El precio del oro se mantiene estable a la espera de la rebaja de tipos de 2025 y las previsiones de la Fed

Los precios del oro se estabilizaron y subieron el lunes antes de la última decisión de tipos de interés del año de la Reserva Federal, con analistas e inversores centrados en el lenguaje del banco central sobre los recortes de tipos para 2025, escribe Atsuko Whitehouse en BullionVault.

 
El lingote al contado subió un 0,7% hasta los 2664 dólares por onza troy el lunes a mediodía en Londres, tras caer un 2,4% en la sesión anterior desde el máximo de 5 semanas alcanzado el jueves por el precio del oro, después de que los nuevos datos de inflación de EE.UU. suscitaran dudas sobre los recortes de tipos de la Reserva Federal en 2025.
 
«Hemos llegado a la época del año en la que las convicciones son bajas y las posiciones se mantienen a raya», afirma el estratega de materias primas de la plataforma de derivados Saxo Bank, Ole Hansen, que pronostica que cualquier retroceso de los precios -en cualquier dirección- será rápidamente respondido con una cuadratura de posiciones.
 
La decisión final del banco central estadounidense para 2024, de la que todo el mundo espera un nuevo recorte de un cuarto de punto, se publicará el miércoles.
 
También se publicarán las últimas previsiones trimestrales de los miembros de la Reserva Federal para el PIB, la inflación, el desempleo y los tipos de interés, que se muestran en un gráfico de puntos y se siguen de cerca para saber qué predice la mayoría de los responsables políticos.
 

 
«Los argumentos a favor de nuevos recortes de tipos en EE.UU. más allá de este mes han disminuido significativamente», citaba Bloomberg a un economista el viernes.
 
«La inflación se ha mantenido pegajosa, la economía y los mercados financieros se están sobrecalentando, el ligero aumento del desempleo a principios de este año se ha revertido y la administración Trump entrante amenaza con más riesgo de inflación a corto plazo.»
 
Las probabilidades previstas en el mercado de futuros de un recorte de tipos de 25 puntos básicos, hasta el 4,38%, en la reunión de la Fed de este miércoles superaron el 97% el lunes, frente a sólo 2 de cada 3 hace un mes, según la herramienta FedWatch de la bolsa de derivados CME.
 
Más adelante, el consenso del mercado sugiere que los tipos de la Fed terminarán 2025 en el 3,86%, más de medio punto por encima del nivel previsto a principios de octubre, pero por debajo del nivel del 4,00% previsto a finales de noviembre, cuando los precios del oro cayeron después de que el «halcón fiscal» Scott Bessent fuera propuesto como Secretario del Tesoro de EE.UU. por el presidente electo Donald Trump.
 
La última previsión trimestral del FOMC en septiembre indicaba que los miembros de la Fed esperaban que el tipo de los fondos federales se situara en el 3,40% a finales de 2025, casi medio punto por debajo del consenso actual del mercado.
 
Según Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global del gigante de la gestión de activos BlackRock, «los rendimientos están poniendo en precio una Fed que va a quedarse aquí un poco».
 
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años -un tipo de referencia para los costes de endeudamiento de los gobiernos, las finanzas y el sector comercial- ha bajado hoy 2 puntos básicos desde el máximo de tres semanas del viernes, después de haber registrado un fuerte aumento de 28 puntos básicos a lo largo de la semana.
 
De este modo, el rendimiento a 10 años superó el tipo ofrecido por las letras a 3 meses por primera vez desde 2022, rompiendo la «curva de rendimiento invertida» que, según la historia y muchos analistas, siempre precede a una recesión económica en Estados Unidos.
 
Este cambio se ha producido después de la peor semana para el precio del bono de referencia a 10 años desde octubre de 2023, impulsado por la débil demanda entre los inversores en una subasta de nueva deuda a 30 años el pasado jueves.
 
«En mi opinión, la Fed tiene que permanecer en territorio restrictivo todo el tiempo hasta que esté claro que la inflación vuelve a su objetivo», dice Tara Sinclair, una ex economista del Departamento del Tesoro que ahora enseña en la Universidad George Washington, que ahora pronostica que la Fed pausará los cambios de tipos después del recorte de diciembre de esta semana y luego mantendrá los tipos de interés estables hasta 2025.
 
Mientras tanto, el oro cotizado en euros subió un 0,7% hasta los 2538 euros por onza troy el lunes, ya que los costes de endeudamiento para el gobierno francés subieron a su nivel más alto en más de dos semanas después de que la agencia de calificación Moody's hiciera una revisión no programada y recortara la calificación crediticia de la economía número 2 de la zona euro a Aa3 desde Aa2 a pesar de que el presidente Emmanuel Macron nombró al veterano político centrista y aliado de larga data François Barou como su cuarto primer ministro este año.
 
La decisión de hoy ha elevado la diferencia entre las rentabilidades francesa y alemana -un indicador de la rentabilidad adicional que exigen los inversores por mantener deuda francesa- hasta los 80 puntos básicos, el nivel más alto desde el 5 de diciembre.
 
Entretanto, se esperaba que el canciller alemán, Olaf Scholz, perdiera hoy una moción de confianza, lo que podría desencadenar nuevas elecciones.

Las bolsas europeas cayeron el lunes tras los descensos en los mercados asiáticos después de que nuevos datos mostraran un gasto de los consumidores más débil de lo esperado durante noviembre en China, donde los responsables políticos anunciaron la semana pasada el mayor estímulo monetario de Pekín desde 2011, que se aplicará el próximo año.
 
Los precios de los lingotes en la Bolsa de Oro de Shanghái cayeron un 1% a ¥ 618 por gramo y continuaron mostrando un descuento de $ 16 por onza a los precios de Londres el lunes - casi el doble de la prima típica - en medio del empeoramiento de los signos de destrucción de la demanda en el mayor mercado consumidor de oro, impulsado por un aumento de precios del 30% en la moneda local este año.
 
Los precios londinenses de la plata, que encuentra casi el 60% de su demanda como metal industrial, subieron un 0,3% a 30,67 dólares la onza, recuperando una sexta parte de la caída de la semana pasada.
 
Esta semana se conocerán otras decisiones sobre tipos de interés en Japón, Reino Unido, Noruega, Suecia y México.
 
El precio del oro en libras esterlinas por onza subió hoy un 0,4%, hasta 2106 libras.