El precio del oro borra las ganancias de 2023 mientras los temores de subida de tipos empujan la señal de recesión de EE.UU. a un récord de 4 décadas

El PRECIO DEL ORO cayó el miércoles a mínimos de 6 semanas, borrando casi todo el 7,2% que había ganado anteriormente en 2023 frente al dólar, mientras la divisa estadounidense subía y las bolsas de Nueva York retrocedían con los precios de los bonos ante las expectativas de subida de los tipos de interés en las economías del mundo desarrollado.

 

Traducido con https://www.deepl.com/Translator (versión gratuita)

 

El precio del oro cayó un 2,5% en lo que va de semana, hasta los 1832 $ la onza, y el índice del dólar se situó en 103,64 $, el nivel más alto de las últimas siete semanas.

 

Mientras tanto, los nuevos datos del Reino Unido se hicieron eco de la ralentización de la inflación registrada en enero en EE.UU. y la Eurozona, lo que contribuyó a que la rentabilidad de los Gilt a 10 años bajara 0,06 puntos porcentuales desde los máximos de 5 semanas alcanzados ayer (3,55% anual).

 

Sin embargo, los costes de los préstamos en Alemania y EE.UU. subieron aún más, acercándose a sus máximos en 2023 hasta la fecha, con un 2,45% y un 3,77% respectivamente en los Bunds y Treasuries a 10 años, ya que las apuestas a que la Reserva Federal de EE.UU. terminará 2023 con su principal tipo de interés a un día más alto que hoy aumentaron a 9 de cada 10, frente a sólo 1 de cada 5 hace un mes por estas fechas.

 

Con un aumento más rápido de los tipos a corto plazo, la diferencia entre los rendimientos estadounidenses a 2 y 10 años se amplió hasta alcanzar un nuevo récord de 4 décadas cercano a los 0,9 puntos porcentuales, la mayor "inversión de la curva de rendimientos" desde 1981.

 

Según Bloomberg, esto indica que "flaquea la confianza en la capacidad de la economía para soportar nuevas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal".

 

En cada una de las 6 últimas recesiones en EE.UU. se produjo una inversión de los tipos a 10 años frente a los tipos a 2 años, y el rendimiento a 10 años cayó por debajo de los tipos a 3 meses.

 

Ese diferencial alcanzó el mes pasado su mayor inversión desde abril de 1980, con 1,17 puntos porcentuales, y volvió a subir el miércoles.

 

Gráfico de los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años menos a 2 años y del diferencial a 10 años menos a 3 meses. Fuente: Fed de San Luis

 

El oro cotizado en euros cayó a 1709 euros por onza, menos de 10 euros más para 2023 hasta la fecha, tras alcanzar máximos de 7 meses a mediados de enero en 1785 euros.

 

Entretanto, el precio del oro en libras esterlinas por onza cayó a 1514 libras, menos de 10 libras por encima de su cierre en Nochevieja y casi un 5% por debajo del nuevo máximo histórico alcanzado el mes pasado por el oro para los inversores y ahorradores británicos.

 

Además de los datos de inflación de EE.UU., más lentos pero más fuertes de lo esperado, ayer se conoció que la economía de los 19 países de la Eurozona creció un 1,9% anual en los últimos 3 meses de 2022 -su crecimiento más lento desde el primer trimestre de 2021, pero hacia el extremo superior del rendimiento anterior a la crisis-, mientras que los salarios medios en el Reino Unido se desaceleraron fuertemente a un aumento anual del 5,9%, muy por detrás de la inflación en el coste de la vida.

 

La inflación en el Reino Unido se ralentizó hasta el 10,1% anual en enero, según informó hoy la Oficina de Estadísticas Nacionales, un punto porcentual menos que en octubre, pero un máximo de 4 décadas alcanzado por primera vez el verano pasado.

 

En 2023, el crecimiento económico de la zona euro, integrada por 19 países, alcanzará el 3,5%, según anunció el lunes la Comisión Europea, 0,3 puntos porcentuales por encima de su anterior previsión, mientras que la inflación general bajará del 9,2% del año pasado al 6,4% -unos 0,6 puntos por debajo de su estimación anterior- "gracias al rápido descenso de los precios de la energía".

 

Pero en lugar de ayudar a erosionar el valor real de la deuda pública de la Eurozona, una inflación tan fuerte y continuada en el coste de la vida significa que " las presiones sobre el gasto [se] intensificarán y compensarán con creces los beneficios por el lado de los ingresos", señaló el lunes un documento de investigación del Banco Central Europeo, "lo que llevará a un deterioro de casi el 0,5% del PIB en el nivel de equilibrio presupuestario en 2024."

 

En cuanto a la economía británica, "la actual penalización de la productividad [por la salida de la Unión Europea] es de alrededor del 1,3% del PIB", dijo el responsable de política económica del Banco de Inglaterra, Jonathan Haskell, a un blog de finanzas el pasado fin de semana, lo que equivale a "unos 29.000 millones de libras, o aproximadamente 1.000 libras por hogar", y aumenta a lo largo del periodo de previsión del banco central "hasta algo así como el 2,8% del PIB... muy cerca de la cifra del 3,2% que encontramos utilizando [una] metodología totalmente diferente... basada en los volúmenes de comercio de bienes".

 

"Necesitamos un gasto público de mejor calidad en lugar de más cantidad", declaró el miércoles el ministro alemán de Economía, Christian Lindner, al ser preguntado sobre cómo debería responder la zona euro -que el año pasado igualó en dólares el PIB total de China, aproximadamente 2/3 del tamaño de la economía estadounidense- a los planes multimillonarios de estímulo económico y energía verde del presidente estadounidense, Biden, recogidos en la Ley de Reducción de la Inflación.

 

"Es hora de volver a unas finanzas públicas sostenibles... Necesitamos disciplina fiscal".

 

Al igual que el oro, el precio de la plata amplió su racha de pérdidas el miércoles, alcanzando nuevos mínimos de 11 semanas frente al dólar, en 21,43 dólares por onza.