El oro se "calienta demasiado a corto plazo", la demanda física se ve afectada por el comercio de opciones en Comex y SHFE

 La negociación del oro mantuvo el precio del lingote en torno a los 2.380 $ por onza troy el jueves...

 ... unos 50 $ por debajo del nuevo máximo histórico de la semana pasada, mientras analistas de Shanghai a Nueva York advertían sobre los operadores de "impulso" que divorcian el precio del mercado de sus fundamentos de oferta y demanda.

"El oro está demasiado caliente", afirma el China Securities Journal, citando al asesor de inversiones Qiebuo.
 
"A corto plazo, 'subir' es la mejor razón para que suban los precios. El desvío a corto plazo del oro respecto a los fundamentales se está viendo afectado por el intenso comercio."
 
"Codicia es un término que yo no utilizaría necesariamente", dice el analista del mercado del oro del banco de lingotes HSBC, James Steel, en declaraciones a Finance Yahoo y sugiriendo que para los gestores de fondos que cubren su exposición a la renta variable estadounidense con una posición en derivados del oro, el metal precioso "ha demostrado ser un refugio seguro."
 
El índice chino CSI300 amplió hoy su rebote desde los mínimos de media década alcanzados en febrero, pero se mantuvo un 14,2% por debajo de estas fechas el año pasado.
 
Los futuros bursátiles neoyorquinos también abrieron ligeramente al alza el jueves, después de que el índice S&P500 cerrara anoche en mínimos de 8 semanas, un 4,6% por debajo del máximo histórico de finales de marzo.
 
Pero en el caso del oro, según Steel, de HSBC, "creo que lo que hemos visto son señales que han atraído a muchos operadores de impulso. El mercado ha alcanzado máximos históricos en términos nominales. Y creo que ahí es donde tenemos que estar algo preocupados [porque] si tenemos algunos días en los que las cosas están estáticas, podríamos fácilmente tener un retroceso en el precio."
 

 
El viernes pasado, el precio del oro alcanzó un nuevo máximo histórico gracias al aumento de la negociación de futuros y opciones en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE).
 
Ese aumento en la negociación de contratos de oro en la SHFE hizo que el metal precioso alcanzara los 2401 $ en la subasta de referencia de las 15:00 horas de Londres, antes de que alcanzara un máximo de 30 $ por encima de esa cifra al cierre de las operaciones al contado de Londres una hora más tarde, sólo para hundirse 100 $ a medida que las operaciones en el Comex de Nueva York se acercaban al fin de semana.
 
El volumen de negociación de los futuros del oro en Nueva York alcanzó ese día más de medio millón de contratos, más de dos tercios por encima de la media de las cinco sesiones anteriores. Sin embargo, los volúmenes de futuros del Comex habían superado el total del viernes en dos ocasiones desde que comenzó la subida del oro a principios de marzo.
 
Por el contrario, la negociación de opciones sobre oro en Comex -instrumentos especulativos más apalancados en los que no interviene el metal- se duplicó con respecto a la media de los cinco días anteriores, y el viernes pasado alcanzó su nivel más alto desde febrero de 2020, cuando la pandemia del virus Covid chino se extendió por todo el mundo.
 
"Estamos viendo que se está produciendo una gran destrucción de la demanda en los mercados físicos", continúa Steel en HSBC.
 
"Lingotes monedas, joyas... Se está volviendo muy caro para las economías sensibles a los precios seguir comprando el físico subyacente".
 
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El valor de las importaciones de lingotes de oro de la India se redujo a menos de la mitad en marzo con respecto a 12 meses antes, según nuevos datos publicados esta semana, lo que contribuyó a reducir el déficit comercial del país con el resto del mundo al más bajo desde el pasado mes de abril.
 
"La subida del precio del oro ha mermado la demanda de los consumidores", afirma Sachin Kothari, de la refinería y proveedora de lingotes Augmont Gold For All, de Bombay.
 
"Los inversores indios no son capaces de digerir [este salto, y] la demanda mayorista de los joyeros también ha disminuido en marzo y abril. Por tanto, se espera que bajen las importaciones de oro".
 
La inversión occidental en lingotes de oro también sigue siendo débil, con el ETF gigante respaldado por oro SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) viendo una pequeña salida el miércoles después de crecer durante 2 sesiones seguidas.
 
El ETF gigante respaldado por plata iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) también registró ayer una liquidación neta por parte de los accionistas, reduciéndose a su menor tamaño en 3 semanas.
 
Los precios de la plata se estabilizaron hoy en torno a los 28,50 $ por onza troy, un 4,5% por debajo del máximo de 3 años alcanzado el viernes en dólares estadounidenses.
 
"En general, los precios del mercado a corto plazo han estado dominados por el sentimiento de juego", afirma CS.com de China, "y la probabilidad de un ajuste de precios está aumentando rápidamente".
 
"Sin embargo, para los inversores que no pudieron subirse a bordo durante este periodo de rápidas subidas, un retroceso supondrá una rara oportunidad de comprar en el mercado".
 
Con los contratos de futuros del oro Comex para abril de 2025 cotizando a 2498 $ por onza troy el jueves, el contango a 12 meses comparado con los actuales precios al contado se situó en el 4,87%.
 
Esta cifra está por debajo del coste de financiación de una posición alcista en futuros, ya que los tipos de interés a un año de los bonos del Tesoro estadounidense se sitúan actualmente en el 5,16%.
 
El análisis del mercado de lingotes de Londres publicado por el servicio de datos y derivados Nasdaq indica que en marzo el volumen de negociación de contratos de opciones sobre oro físico aumentó un 20,0% en comparación con la media diaria del año pasado. Pero los volúmenes de oro al contado aumentaron más rápidamente, un 21,8%, según datos de la asociación comercial LBMA.