Previsiones de los precios por onza para 2024: oro 2342 $ y plata 29$

La encuesta realizada a los inversores de BullionVault revela las previsiones para 2024...

Nuestros usuarios piensan que el precio del oro seguirá subiendo en 2024, escribe Adrian Ash de BullionVault.

Normalmente, este punto de vista considera que el precio del oro ampliará los nuevos máximos históricos de este año a medida que los bancos centrales occidentales comiencen a recortar los tipos de interés, los bancos centrales de los mercados emergentes continúen comprando cantidades récord de lingotes y las tensiones geopolíticas empeoren, si no desembocan en un conflicto abierto entre las principales potencias.

Los inversores que respondieron a nuestra última encuesta predicen, de media, que el precio del oro dentro de 12 meses cotizará a 2.342 $ por onza troy.

¿Demasiado optimista? Tal vez.

Pero el año pasado, por estas fechas, los usuarios de BullionVault se acercaron bastante.

Por aquel entonces, el oro cotizaba por debajo de los 1800 dólares la onza.

Así que, frente al precio actual de 2026$, su previsión de 2012 $ parece terriblemente acertada.

Parece aún más notable si se tiene en cuenta el gran reto al que se han enfrentado los precios del oro este año.

El precio del oro ha subido este año incluso cuando los tipos de interés reales aumentaron al ritmo más rápido desde al menos 1950, liderados por la Reserva Federal de Estados Unidos.

Esto es notable porque, como activo sin rendimiento, el oro suele perder valor cuando suben los tipos de interés, especialmente cuando el efectivo en el banco paga una tasa de rendimiento mucho más alta en relación con el ritmo de la inflación.

En promedio anual, en 2023 el tipo de interés oficial de la Reserva Federal de EE.UU. subió nada menos que 7 puntos porcentuales si se tiene en cuenta la inflación. Esta subida es incluso mayor que la de los tipos reales de 1981, impuesta para acabar con la inflación de dos dígitos de la década anterior a costa de una profunda recesión económica.

Ese año, el aumento de 6 puntos porcentuales en los tipos de interés reales de EE.UU. hizo que el valor de los lingotes de oro cayera un 32% desde lo que sigue siendo un récord de la era moderna, la mayor pérdida en términos reales según el análisis de BullionVault de 100 años de datos históricos.

Sin embargo, en 2023, el precio real del oro subió, subiendo más de un 3% de media anual.

¿Cómo superó el oro la criptonita de unos tipos reales muy altos?

Apoyado por la demanda doméstica de joyas, pequeños lingotes y monedas, el precio del oro suele mostrar una correlación fuerte y positiva con el nivel de demanda de inversión del sector privado.

Pero en 2023, las entradas privadas en lingotes de oro se vieron aplastadas por unos precios nominales del oro sin precedentes, además de los tipos de interés más altos en dos décadas.

Por ejemplo, la demanda de monedas y lingotes de oro en Alemania, que antes era líder mundial, se ha hundido un 80% tras la venta de los inversores, mientras que el tamaño total de los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro que cotizan en el Reino Unido y Europa se ha reducido casi un 11%, y los productos que cotizan en Norteamérica casi un 5%.

¿Quién compraba? Los bancos centrales.

En conjunto, la demanda del sector oficial compensó con creces las pérdidas de la inversión del sector privado, y el aumento neto de las compras de los bancos centrales supuso casi el doble de la caída global según las estimaciones publicadas por el Consejo Mundial del Oro de la industria minera.

De hecho, el análisis de BullionVault afirma que la demanda de los bancos centrales este año equivale a casi 1/3 de la nueva oferta minera mundial, alcanzando la mayor proporción de nueva producción minera desde 1963...

...cuando los lingotes de oro respaldaban el sistema monetario mundial bajo el acuerdo de Bretton Woods posterior a la Segunda Guerra Mundial.

La inversión privada, por el contrario, cayó en 2023 a sólo el 25% de la nueva oferta minera.

Eso fue menos de la mitad del nivel del shock Covid de 2020, cayendo a la proporción más baja desde 2013, cuando los precios del oro se hundieron en el peor desplome del metal precioso desde la caída de principios de 1980.

El capital privado, en otras palabras, ha respondido a los nuevos precios récord históricos del oro como si realmente se estuviera desplomando. Los bancos centrales, por su parte, están comprando oro como si volviera a ser el eje del sistema monetario mundial.

De hecho, la demanda de oro de los bancos centrales en 2023 ha sido aún más notable cuando se valora como proporción del PIB mundial, aumentando hasta el 0,07% en los últimos 12 meses, justo por encima del nivel estimado de compra de oro de los bancos centrales en 2022, la proporción más alta de recursos económicos desde al menos 1960.

¿Continuará este cambio de la compra de oro privada a la gubernamental apoyando e impulsando los precios al alza el próximo año?

Los inversores que respondieron a la última encuesta de BullionVault creen que sí.

La oferta y la demanda, encabezadas por esas compras del sector oficial, tendrán el mayor impacto en el precio según más de 1 de cada 10 encuestados...

...el mayor voto para esa categoría en 10 años de nuestra encuesta bianual.

Pero a la cabeza de las respuestas, con un 25,0%, aunque por debajo del 33,0% de nuestra encuesta de mediados de 2023, está la "Política monetaria"...

...es decir, los recortes de los tipos de interés que todo el mundo prevé para 2024, incluida la propia Reserva Federal estadounidense.

¿Le sigue de cerca? Con el 22,0% de los votos para la mayor influencia del próximo año en el precio del oro se encuentra la "Geopolítica", como la guerra entre Hamás e Israel o entre Rusia y Ucrania o las tensiones entre EE.UU. y China sobre el comercio, la tecnología o Taiwán.

Esta cifra es superior al 17,3% de nuestra encuesta de mediados de 2023. Y muy cerca de la "Geopolítica" se sitúa el "Gasto público (y la magnitud del déficit público)", con un 20,8%.

Sumándolo todo, la "Política" gana por goleada como el gran impulsor de los precios de los metales preciosos en 2024 según los usuarios de BullionVault, ya sea en los bancos centrales, el ministerio de finanzas o el departamento de defensa (y ataque).

¿Qué hay de la "Inflación"? Con casi 1 de cada 5 votos para la mayor influencia el año pasado por estas fechas, se ha hundido hasta sólo el 9,0%, retrocediendo como factor clave en opinión de los inversores activos en metales preciosos.

La plata, por cierto, terminará el próximo año en 29 $ por onza troy según la previsión media entre los 2.002 usuarios de BullionVault que se tomaron unos minutos para revisar y compartir sus perspectivas en nuestra última encuesta. Y eso sin que el metal precioso más útil disfrute de ninguna demanda de los bancos centrales, por supuesto.

Esa es la previsión para 2024 de los inversores en metales preciosos. El tiempo lo dirá a medida que transcurran los próximos 12 meses.