El oro se mantiene firme mientras el repunte del petróleo por encima de los 100 dólares rompe la correlación ante la amenaza de Trump sobre el estrecho de Ormuz

Los precios del oro se mantuvieron firmes a pesar de que el petróleo superó los 100 dólares.

Ya que su habitual correlación se debilitó después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, amenazara con bloquear el estrecho de Ormuz tras el fracaso de las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán, escribe Atsuko Whitehouse en BullionVault.

El crudo Brent, referencia mundial, subió casi un 8 % hasta los 102,60 dólares por barril en las primeras operaciones del lunes, tras registrar la semana pasada su mayor caída semanal desde agosto de 2022, impulsado por el optimismo de que las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán pudieran conducir a un acuerdo.

El oro al contado cayó hasta un 2,2 % hasta los 4642 dólares por onza a primera hora del lunes, antes de recuperar aproximadamente cuatro quintas partes de la pérdida a la hora del almuerzo en Londres, dejando los precios unos 20 dólares por debajo del cierre anterior. Esto se produjo después de que el metal amarillo registrara su segunda subida semanal consecutiva, tras haberse recuperado un 16,5 % desde su mínimo desde que el conflicto de Oriente Medio —apodado «Epic Fury»— comenzara a finales de febrero.

«La escalada de Trump amenaza con que el petróleo abra o cotice al alza (y el oro a la baja, dada su correlación inversa de siete semanas con el petróleo)», afirmó Nicky Shiels, responsable de estrategia de metales del grupo suizo de refinería y finanzas MKS Pamp.

Las estimaciones de alta frecuencia sugieren que la correlación móvil de 20 días pasó de ser positiva (con un coeficiente r de 0,6 antes del conflicto) a negativa (con un coeficiente r de 0,5 a finales de marzo). Sin embargo, la fuerza de la relación se ha debilitado desde entonces hasta situarse en 0,2.

En circunstancias normales, tanto el petróleo como el oro —al ser activos denominados en dólares— tienden a moverse en la misma dirección (es decir, muestran una correlación positiva), respaldados por factores comunes como el dólar estadounidense y las expectativas de inflación.

Sin embargo, durante el conflicto con Irán, esta relación se desvió. Los precios del petróleo se dispararon por las preocupaciones sobre el suministro, mientras que el oro se vio sometido a presión, ya que el aumento de la inflación elevó las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal, lo que dio lugar a una correlación negativa con el petróleo.

«El oro parece estar desarrollando cierta resistencia a la baja», afirmó Bruce Ikemizu, señalando que el precio se recuperó fácilmente hasta los 4700 dólares el lunes.

«Da la sensación de que el mercado se está acostumbrando a este tipo de movimientos y ahora, de hecho, está buscando oportunidades de compra en activos que se han liquidado en efectivo».

El cambio se produjo tras una fuerte escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán el domingo, cuando el presidente estadounidense, Donald Trump, declaró: «Con efecto inmediato, la Armada de los Estados Unidos, la mejor del mundo, iniciará el proceso de BLOQUEO de todos y cada uno de los buques que intenten entrar o salir del estrecho de Ormuz». La medida se produjo después de que EE. UU. e Irán no lograran alcanzar un acuerdo tras 21 horas de conversaciones de paz en Pakistán durante el fin de semana.

Aunque Trump describió un bloqueo total del estrecho de Ormuz que afectaría a todos los buques, los responsables militares estadounidenses aclararon posteriormente que solo se actuaría contra los buques que se dirigieran a puertos iraníes o salieran de ellos, permitiendo el paso del resto del tráfico.

Irán condenó la medida como un acto de guerra, advirtiendo de una respuesta contundente e insistiendo en que no cederá el control del estrecho.

Los futuros europeos del gas natural se dispararon hasta un 17 % en las primeras operaciones del lunes.

Europa podría enfrentarse a una escasez de combustible para aviones en un plazo de tres semanas si persisten las interrupciones en el estrecho de Ormuz, según el Consejo Internacional de Aeropuertos de Europa (ACI EUROPE), que ha instado a una intervención inmediata de la UE mediante una carta dirigida a los comisarios de Energía y Transporte de la UE.

Los precios del combustible para aviones subieron a 1573 dólares por tonelada la semana pasada, según la agencia de información de precios Argus Media, frente a los 750 dólares antes del estallido del conflicto con Irán.

Las previsiones del mercado sobre el nivel al que la Reserva Federal de EE. UU. fijará su tipo de interés de referencia a finales de este año subieron 3 puntos básicos hasta el 3,6 % el lunes, desde el mínimo de tres semanas registrado el miércoles pasado, según datos de la bolsa de derivados CME.

A finales de marzo, las expectativas implícitas sobre los tipos subieron hasta casi el 4,0 % a medida que los precios del oro caían a un mínimo de 12 semanas de 4413 dólares, impulsados por la creciente preocupación ante un conflicto prolongado en Oriente Medio.

Aunque la inflación del PCE general publicada el viernes pasado fue más alta de lo esperado, mientras que la inflación subyacente (que excluye alimentos y energía y es la medida de inflación preferida por la Reserva Federal) se mantuvo relativamente estable, los datos reforzaron la persistencia de la inflación subyacente sin alterar de manera significativa las expectativas de tipos a corto plazo para la Reserva Federal.

Por su parte, la confianza de los consumidores se desplomó hasta un mínimo histórico en abril, con el índice general de confianza del consumidor de la Universidad de Míchigan cayendo un 10,7 % respecto al mes anterior, según los datos publicados el viernes pasado.

Las acciones europeas cayeron, con el índice paneuropeo Stoxx 600 bajando un 0,8 % el lunes, ya que todas las principales bolsas registraron descensos y la mayoría de los sectores —a excepción del petróleo y el gas— se situaron en números rojos.

Los precios del oro en euros volvieron a caer por debajo de los 4000 € en las primeras operaciones del lunes, tras haber alcanzado ese nivel como máximo histórico hace tres meses. Los precios en el Reino Unido también cayeron por debajo de las 3500 £ por onza, con descensos de hasta un 1,8 % respecto al cierre anterior en ambas divisas, antes de recuperar más de la mitad de sus pérdidas a mediodía en Londres.

El índice del dólar —una medida del valor de la moneda estadounidense frente a sus principales homólogas— subió ligeramente un 0,3 %, después de que el dólar cayera a su mínimo de seis semanas en la sesión anterior ante las esperanzas de avances en las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán durante el fin de semana.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años —un tipo de referencia tanto para el Gobierno como para muchos costes de financiación y de endeudamiento comercial— subieron dos puntos básicos hasta alcanzar un máximo de una semana del 4,3 %. Por su parte, el rendimiento de los bonos del Estado japonés a 10 años se situó en su nivel más alto desde 1997.

En el ámbito político europeo, el primer ministro húngaro, Viktor Orbán, reconoció su derrota en las elecciones parlamentarias del domingo por la noche, después de que los votantes otorgaran al partido opositor Tisza una victoria aplastante, poniendo fin a 16 años de su dominio. Considerado desde hace tiempo como alguien que mantiene estrechos vínculos con Vladimir Putin y comparte afinidad ideológica con Donald Trump, Orbán también ha sido un crítico persistente de la Unión Europea, lo que convierte el resultado en un cambio potencialmente significativo en la posición de Hungría dentro de Europa.