La inversión en oro rompe con 14 meses de recogida de beneficios

Más compradores de oro desde julio de 2022...

Ahora que las elecciones estadounidenses están decididas, los riesgos de inversión para 2025 son cada vez más claros, empezando por la volatilidad del mercado de divisas.

Por ello, el retroceso del oro desde sus últimos máximos históricos está dando a los posibles compradores la oportunidad de empezar a construir una posición. Esto compensa la continua recogida de beneficios por parte de los tenedores a largo plazo.

En noviembre, más personas decidieron comprar oro que en cualquier otro momento desde julio de 2022, cuando el oro costaba casi 900 $ menos que los 2640 $ actuales por onza troy (640 £ desde las 2090 £ actuales, 820 € desde 2525 €). El aumento del 8,2% respecto a la cifra de octubre contrasta con la caída del 14,8% del número de vendedores, el menor en tres meses.

En conjunto, esto hizo subir el Gold Investor Index - que ahora sigue el balance de compradores sobre vendedores en BullionVault cada mes desde octubre de 2009 - a un máximo de 17 meses de 55,1, subiendo 1,5 puntos.

Cualquier lectura por encima de 50,0 indica más compradores que vendedores. El Gold Investor Index alcanzó un máximo de 65,9 puntos en marzo de 2020, cuando estalló la crisis de Covid, y marcó un mínimo de 47,5 puntos en marzo de este año, cuando se produjo una recogida de beneficios sin precedentes.

La subida del dólar en el mercado de divisas tras las elecciones de noviembre contribuyó a que los precios del oro bajaran un 3% con respecto al récord de octubre, que supuso el cuarto nuevo máximo mensual consecutivo. Sin embargo, el oro en euros sólo bajó un 0,2%, mientras que el precio en libras esterlinas cayó un 1,6%.

El número de nuevos usuarios de BullionVault cayó un 13,5% en todo el mundo desde el máximo de 55 meses alcanzado en octubre, pero superó en un 59,5% la media de los últimos 12 meses, liderado por la continua fortaleza en el Reino Unido, Francia y los Países Bajos.

Los nuevos inversores en EE.UU. se mantuvieron bajos en comparación, cayendo un 20% desde el recuento de octubre y situándose sólo un 18,2% por encima de la media de 12 meses.

En peso, los usuarios de BullionVault fueron compradores netos de oro por primera vez en 15 meses, aunque sólo de 17,5 kilogramos. De este modo, las tenencias de los clientes - todas ellas custodiadas, aseguradas y auditadas de forma segura en Londres, Nueva York, Singapur, Toronto o la más popular Zúrich - ascendieron a 44,2 toneladas por valor de 3.700 millones de dólares (2.900 millones de libras, 3.500 millones de euros).

Esto significa que las tenencias de oro de los clientes han disminuido un 5,9% en peso en lo que va de año, pero han aumentado un 21,0% en dólares (21,2% en libras esterlinas, 26,7% en euros).

El Silver Investor Index también se disparó en noviembre, al tiempo que el precio de los lingotes retrocedía. El número de compradores aumentó un 3,3%, el máximo desde julio de 2022 (cuando la plata cotizaba a 19,08 $), mientras que el número de vendedores se hundió un 36,8%, hasta un mínimo de 3 meses con su mayor caída desde junio.

Esto situó el índice en un máximo de 21 meses de 54,0, exactamente 3,0 puntos más que en octubre, ya que el precio de la plata cayó un 8,6% en términos de dólares (-6,6% en GBP, -5,9% en EUR), su caída más pronunciada desde febrero del año pasado.

En peso, los usuarios de BullionVault añadieron casi 8,0 toneladas de plata, la mayor entrada en un mes desde enero. Ello revirtió el 28,0% de la liquidación de los 2 meses anteriores y elevó las tenencias de los clientes a algo más de 1.154 toneladas por valor de 1.100 millones de dólares (897 millones de libras, 1.000 millones de euros).

Esto significa que las tenencias de oro de los clientes han disminuido un 5,9% en peso en lo que va de año, pero han aumentado un 21,0% en dólares (21,2% en libras esterlinas, 26,7% en euros).

¿Qué será de los metales preciosos? 2024 ha sido un año extraordinario, en el que se ha repetido en miniatura el salto del oro que ha desafiado el consenso y que sigue convirtiéndolo en el activo con mejor comportamiento del siglo XXI hasta la fecha.

Prolongar ese rendimiento podría parecer difícil, si no imposible. Pero nadie preveía que los precios del oro y la plata subieran tanto como lo han hecho desde el año 2000, ni que volvieran a hacerlo en 2024. Y para los nuevos inversores, el precio que se perdieron no importa.

Lo que cuenta para los compradores de hoy es lo que el historial de los lingotes físicos dice que podría hacer cuando se produzca la próxima crisis. 2025 parece que traerá nuevos riesgos y volatilidad a los mercados financieros en general.