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Se rompe el modelo "default" del precio del oro

¿Por qué? Porque no es el 'default' de deuda lo que los precios del oro buscan...

Es innegable que la actual amenaza de una situación de impago para Estados Unidos ha sido ignorada por los precios del oro.

De hecho, la mera pista de una posible solución a corto plazo, noqueó los precios a niveles por debajo de los 1.300 dólares la onza el jueves y el viernes.

Para aquellos que invirtieron ya hace un tiempo la ironía es inmensa.

El dólar estadounidense es la divisa más importante del mundo. Estados Unidos es también el mayor deudor. Los llamados 'bugs', aquellos que comenzaron a comprar oro a principios de la década pasada, pensaban que veían venir lo peor. Luego, desde 2007, Washington no hizo más que apilar deuda, respaldando el sector financiero de la nación con más promesas a los contribuyentes.

El final parecía claro. Y aquí estamos, a menos de una semana de enfrentarnos a él. Ahora existe el supuesto riesgo real de un default, es decir, de un incumplimiento de pago de deudas por parte de Estados Unidos.

Los bonos del tesoro estadounidense forman la base del sistema financiero mundial, estableciendo tasas de interés y actuando como colateral para casi todo el planeta. El pánico ante un impago, debería suponer el alza de los precios del oro y la plata. Sin embargo, encontramos por debajo de los 1.300 dólares la onza al oro y de los 22 dólares la onza a la plata.

"Se podría pensar que la amenaza de una situación de impago dispararía los precios del oro. Al fin y al cabo, en default, todos aquellos que normalmente compran deuda, se alejarían de ese mercado, empujando hacia abajo el valor del dólar en los mercados extranjeros. Pero el oro en cartera, está haciendo poco por ayudar", comentaba John Waggoner en USA Today la pasada semana.

El precio del oro no está moviéndose como debería a medida que se acerca un default de Estados Unidos.

"Honestamente, no tiene ningún sentido", añade Dan Denbow, manager del fondo USAA Precious Metals y experto del sector. "La situación actual es desconcertante". 

Pero demos un pazo atrás. El mundo no encaja en el modelo. ¿Quiere decir que el mundo está mal?

Nouriel Roubini escribió en 2009: "el reciente surgimiento del precio del oro se asemeja sospechosamente a una burbuja". Porque a falta de una inflación severa o un colapso catastrófico de la economía,  el economista estadounidense no imagina que los precios puedan subir. Y aun así, subieron. Así que el oro debe ser el que está funcionando mal. Porque, por supuesto... Roubini solo podía estar en lo cierto, ¿no?

Ahora, a finales de 2013, el problema opuesto está confundiendo a analistas y traders. El oro está cayendo cuando "debería" estar subiendo. A lo mejor la gravedad falla, o la tierra es plana o alguien está manipulando el mercado...

Pero la única verdad es que este default de Estados Unidos no es real. Es una farsa, puro teatro, postureo político. Y los mercados financieros lo saben.Estados Unidos se enfrenta a un impago como tecnicismo, no como un rechazo de los acreedores de financiar más deuda. Incluso si no se llega a un acuerdo para el 17 de octubre, los inversores en bolsa y bonos saben que Estados Unidos puede tomar prestado y gastar todo lo que quiera en este momento. Únicamente el arbitrario y cambiante techo de deuda lo está impidiendo. Y Estados Unidos sigue siendo, sin duda, la mayor economía del mundo y la fuente de las inversiones "imperdibles" sea cual sea su valor.

Por eso no me sorprende que el oro y la plata no estén saltando. Porque el default estadounidense no va a ocurrir, aunque lo haga o no el jueves. Y la verdad es que el sentimiento de crisis que tuvo su pico en 2011 sigue mermando. Ese pánico ya no está entre nosotros. Pero cuando reaparezca, los metales preciosos, concretamente el oro, ofrecerán un antídoto inigualable.

El oro físico es raro e indestructible y es lo opuesto a las inversiones de deuda. Poseer oro pone al inversor lo más lejos posible de ser un acreedor. Si el default estadounidense fuera real, el oro lo estaría demostrando. Por el momento, este no es el default de deuda que los inversores en oro estaban buscando.

Adrian Ash es el responsable de análisis e investigación de BullionVault, empresa líder de inversión en oro y plata en Internet. Escribe frecuentemente en otras publicaciones económicas, incluyendo la revista Forbes o MoneyWeek. El conocimiento de Adrian sobre el mercado del oro, le ha convertido en un especialista al que la BBC, el Financial Times, The Economist, CNBC, Bloomberg y muchas otras publicaciones inglesas e internacionales recurren habitualmente.

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