lingotes en el primer país consumidor de oro, alcanzado el pasado otoño, cuando la demanda de oro del sector privado chino se disparó en medio del empeoramiento de la crisis financiera del país. Pero sigue siendo el doble de la prima media histórica de Shanghai, lo que indica que el mercado chino sigue comprando más de un mes después del ajetreado Año Nuevo Lunar 2024.

"La India también está actualmente tranquila", afirma O'Connell. Pero "es probable que aumente el interés antes de Akshaya Tritiya", la fiesta de la primavera hindú que ahora se promueve ampliamente como un momento propicio para comprar oro, que este año cae el viernes 10 de mayo, a mitad de camino de las elecciones nacionales de la economía más poblada del mundo.

Según Sun, de Lombard Odier, la demanda de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo "resistente", cerca de sus máximos de los últimos ocho decenios, y los últimos datos muestran que China, India, Turquía, la República Checa y Kazajstán ya han acumulado más oro en febrero.

"Una de las principales razones es la diversificación de las reservas de divisas en un panorama geopolítico distinto, después de que los gobiernos occidentales impusieran sanciones a Rusia y congelaran los activos en dólares", añade Sun.

"Parece probable que esta tendencia continúe... Dado que las reservas de oro sólo representan el 5% de las reservas totales de los bancos centrales, existe una amplia demanda estratégica potencial en los próximos años".