Los inversores en oro se mantienen pero siguen faltando nuevas compras

El "seguro de inversión" gana a la plata...

A FALTA DE UNA AMENAZA O PREOCUPACIÓN CLARA EN EL VERANO DE 2023, los inversores se han mantenido tímidos a la hora de comprar lingotes de oro, escribe Adrian Ash en BullionVault.

Pero mientras que los datos económicos mixtos y el aumento de los tipos de interés en efectivo también siguen obstaculizando la demanda neta para comprar metales preciosos, los propietarios existentes se aferran a sus lingotes después de que el oro y la plata revirtieran la caída de precios anterior de este verano.

A mediados de agosto, los precios del oro tocaron mínimos de 5 meses para quienes optaban por invertir en dólares estadounidenses o euros, y el precio de los lingotes tocó nuevos mínimos de 2023 en libras esterlinas antes de repuntar también para borrar todas las pérdidas previas del verano en la última semana del mes.

Esta volatilidad dejó el Gold Investor Index -una medida única del comportamiento inversor privado en lingotes físicos- casi sin cambios en 54,2, 0,1 puntos por encima de julio y 0,2 puntos por encima de agosto de 2022. 

 

El Gold Investor Index se construye únicamente a partir de las preferencias reveladas, en lugar de las meras "intenciones" como en una encuesta de consumidores, entre los usuarios de BullionVault - el mayor grupo de inversores autodirigidos en metales preciosos del mundo, que actualmente custodia 4.000 millones de dólares en metales preciosos (3.200 millones de libras, 3.700 millones de euros, 596 millones de yenes) para más de 100.000 clientes de 175 países.

El índice mide el número de personas que empiezan a comprar o aumentan sus tenencias de oro custodiado de forma segura frente al número de personas que deciden vender. El índice alcanzó un máximo de 65,9 cuando comenzó la crisis de Covid en marzo de 2020, y señala más compradores que vendedores con cualquier lectura por encima de 50,0.

¿Por qué tan poco movimiento a medida que el verano de 2023 se acerca a su fin?

Los altos precios del oro y el aumento de los tipos de interés siguen disuadiendo de nuevas compras. También invitan a la recogida de beneficios entre los inversores existentes. Pero las ventas siguen siendo moderadas, y los propietarios de oro en su conjunto mantienen el metal precioso como seguro de inversión, conscientes de las perspectivas económicas mixtas y de la amenaza que supone para los mercados financieros mundiales la caída del sector inmobiliario en China.

 El mercado nacional de lingotes de oro de China ha alcanzado hoy otro récord histórico, el tercero en una semana para los inversores en yuanes. Esto refleja tanto la caída de la divisa china en el mercado de divisas como la sólida demanda de los hogares en el mayor mercado consumidor del metal precioso, que se enfrenta a una oferta restringida gracias a que el Banco Popular ha limitado las nuevas licencias de importación de oro en un intento de frenar la salida de divisas.

 

Los precios de la plata fueron más volátiles que los del oro en agosto, moviéndose un 12,5% de mínimo a máximo -tres veces el rango del oro- y subiendo un 0,7% a lo largo del mes, pero perdiendo un 2,5% de media mensual.

 Esta caída subyacente invitó a los usuarios de BullionVault a buscar gangas, y el Silver Investor Index subió 1,9 puntos hasta los 50,2, ya que los compradores volvieron a superar en número a los vendedores, aunque sólo ligeramente.

 En peso, el aumento de 1 tonelada en agosto en la cantidad total de plata perteneciente a los usuarios de BullionVault supuso sólo la sexta entrada de los últimos 12 meses, con unas existencias de clientes que terminaron agosto en 1.245 toneladas, todavía un 1,8% menos que el récord del pasado octubre.

 Las tenencias de oro, por el contrario, han aumentado en 10 de los últimos 12 meses, estableciendo 3 nuevos récords históricos este verano para alcanzar las 48,2 toneladas a finales de agosto, aunque con una entrada neta de tan sólo 1 kilogramo en todo el mes.

 En conjunto, el número de compradores de lingotes por primera vez repuntó un 27,9% el mes pasado desde el mínimo de 9 años de julio, alcanzando la cifra más alta desde mayo y liderada por una reactivación de los nuevos inversores residentes en Alemania, Reino Unido y Francia.

El nuevo interés en EE.UU., por el contrario, siguió siendo el más débil desde el mercado bajista del oro y la plata de hace una década. Una vez más, y con los tipos de interés del dólar situándose ahora por encima de la inflación por primera vez en 5 años, la compra de metales preciosos ha carecido de urgencia este verano, lo que ha provocado entradas débiles en comparación con la pandemia mundial de 2020, la invasión rusa de Ucrania a partir de 2022 o la minicrisis del sector bancario de principios de 2023.

 Hasta la fecha, han sido necesarios esos acontecimientos dramáticos para llevar al oro a los 2.000 dólares por onza troy. Y aunque el atractivo del oro como refugio seguro está ganando terreno frente a la mayor volatilidad y los usos industriales de la plata en estos momentos, la falta de una amenaza o crisis clara y actual significa que las entradas occidentales de oro físico siguen siendo escasas.

 Es probable que esto cambie si los mercados financieros empiezan a preocuparse por los efectos indirectos de China o por el impacto de la subida de los tipos de interés en el crecimiento económico. Pero si esto volviera a impulsar los precios al alza, ¿podrían los inversores en oro resistirse a recoger beneficios?