El oro cae por debajo de 2.500 dólares al terminar la «advertencia de recesión» de la curva de tipos

El precio del oro cayó por debajo de los 2.500 $ por onza troy el miércoles, mientras el dólar subía junto con las cotizaciones bursátiles mundiales después de que el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. rompiera un tramo récord de curva de rendimiento invertida.

 
Aunque la rentabilidad anual ofrecida a los compradores de bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años ha vuelto a superar la rentabilidad ofrecida por los bonos a 2 años, la diferencia terminó el martes por la noche en cero, poniendo fin a una racha ininterrumpida de 25 meses en los que la rentabilidad de los bonos a 2 años era superior a la de los bonos a 10 años.
 
Por lo general, la deuda a más largo plazo ofrece una mayor tasa de rentabilidad, y una curva de rendimiento cero o invertida sugiere que los bancos centrales tendrán que recortar los tipos de interés a un día en un futuro próximo. Ha precedido a cada una de las 6 últimas recesiones en Estados Unidos.
 
Sin embargo, cuando llegaron, esas recesiones económicas -marcadas por las barras verticales grises del gráfico siguiente- coincidieron con un aumento de la pendiente de la curva de rendimiento 10-2 a medida que se desinvertía y subía, seguida de cerca por la tasa de desempleo.
 

 
«Las señales de recesión de Estados Unidos parpadean en rojo. No se las crea», dice un titular del último número de la revista Economist.
 
Pero «los rendimientos a dos años se sitúan actualmente por debajo del 4%, frente al tipo de los fondos federales del 5,5%», afirma el análisis de la consultora SFA Oxford para el grupo alemán de refinado de lingotes y tecnología Heraeus, «lo que sugiere que los próximos recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal ya están descontados en los mercados monetarios».
 
«Con la reciente subida del oro» a máximos históricos por encima de los 2500 $, esos recortes están descontados “quizás también en los mercados de metales preciosos”.
 
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La enorme revisión a la baja de las cifras de empleo de EE.UU. de la semana pasada -que recortaron un total de 0,8 millones de puestos de trabajo de los datos originalmente comunicados para los 12 meses que finalizaron en marzo- fue «otro indicador de que la recesión está en camino», afirma un estratega de un corredor de futuros de EE.UU., que predice que la Reserva Federal comenzará a recortar los tipos «más de lo esperado» en la reunión del próximo mes.
 
Las apuestas de consenso en el mercado de futuros apuntan hoy a que la Fed recortará su principal tipo de interés en 100 puntos básicos, hasta el 4,34%, antes de Navidad, según datos de la bolsa de derivados CME.
 
Mientras que el precio del oro cayó a un mínimo de 4 sesiones de 2498 $ por onza troy, el dólar siguió subiendo el miércoles en el mercado de divisas desde los mínimos de 13 meses de la semana pasada, mientras que el cobre cayó desde el máximo de 5 semanas de ayer después de que la minera australiana BHP Group (LON: BHP) recortara su predicción para el crecimiento de la demanda de este año en la segunda economía mundial, China.
 
El petróleo, por su parte, redujo a la mitad el rebote desde los mínimos de 3 semanas que había alcanzado tras la noticia de que el gobierno de Libia occidental había cerrado los yacimientos petrolíferos de la nación productora número 3 de África, cotizando un 6,5% al alza en lo que va de año.
 
Cotizado en dólares, el oro ha ganado un 21,5% en 2024 hasta la fecha. Supera a los mercados bursátiles del mundo rico (+15,2%), al índice Nasdaq 100 de valores tecnológicos estadounidenses (+18,4%) y al índice S&P sin tecnología de la información (+13,9%), pero va a la zaga de los precios de la plata -que cotiza un 25,7% al alza desde Nochevieja-, la criptomoneda Bitcoin (+35,7%) y el fabricante de chips de inteligencia artificial Nvidia (Nasdaq: NVDA), que ha subido un 166,4% en lo que va de 2024 antes del esperado informe trimestral de resultados de esta noche.
 
«Wall Street espera que los beneficios por acción de Nvidia aumenten un 137% interanual», dice una nota de Fool.com, pero »parece probable que se superen los beneficios, dado que la empresa ha superado la estimación de beneficios de consenso en 14 de los últimos 16 trimestres.»