El oro cae por debajo del cobre como principal activo para 2025 ante el aumento del «apetito por el riesgo»

Los precios del oro cayeron el viernes, perdiendo casi un 6,5 % desde el récord de 3500 dólares alcanzado a mediados de abril, debido al aumento de los activos de riesgo, liderados por los mercados bursátiles occidentales, que alcanzaron nuevos máximos históricos en el índice MSCI World.

 

Los precios del cobre apuntaron a una reducción de la oferta mundial antes de la revisión de los aranceles comerciales estadounidenses de la próxima semana, mientras que el dólar estadounidense volvió a caer a pesar del aumento de los datos de inflación en Estados Unidos.

 

Con el presidente Trump aparentemente preparándose para nombrar a un jefe «en la sombra» en la Reserva Federal, nombrando al sucesor del «Sr. Demasiado Tarde... terrible... estúpido... con un coeficiente intelectual muy bajo», Jerome Powell, mucho antes de que expire el mandato del actual presidente el próximo mes de mayo, las apuestas por los tipos de interés estadounidenses a final de año se endurecieron ligeramente hasta el 3,73 %, muy por debajo de la última previsión de la Fed del 3,90 %, repetida en las proyecciones económicas del «gráfico de puntos» de la semana pasada.

 

Mientras tanto, el oro cayó a mínimos de cuatro semanas, con un descenso del 1,4 % en el día, hasta situarse en torno a los 3272 dólares por onza troy en la subasta de lingotes de Londres a las 3 de la tarde, incluso cuando el dólar se hundió a un nuevo mínimo de cuatro años en su índice DXY frente a las otras monedas líderes del mundo rico.

 

Esto contribuyó a que el precio del oro en euros bajara a 2780 €, un 8,4 % menos que el récord del mercado al contado de mediados de abril, que supuso un nuevo máximo histórico a principios de febrero.

 

El precio del oro en el Reino Unido en libras por onza también se hundió al caer el dólar frente a la libra esterlina, bajando por debajo de los 2375 £ por primera vez en seis semanas, y ahora un 9,0 % por debajo del máximo de mediados de abril, que también fue un nuevo máximo histórico en febrero.

 

 

Con la primera mitad de 2025 terminando el lunes, el oro se situó hoy por detrás del cobre como la clase de activos con mejor rendimiento en los últimos seis meses, con una subida del 24,3 % desde Nochevieja, frente al 25,0 % del cobre en términos de dólares estadounidenses.

 

El índice S&P 500 de Nueva York, que agrupa a las acciones estadounidenses, ha cotizado menos de un 5,0 % al alza, las acciones europeas han subido un 8,4 % en dólares, mientras que el petróleo crudo ha perdido un 8,2 %.

 

Por su parte, la plata, útil para la industria, ha subido un 23,8 % en lo que va de 2025, mientras que el paladio ha subido un 24,7 % —tres cuartas partes de esa subida en junio— y el platino ha subido un 47,6 %.

 

«Con el acuerdo entre Irán e Israel, el acuerdo comercial entre China y EE. UU. y la eliminación de la sección 899 de la Big Beautiful Act», afirma un análisis macroeconómico del banco de inversión francés Natixis, «los riesgos políticos, geopolíticos y comerciales se están disipando uno tras otro esta semana, lo que mantiene el apetito por el riesgo.

 

«El único inconveniente es la incertidumbre macroeconómica —crecimiento, inflación, política monetaria— que sigue siendo elevada, especialmente en Estados Unidos, dadas las ya altas valoraciones de los activos de riesgo».

 

Las tasas de arrendamiento del platino en el mercado de lingotes de Londres se mantuvieron el viernes en un nivel históricamente alto, del 13,5 %, aunque por debajo de los nuevos máximos históricos alcanzados a mediados de junio, con una caída de 9 puntos porcentuales.

 

Las reservas estadounidenses de cobre, un metal básico que a veces se denomina «el metal con un doctorado» debido a su importancia para la actividad económica mundial, han aumentado durante 15 semanas consecutivas, según señala el analista de apuestas por diferencias Ole Hansen, de Saxo Bank, y son ahora mayores que las existencias de todos los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) y la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) juntos.

 

«Dado que Estados Unidos representa menos del 8 % de la demanda mundial de cobre», afirma Hansen, «este cambio pone de relieve la creciente escasez fuera de Estados Unidos, donde los aranceles y los flujos comerciales distorsionan cada vez más el equilibrio del mercado».

 

El petróleo se recuperó hoy por tercera sesión consecutiva, hasta alcanzar su máximo de dos meses a mediados de junio, pero aún un 16,1 % por debajo del pico de cinco meses registrado el lunes por la mañana, después de caer más de una quinta parte en solo dos días tras el bombardeo estadounidense de las instalaciones nucleares de Teherán, seguido del alto el fuego «F-bomb» del presidente Trump entre Irán e Israel.

 

Los nuevos datos de inflación publicados hoy indican que la medida preferida por la Reserva Federal para medir el PCE subyacente subió un punto el mes pasado, hasta el 2,7 % anual, desde el mínimo de cuatro años registrado en abril.

 

A pesar del aumento de los aranceles comerciales impuestos por el presidente Trump, el déficit comercial de Estados Unidos en bienes superó las previsiones de los analistas para mayo, situándose casi una décima parte por encima, en más de 96 000 millones de dólares. 

 

La fecha límite del 8 de julio fijada por Trump para reiniciar los aranceles adicionales a los principales socios comerciales de EE. UU. «no