¿Qué está ocurriendo en China? Las últimas noticias que llegan con respecto al oro en China son optimistas, quizás demasiado.

Artículo de Adrian Ash - BullionVault

NO ES NINGUNA NOVEDAD que China muestre interés por una materia prima como el oro.  Pero en esta economía de rápido crecimiento, “el crecimiento ha reemplazado [ahora] a la inflación como una de las mayores preocupaciones”, dice Qu Hongbin, economista jefe de HSBC en Hong Kong.

Hongbin, predice 3 recortes más en los requerimientos de la reserva bancaria China para julio empujando así a las entidades crediticias para impulsar la economía. “En Pekín se está desarrollando, creo, un pánico sobre el futuro de la economía global y el impacto de la crisis europea en China”, afirma Michael Pettis, profesor de economía en la Universidad de Pekín que predice la posibilidad- si no el hecho- de una devaluación de la moneda en 2012.  

Dadas las circunstancias, parece ser que en el año electoral de EE.UU, la política monetaria de Pekín se basará en reducir el tipo cambio del Yuan, en lugar de elevarlo ya que una de las teorías básicas de la economía señala que el hecho de poner en circulación más dinero, junto con la concesión de créditos provoca su inevitable devaluación. En 2011, los créditos alcanzaron los 7,470 millones de yuanes, según datos del Banco Popular de China (BpCh) y para el 2012 se ha fijado un incremento del 7% de los mismos.  

Hasta ahora, el crecimiento estelar del gigante asiático ha sido posible gracias a la masiva exportación de bienes baratos al resto del mundo, desde que se unió a la OMC hace una década. Además, el Banco Popular de China, mantiene el Yuan cerca del dólar, asegurándose de que una devaluación de la Fed no deje a los productos chinos fuera del mercado. No obstante, las exportaciones no pasan por su mejor momento. Según el subdirector de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, Zhang Xiaoqiang, China se enfrenta este año a dificultades en el comercio exterior, “la situación de las exportaciones continuará siendo complicada en 2012, especialmente en la primera mitad del año”.

El portavoz del Ministerio de Comercio Chino, Shen Danyang, también afirmó que se espera una ralentización de las exportaciones en 2012, “Vamos a tomar medidas para que el comercio siga contribuyendo a la economía”. Pero dichas reformas, no significan una apreciación del Yuan. No si el comercio implica seguir garantizando el crecimiento del PIB, cosa que pretenden hacer para evitar el descontento social. Esto desembocaría en peores rendimientos del efectivo y la sombra de una creciente inflación, alejando la inversión extranjera pero también promoviendo al gasto interno.

En este escenario, surge la duda sobre la demanda de oro por parte de China, la segunda más alta del mundo, precedida solo por la de la India. Las noticias de las últimas semanas comentan que las importaciones de oro de China a través de Hong Kong en noviembre batieron el récord de 100 toneladas. Se trata de una ingente cantidad, sobre todo si se compara con la estimada para el total de2010 que fue de 245 toneladas. A su vez,  ese mismo año, como productores de oro obtuvieron un total de 340 toneladas. En noviembre del pasado año, el analista de Credit Suisse, Tom Kendall, predijo que las importaciones totales de oro 2011 resultarían en 490 toneladas, doblando las de 2010 y representando un incremento del 150%.

A corto plazo y temerosos por la inflación, los chinos se decantan por el oro y el debate sobre la devaluación de su moneda significa que la demanda seguirá subiendo. Esto seguiría provocando una caída del superávit comercial que, teniendo en cuenta la preocupación del país por el crecimiento, podría suponer un endurecimiento de sus políticas con respecto al oro.

Hace 10 años China liberalizó los precios del oro y empezó a comerciar con el metal. Desde entonces, la demanda anual ha crecido, permitiendo a los inversores diversificar sus ahorros, lejos del dólar y también de las acciones y de los bienes raíces. De 2004 a 2011 las inversiones en oro han aumentado de un 0,9% a un 2,5%. Aunque China todavía no iguala a la India en cuanto a demanda, le sigue muy de cerca.  La “fiebre del oro” china ha dado buenos resultados hasta el momento pero cualquier indicio de compra compulsiva podría recordarles lo que ocurrió con el oro en su país vecino, Vietnam*.

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^{*El Banco Central de Vietnam tomó fuertes medidas sobre el comercio del oro para tener un mayor control sobre su mercado.}