Cómo superar la ilusión monetaria de los máximos del Dow Jones

Artículo de Adrian Ash- BullionVault

Olvidémonos del efecto Apple. No incluir AAPL entre sus 30 empresas, es solo uno de los desaciertos del promedio Industrial Dow Jones.

Como también lo es el siempre cambiante divisor Dow, un número que parece haber sido sacado al azar para hacer más amables los cálculos del DJIA (siglas en inglés para el promedio). Pero ninguna de estas dos rarezas cambia el hecho de que el índice bursátil está tocando máximos históricos.

Señalando, si medido erróneamente, que la economía de Estados Unidos está también resurgiendo.

Pero sea cual sea la metodología que utiliza, el Dow siempre sufre el mismo problema que las otras series de datos a largo plazo de precio de activos: la inflación en el coste de vida. Esto da la impresión de que el precio de los activos está subiendo cuando, en realidad, puede ser estático o incluso estar cayendo en términos reales.

Para quien esté interesado en revisar las últimas noticias bursátiles mientras desayuna, quizás quiera echar un vistazo al Dow ajustado al coste de los cereales y de los productos de panadería.



Visto desde una mesa del desayuno estadounidense, el Dow debe 3000 de sus puntos a la inflación desde el comienzo de este siglo. Tuvieron que pasar tres décadas para que se recuperara de su pico de mediados de los '60.

También se puede analizar el Dow en términos de su eterno “rival”: el oro. La ratio Dow/Oro mide el valor de las 30 compañías en onzas de oro, al dividir el DJIA por el precio del metal.



Como se puede ver, la reciente caída de los precios del oro y el reencuentro de la vitalidad del Dow han interrumpido la tendencia de los últimos trece años. Durante ese tiempo, el oro recortó el coste de las mayores empresas estadounidenses (o una selección aleatoria de ellas) en un 85% de arriba a abajo. Algunos analistas apuntan una y otra vez al histórico uno a uno (una onza de oro por una unidad del DJIA).

Las acciones han experimentado un rally desde finales de 2011. Este rally es más significativo en términos de oro, subiendo del mínimo en dos décadas de 6.3 onzas en la ratio Dow/Oro a más de 9 onzas esta semana.

Por supuesto, ambos gráficos echan la vista atrás. Ninguno puede determinar qué dirección tomarán los costes de productos de desayuno, del oro o de los activos de las empresas. Pero incluso con el tema Apple aparte, vale la pena poner los máximos del Dow en contexto.

Con un telón de fondo de tipos de interés cero y flexibilización cuantitativa, al menos las medidas de Dow/Oro y Dow/Desayuno no pueden caer en la ilusión monetaria.

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