La inversión en oro repunta, pero sólo gracias a la caída del precio
Martes, 2/06/2024 00:00
Cómo contrasta la macroinversión occidental con China...
LA INVERSIÓN EN ORO entre los inversores y ahorradores occidentales acaba de repuntar gracias a la caída del precio del metal precioso, escribe Adrian Ash en BullionVault.
Pero la recogida de beneficios ha continuado en 2024 hasta ahora, recortando las tenencias occidentales de inversión en oro mientras los precios de los lingotes se mantienen cerca de los nuevos máximos históricos de diciembre.
BullionVault, que actualmente custodia y asegura lingotes de oro por valor de 2.800 millones de euros (3.100 millones de dólares) para más de 100.000 usuarios de todo el mundo -casi el 90% de ellos residentes en Norteamérica o Europa Occidental-, vio cómo el número de compradores de oro aumentaba un 19,4% intermensual en enero, cuando el precio del oro bajó 10 dólares por onza troy desde el
máximo histórico alcanzado en diciembre, hasta los 2053 dólares (20 euros más para los inversores alemanes, franceses, italianos y españoles, hasta los 1886 euros).
Por su parte, el número de vendedores cayó un 8,2%. En conjunto, el Índice del Inversor en Oro -una medida única de las decisiones de los inversores privados en lingotes físicos, que se situaría en 50,0 si el número de compradores fuera igual al de vendedores- subió un punto, hasta 52,4, el nivel más alto desde agosto.
Aun así,
no es una fiebre del oro.
El repunte de enero se produjo después de que el
Gold Investor Index cayera a niveles de mercado bajista en 2023, incluso cuando los precios alcanzaron máximos históricos.
La demanda minorista de lingotes y monedas de oro en el mercado occidental sigue siendo muy escasa, mientras que los fondos fiduciarios de ETFs de oro continúan reduciéndose. El mes pasado, los inversores que utilizan BullionVault fueron vendedores netos de oro por quinto mes consecutivo, reduciendo sus tenencias totales en un 0,1% hasta 46,9 toneladas.
Es el total más bajo en casi 3 años. Pero durante ese periodo, desde abril de 2021, las tenencias de oro de los clientes de BullionVault han aumentado un 16,8% en valor en dólares (29,6% en euros). Así que tampoco es que haya prisa por salir del oro.
¿En resumen?
Los altos precios del oro, junto con los elevados tipos de interés y la subida de los mercados bursátiles, siguen disuadiendo de nuevas inversiones en lingotes a los hogares y gestores monetarios occidentales. También permiten a los actuales propietarios obtener beneficios para reequilibrar sus carteras.
Estas salidas del mercado del oro también demuestran que, con razón o sin ella, tanto el desplome financiero de China como el agravamiento de la crisis en Oriente Medio siguen siendo cuestiones lejanas para los inversores occidentales.
Los ahorradores e inversores chinos se enfrentan a una situación opuesta de bajos tipos de interés, caída de la bolsa y desplome inmobiliario. Ello está estimulando una demanda récord de oro por valor de yuanes en el primer mercado de consumo del metal precioso. Los bancos centrales también siguen pujando por el oro a medida que aumentan las tensiones geopolíticas.
De vuelta a la inversión privada occidental, las aperturas de nuevas cuentas en BullionVault repuntaron en enero, con un aumento del 9,5% en el recuento mensual de nuevos inversores en metales preciosos en todo el mundo respecto a diciembre.
Sin embargo, se situó un 10,3% por debajo de la media mensual de 2023, mostrando
el mes de enero más flojo (normalmente un mes fuerte para quienes invierten en metales preciosos por primera vez) desde el año nuevo 2007, en vísperas de la crisis financiera mundial.
Mientras tanto, la fuerte caída de los precios de la plata hizo que el Silver Investor Index alcanzara su nivel más alto en 11 meses en enero, subiendo aún más desde el mínimo histórico de noviembre de 46,4 a 53,2.
La demanda de plata también fue positiva en peso, aumentando un 1,3% para recuperar 2/5 partes de la salida neta de 2023, con un total de 1.229 toneladas, mientras que el metal precioso cayó un 2,9% en el precio del dólar (-0,8% en euros) para terminar enero con su cierre mensual más bajo en 3, a 23,09 dólares por onza troy (el más bajo en 7 meses en euros, a 21,30 euros).
Tanto en el caso de la plata como en el del oro, los inversores occidentales se han vuelto muy sensibles a los precios, comprando en las caídas pero retirándose cuando los precios suben. Mientras tanto, el panorama macroeconómico va en contra de las entradas estratégicas. ¿Dónde está la urgencia?
De cara al futuro, es probable que la fortaleza de la demanda interna de oro en China haga retroceder los precios mundiales cuando Shanghái se prepare para cerrar el viernes con motivo de las vacaciones de una semana del Año Nuevo Lunar. Históricamente, sería extraño que los inversores occidentales compraran esa caída; las operaciones sensibles a los precios suelen asociarse más a los mercados asiáticos del oro. Pero el divergente telón de fondo macroeconómico significa que ya intercambiaron papeles el año pasado.
2023 fue la primera vez desde 2014 que el volumen de la inversión especulativa occidental en oro no se movió en la misma dirección que el precio del oro, y fue la primera vez en al menos 20 años que los precios subieron mientras que la inversión occidental en oro se redujo. En 2023, los hogares chinos también rompieron su patrón anterior de comercio de oro, comprando más lingotes incluso cuando el precio subió a nuevos máximos históricos.
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