La última newsletter de la consultora de metales preciosos GFMS explica que a pesar de que el oro funciona en ciclos inflacionarios, es igualmente efectivo en aquellos deflacionarios. 

Artículo de BullionVault

"Es más probable que el poder adquisitivo del oro incremente en periodos deflacionarios que en los de inflación", escribe la analista Rhona O'Connell de GFMS. "Aunque parezca contradictorio, el oro puede funcionar como cobertura tanto contra la inflación como contra la deflación".

Según O'Connell, salirse de la inversión en oro antes de un periodo de inflación, podría suponer un riesgo para la cartera del inversor.

"A corto plazo, los participantes del mercado están preocupados de que Estados Unidos, China o Europa se dirijan hacia la deflación. La historia nos ha enseñado que vender oro antes de tales circunstancias sería ir en contra de las perspectivas de precio probables y a la vez aumentaría el perfil de riesgo de su inversión en lugar de reducirlo, sobre todo porque un entorno deflacionario tiende a castigar a las acciones y mantener la rentabilidad de los bonos baja".

En su artículo, O'Connell menciona el libro 'The Golden Constant' en el que su autor, Roy Jastram, analiza una serie de periodos inflacionarios y deflacionarios en ambas partes del Atlántico desde el siglo XVII en Inglaterra.

"En cada uno de los cuatro periodos inflacionarios desde el siglo XVII en Inglaterra, el oro ha incrementado su poder adquisitivo entre un 42 % (1658-1669) y un 251 % (1920-1933)".

"En Estados Unidos, se han registrado tres periodos deflacionarios y el oro incrementó su poder adquisitivo en todos ellos entre un 44 % (1929-1933) y un 100 % (1814-1830)."

Las condiciones actuales del mercado sugieren que la inversión en oro sería apropiada ante la posibilidad un escenario deflacionario, agrega O'Connell.

"El estrés en el sector bancario y el desempeño histórico del oro durante fases deflacionarias dan credibilidad a la hipótesis de que cualquier temor a la deflación debería apoyar los precios del oro".

En 2011, la firma de investigación Oxford Economics analizó el impacto de varios periodos de deflación y e inflación, descubriendo que la inversión en oro funcionó en ambos escenarios. El informe de Oxford Economics puede descargarse desde la página del World Gold Council.