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Mitos- La "burbuja del oro"

Lo que se "rumorea" sobre el oro...

Artículo de Adrian Ash - BullionVault

LA DEMANDA DE ORO CRECE incontrolablemente pero no se puede predecir que su precio vaya a quintuplicarse, tal y como lo ha hecho en la última década, en los próximos años. Aun así, ninguno de estas realidades sirve para declarar que el oro se encuentra en una "burbuja".

Cualquiera que esté hablando de burbuja especulativa con respecto al oro, no sabe en realidad de lo que habla. He aquí seis falsos mitos sobre el oro. 

Mito #1. "El mercado del oro está saturado"

A pesar de que los periódicos económicos hablen de una fuerte demanda en oro, las inversiones actuales siguen siendo bajas. A principio de los '80, los clientes de los bancos privados tenía un 3% de sus ahorros en oro. Hoy en día, la media es de un 0,5%. Incluso en el mercado profesional, tres cuartas partes de los más de 500 analistas que asistieron el pasado otoño a la conferencia de la LBMA en Berlín afirmaron tener una pequeña parte de sus ahorros (entre el 0% y el 10%) puestos en metales preciosos. Así que la saturación queda bastante lejos.

Mito #2. "El oro ha alcanzado los $1.500 sin una corrección"

En comparación con otras burbujas, la subida del precio del oro no ha sido los suficientemente pronunciada. El precio del oro aumentó un 70% en los tres últimos años, pero durante el mismo tiempo, las acciones en Estados Unidos crecieron un 160% en los años '20, el Neuer Markt alemán 1600% a partir de 1997 y en 1720 la burbuja de los mares del sur se multiplicó por nueve en cinco meses. Lo que caracteriza al oro no es su velocidad, sino la longevidad de su tendencia alcista desde hace ya 10 años.
 
Mito #3. "El oro caerá en picado cuando los tipos de interés aumenten"

Únicamente si los tipos de interés superan la inflación y es bastante improbable que esto ocurra. La gente decide invertir en oro cuando su competidor como protector del patrimonio, el dinero, pierde valor. El rendimiento real de los tipos de interés en Estados Unidos ha costado a los ahorradores más del 3% de su poder adquisitivo en los últimos 18 meses. Los tipos se encuentran actualmente por debajo de la inflación con el margen más amplio desde el verano de 1980, cuando la tasa de inflación dejó de tener dos dígitos.
 
Mito #4. "La inflación está por caer"

¿De qué manera exactamente? El aumento del coste de la vida esta dañando a todos los actores de la economía, principalmente porque sus sueldos no están creciendo. Según los datos oficiales, el IPC ha crecido apenas un 11% desde hace cinco años, el aumento más flojo desde 1967. A causa de la obsesión de la FED contra la deflación y su consecuente política monetaria expansionista, si la inflación se dirige hacia alguna parte, no es precisamente hacia abajo.

Mito #5. "El oro no es una inversión porque no paga un interés"

Bien es verdad que el oro no paga interés, no lo hacía hace 10 años a $260 la onza ni lo hace actualmente a $1.600, a menos que se invierta a través de un derivado. Que el oro no pague intereses significa que no tiene promesas que cumplir y es lo que lo diferencia de otros activos, como por ejemplo los bonos de deuda. Es difícil culpar a los inversores en oro de ser "demasiado optimistas" (como Charles Kindleberger los denomina en su definición de burbuja), pero este mercado solo se moveria hacia una "irracional exuberancia" (Robert Shiller) si tras un ajuste de la política monetaria, siguiera creciendo.

Mito #6. "El oro estallará cuando la economía vuelva a su cauce"

Pero, ¿cuándo? El caso es que, aparte de su impacto en las decisiones sobre la política monetaria en relación a los tipos de interés, el crecimiento económico tiene poco que ver con el precio del oro. El oro cayó contra el dolar durante las recesiones de Estados Unidos de 1980 y 1990, y triplicó su precio en tiempos de bonanza desde 2003 a 2007. De hecho, a lo largo de las cuatro últimas décadas, el oro muestra una correlación negativa (estadísticamente insignificante), con el PIB trimestral de EE.UU de -0.11 con respecto el año anterior. El PIB en China (el segundo país en la lista de compradores de oro), muestra una correlación del 0,08 desde 2005. El precio del oro en rupias desde 1996 indica una correlación del 0,32 con el PIB de la India.

Se empezó a oir que el oro estaba en una burbuja a principios de 2008, cuando estaba a $1.000 la onza y más tarde, cuando estaba a $1.200, a $1.300 en 2009 y 2010. Y se sigue repitiendo ahora, cuando está por encima de los $1.500. Sin embargo, nada ha cambiado para el oro salvo las razones fundamentales para que los inversores decidan comprar oro, que se han multiplicado y reforzado.

La política monetaria sigue siendo expansiva y los tipos de interés no son suficientes para compensar la inflación. Las deudas nacionales han alcanzado niveles récord y la inversión en oro por parte del banco central y de los particulares asiáticos continúa creciendo a medida que el poder económico se desplaza hacia el Este.

Todo lo demás es mera habladuría y se trata de la única cosa a la que está expuesto el oro actualmente.

Adrian Ash es el responsable de análisis e investigación de BullionVault, empresa líder de inversión en oro y plata en Internet. Escribe frecuentemente en otras publicaciones económicas, incluyendo la revista Forbes o MoneyWeek. El conocimiento de Adrian sobre el mercado del oro, le ha convertido en un especialista al que la BBC, el Financial Times, The Economist, CNBC, Bloomberg y muchas otras publicaciones inglesas e internacionales recurren habitualmente.                                                                                                                                                                                 

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