El oro y la plata caen ante el estallido del EFP del 'arancel Trump'

Los precios del oro y la plata volvieron a caer en Londres el martes, cotizando a mínimos de una y dos semanas, respectivamente, antes de la decisión de mañana de la Reserva Federal sobre los tipos de interés del dólar, ya que el «estallido» en los precios de los futuros de Nueva York se suavizó aún más a pesar de los temores existentes sobre el impacto de que Donald Trump imponga aranceles comerciales generales a todas las importaciones a los EE.UU., incluidas las barras de lingotes, cuando regrese a la Casa Blanca el próximo mes.

 
A continuación, el oro retrocedió hasta los 2635 dólares y la plata alcanzó los 30,30 dólares por onza troy después de que nuevos datos estadounidenses dijeran que las ventas minoristas en la mayor economía del mundo batieron las previsiones de los analistas para el mes pasado, pero gracias únicamente a un salto en los automóviles, ya que los concesionarios e importadores se apresuran a reservar entregas antes de la reinauguración de Trump.
 
«Hablar de aranceles ha estado de moda últimamente», dice una nota de la analista del mercado de lingotes Rhona O'Connell en la correduría StoneX, »[con] la amenaza del presidente electo Trump de imponer aranceles a las importaciones de México y Canadá expandiéndose en temores de aranceles sobre el oro y la plata en general.»
 
«Si el oro y la plata están cubiertos por los aranceles [de Trump]», dice Jonathan Butler, jefe de desarrollo de negocios en la división de comercio de metales preciosos del conglomerado japonés Mitsubishi, “podría hacer que sea extremadamente caro importar oro y plata para entregar en las bolsas de futuros”.
 
«Un arancel del 10% representaría una 'prima' de cerca de 300 y 3 dólares sobre el oro y la plata respectivamente».
 

 
La semana pasada, los rumores sobre este riesgo provocaron una explosión de los precios EFP (el coste de un contrato «exchange for physical», necesario para que los intermediarios de Nueva York cubran el riesgo de tener que abastecerse de lingotes para liquidar la operación de futuros de oro de un cliente), ya que la diferencia entre las cotizaciones al contado de Londres y el contrato de futuros más activo de Nueva York se disparó hasta los 60 $ por onza el miércoles.
 
Esa fue la mayor brecha NyLon desde el nivel de $ 120 alcanzado cuando el Reino Unido entró en bloqueo Covid a finales de marzo de 2020, y el aumento «en cascada a través del precio al contado y generó rallies de la semana pasada», dice O'Connell, a pesar de que - en su opinión - «los aranceles sobre cualquiera de los metales, especialmente el oro, son poco probables.»
 
El oro Comex de febrero -actualmente el contrato de futuros sobre oro más activo de Nueva York en la bolsa de derivados CME- se mantenía hoy 17 $ por onza troy por encima de las cotizaciones de los lingotes al contado de Londres, muy por encima del diferencial típico, pero menos de 1/3 del repunte de la semana pasada.
 
«Es comprensible que algunos operadores -o sus responsables de riesgos (como ocurrió durante la pandemia)- quieran eliminar cualquier posibilidad de verse atrapados en cualquier secuela», dice O'Connell en StoneX.
 
Pero mientras que los aranceles de Trump siguen asustando a los socios comerciales de Estados Unidos, «el mercado [de lingotes] sigue siendo relativamente optimista sobre las perspectivas de una mayor dislocación», dice Butler en Mitsubishi, porque «es una situación muy diferente a la última vez que los PEF estallaron en marzo de 2020, cuando hubo un pánico generalizado sobre la disponibilidad de oro para entregar contra los contratos Comex que vencían, ya que las refinerías suizas habían cerrado debido a la pandemia y muchos vuelos internacionales habían sido suspendidos».
 
«Esta vez, las refinerías están operando con normalidad, los vuelos entre Londres y Nueva York están operando según lo previsto (el oro y los PGM normalmente vuelan a través del Atlántico) y los inventarios de Comex son saludables.»
 
Las preocupaciones por los aranceles de Trump que aplastaron las ventas de exportación chinas el mes pasado hicieron que las inversiones y otras salidas de capital de la segunda economía más grande del mundo saltaran a un récord de 45 mil millones de dólares, dijeron hoy nuevos datos del regulador de divisas de Pekín.
 
«No es el mejor momento para tener un vacío», dijo la primera ministra de Alberta y crítica clave de Justin Trudeau, Danielle Smith, del primer ministro canadiense durante la noche después de que su ministra de Finanzas, Chrystia Freeland -que estaba negociando con el equipo Trump antes de la inauguración de enero de 2025- renunciara porque Trudeau ignoró sus advertencias de que los grandes planes de gasto del gobierno corren el riesgo de mayores costos de endeudamiento y un dólar canadiense más débil si los nuevos aranceles comerciales de EE.UU. siguen adelante.
 
De cara al futuro, «la posible perturbación de los aranceles de Trump y la incertidumbre económica y política más amplia siguen siendo un factor de apoyo clave para el complejo de metales preciosos a medida que nos acercamos a 2025», dice Butler en Mitsubishi, «y el potencial de volatilidad es alto... en medio de la desaceleración festiva estacional» en los volúmenes de comercio.